ما هو شهادة المشاركة (Certificate of Participation)؟
شهادة المشاركة (COP) هي نوع من التمويل حيث يقوم المستثمر بشراء حصة من عائدات الإيجار لبرنامج معين بدلاً من أن يكون السند مضمونًا بتلك العائدات. وبالتالي، فإن شهادات المشاركة مضمونة بعائدات الإيجار.
يمكن أيضًا الإشارة إلى شهادة المشاركة (COP) على أنها شهادة مشاركة.
النقاط الرئيسية
تتيح شهادة المشاركة (COP) للمستثمرين المشاركة في حصة نسبية من اتفاقية تمويل الإيجار.
يتم استخدام اتفاقية تمويل الإيجار من قبل البلدية أو الحكومة المحلية للحصول على العقارات.
على عكس المشاركة في السندات، تدفع شهادات المشاركة (COPs) للمستثمرين من خلال إيرادات الإيجار بدلاً من فائدة السندات.
تُستخدم شهادات المشاركة (COPs) بشكل شائع في التمويل البلدي كبديل للسندات البلدية.
شهادة المشاركة هي أيضًا اتفاقية تمويل تأجيري معفاة من الضرائب.
فهم شهادة المشاركة (Certificate of Participation - COP)
يُستخدم اتفاق تمويل الإيجار من قبل البلدية أو الحكومة المحلية للحصول على العقارات. بموجب هذا الاتفاق، تقوم الحكومة المحلية بإجراء دفعات منتظمة على مدار العقد الذي يُجدد سنويًا لشراء واستخدام العقار. عادةً ما يتوفر عقد تمويل الإيجار في شكل شهادة مشاركة.
عادةً ما تصدر الحكومة البلدية سندات بلدية حيث تُستخدم العائدات من مستثمري السندات للقيام بمشروع معين. يُعتبر شهادة المشاركة بديلاً للسندات البلدية، حيث يشتري المستثمر حصة في التحسينات أو البنية التحتية التي تنوي الجهة الحكومية تمويلها.
عادةً ما تستخدم السلطة العائدات من شهادات المشاركة (COP) لبناء منشأة يتم تأجيرها للبلدية، مما يحرر البلدية من القيود على مقدار الدين الذي يمكن أن تتحمله. تختلف شهادات المشاركة عن السند، حيث يقوم المستثمر بإقراض الحكومة أو البلدية المال من أجل إجراء هذه التحسينات.
السندات القابلة للتحويل (COPs) والضرائب
شهادة المشاركة هي اتفاقية تمويل تأجيري معفاة من الضرائب يتم بيعها للمستثمرين كأوراق مالية تشبه السندات. في برنامج شهادة المشاركة، يتم عادةً تعيين وصي لإصدار الأوراق المالية التي تمثل نسبة مئوية من الحق في تلقي المدفوعات من الحكومة المحلية بموجب عقد الشراء التأجيري.
يتم منح المستثمرين الذين يشاركون في البرنامج شهادة تخول كل مستثمر الحصول على حصة أو مشاركة في الإيرادات الناتجة عن التأجير-الشراء للعقار أو المعدات المرتبطة بشهادة المشاركة (COP). يتم تمرير عقد الإيجار ودفعات الإيجار من المؤجر إلى الوصي، الذي يشرف على توزيع الدفعات لحاملي الشهادات على أساس نسبة مئوية.
اعتبارات خاصة
شهادات المشاركة لا تتطلب موافقة الناخبين ويمكن إصدارها بسرعة أكبر من السندات التي تتطلب استفتاء. بالإضافة إلى ذلك، فإن تمويل شهادات المشاركة أكثر تعقيدًا ويشبه بشكل عام تمويل السندات. سيكون هناك حاجة إلى مكتتب لشهادات المشاركة، بالإضافة إلى وكلاء ماليين مختلفين.
يجب أن تتم الموافقة على بيان رسمي يوفر الإفصاح للمستثمرين من قبل الحكومة البلدية، وفي معظم الحالات، يجب على الحكومة التعاقد لتقديم الإفصاحات المستمرة وفقًا لقاعدة SEC 15c2-12 بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1934.
تُستخدم شهادات المشاركة (COPs) أيضًا كأدوات ائتمان من قبل البنوك لجمع الأموال من بنوك أخرى بهدف تسهيل السيولة. يتم جمع الأموال قصيرة الأجل من خلال إصدار شهادات مشاركة تتضمن مشاركة الأصول الائتمانية مع بنوك أخرى. سيكون معدل إصدار هذه الشهادات قابلًا للتفاوض بناءً على سيناريو معدلات الفائدة.
ما هو دين COP؟
دين شهادة المشاركة (COP) هو نوع من الديون التي تصدرها السلطات الحكومية وتكون مضمونة بالإيرادات الناتجة عن عقود الإيجار، سواء كانت لمعدات أو ممتلكات/منشآت. يتيح هذا النوع من الديون للسلطات الحكومية أو البلديات المحلية جمع التمويل للمشاريع داخل نطاق اختصاصها دون الحاجة إلى إصدار سندات أو ديون طويلة الأجل.
لماذا قد يشتري شخص ما سندًا بدلاً من سهم؟
المستثمرون الذين يختارون السندات بدلاً من الأسهم يبحثون عن دخل مضمون ويمكن التنبؤ به، حيث تدفع السندات عوائدها على فترات منتظمة. بالإضافة إلى ذلك، إذا تم الاحتفاظ بالسندات حتى تاريخ الاستحقاق، فإن المستثمر يسترد كامل المبلغ الأصلي. تعتبر السندات وسيلة للحصول على الدخل مع الحفاظ على الاستثمار الأولي.
ما هي مزايا السندات البلدية؟
السندات البلدية معفاة من الضرائب، وتُستخدم لأغراض إيجابية مثل بناء البنية التحتية داخل منطقة معينة. تعتبر هذه السندات منخفضة المخاطر إلى حد كبير مع معدل تعثر منخفض، كما أنها تُعد استثمارات ذات سيولة جيدة.