ما هو التحويل؟
التحويل هو تبادل نوع قابل للتحويل من الأصول إلى نوع آخر من الأصول، عادةً بسعر محدد مسبقًا، في أو قبل تاريخ محدد مسبقًا. ميزة التحويل هي أداة مشتقة مالية يتم تقييمها بشكل منفصل عن الأمان الأساسي. لذلك، فإن وجود ميزة تحويل مدمجة يضيف إلى القيمة الإجمالية للأمان.
النقاط الرئيسية
- التحويل هو تبادل نوع قابل للتحويل من الأصول إلى نوع آخر من الأصول، عادةً بسعر محدد مسبقًا، في أو قبل تاريخ محدد مسبقًا.
- ميزة التحويل هي أداة مشتقة مالية يتم تقييمها بشكل منفصل عن الأمان الأساسي.
- تضيف ميزة التحويل المدمجة إلى القيمة الإجمالية للأوراق المالية.
- أمثلة على الأصول التي يمكن أن تخضع للتحويلات هي السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة.
فهم التحويل
مثال على أصل يمكن أن يخضع للتحويل هو السند القابل للتحويل. هذا النوع من السندات يمنح حامل السند الخيار لتحويل السند إلى كمية محددة مسبقًا من أسهم الجهة المصدرة للسند. عادةً ما يقوم حامل السند بممارسة الخيار عندما يتجاوز إجمالي قيمة الأسهم المستلمة من التحويل قيمة السند.
على سبيل المثال، لنفترض أن جيل تمتلك سندًا قابلًا للتحويل بقيمة 1,000 دولار من شركة XYZ. إذا كان يمكن تحويل السند إلى 100 سهم من XYZ، فمن المرجح أن تمارس جيل خيار التحويل فقط عندما يتجاوز سعر سهم XYZ مبلغ 10 دولارات. عادةً ما يتم تحديد نسبة التحويل أو سعر التحويل للسند القابل للتحويل في عقد الثقة عند إصدار السند.
تشمل الأوراق المالية الأخرى التي تحتوي على ميزة التحويل الأسهم الممتازة. يمتلك المساهمون حقوق التحويل، التي تمنحهم القدرة على تحويل الأسهم الممتازة إلى أسهم عادية إذا كانت النتائج مفيدة للمستثمرين. يتضمن نشرة الإصدار المقدمة للمساهمين في وقت الإصدار نسبة التحويل، وهي عدد الأسهم العادية التي يمكن تحويل الأسهم الممتازة إليها.
على سبيل المثال، لنفترض أن جين تشتري سهمًا ممتازًا بقيمة 100 دولار مع نسبة تحويل تبلغ أربعة. هذا يعني أنها يمكنها تحويل سهم ممتاز واحد إلى أربعة أسهم عادية. سعر التحويل هو 25 دولارًا (100 دولار/4 = 25 دولارًا)، وهو السعر الذي يجعل من المجدي تحويل الأسهم الممتازة إلى أسهم عادية. من المرجح أن تمارس جيل خيار التحويل الخاص بها إذا ارتفع سعر الأسهم العادية فوق 25 دولارًا.
في معظم الحالات، يحدد حامل الورقة المالية التي تحتوي على ميزة التحويل ما إذا كان سيتم التحويل ومتى. في حالات أخرى، يكون للشركة الحق في تحديد موعد حدوث التحويل. في كلتا الحالتين، فإن تحويل الأسهم الممتازة إلى أسهم عادية يؤدي إلى تخفيف نسبة ملكية المساهمين العاديين الحاليين. نظرًا لأن الأوراق المالية القابلة للتحويل تُحوّل إلى أسهم جديدة مُصدرة، فإن هذه الأسهم الجديدة تزيد من إجمالي الأسهم المتداولة في السوق، مما يقلل من ملكية المساهمين الحاليين في الشركة. يؤدي تخفيف الأسهم بدوره إلى تغيير المواقف الأساسية للأسهم مثل نسبة الملكية، السيطرة على التصويت، الأرباح لكل سهم (EPS)، وقيمة الأسهم الفردية.