ما هو تحليل الائتمان؟ وكيف يعمل في تقييم المخاطر؟

ما هو تحليل الائتمان؟

تحليل الائتمان هو نوع من التحليل المالي الذي يقوم به المستثمر أو مدير محفظة السندات على الشركات أو الحكومات أو البلديات أو أي كيانات أخرى تصدر الديون لقياس قدرة المُصدر على الوفاء بالتزاماته الديونية. يهدف تحليل الائتمان إلى تحديد المستوى المناسب من مخاطر التخلف عن السداد المرتبطة بالاستثمار في أدوات الدين الخاصة بتلك الجهة المعينة.

النقاط الرئيسية

• تحليل الائتمان يقيّم مدى خطورة أدوات الدين التي تصدرها الشركات أو الكيانات لقياس قدرة الكيان على الوفاء بالتزاماته.
• تسعى تحليل الائتمان إلى تحديد المستوى المناسب من مخاطر التخلف عن السداد المرتبطة بالاستثمار في تلك الجهة المحددة.
• ستحدد نتيجة تحليل الائتمان التصنيف الائتماني الذي سيتم منحه لمصدر الدين أو المقترض.

كيف تعمل عملية تحليل الائتمان

لتقييم قدرة الشركة على سداد ديونها، يقوم البنوك والمستثمرون في السندات والمحللون بإجراء تحليل ائتماني للشركة. باستخدام النسب المالية، وتحليل التدفقات النقدية، وتحليل الاتجاهات، والتوقعات المالية، يمكن للمحلل تقييم قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها. كما يتم استخدام مراجعة درجات الائتمان وأي ضمانات لحساب الجدارة الائتمانية للشركة.

لا يُستخدم تحليل الائتمان فقط للتنبؤ باحتمالية تخلف المقترض عن سداد ديونه، بل يُستخدم أيضًا لتقييم مدى خطورة الخسائر في حالة حدوث التخلف عن السداد.

سيحدد نتيجة تحليل الائتمان ما هو تصنيف المخاطر الذي سيتم منحه لمصدر الدين أو المقترض. ويحدد تصنيف المخاطر بدوره ما إذا كان سيتم تمديد الائتمان أو إقراض المال للجهة المقترضة، وإذا كان الأمر كذلك، فما هو المبلغ الذي سيتم إقراضه.

مثال على تحليل الائتمان

مثال على نسبة مالية تُستخدم في تحليل الائتمان هو نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR). تُعتبر نسبة تغطية خدمة الدين مقياسًا لمستوى التدفق النقدي المتاح لسداد الالتزامات الدينية الحالية، مثل الفوائد والأصل ومدفوعات الإيجار. تشير نسبة تغطية خدمة الدين التي تقل عن 1 إلى تدفق نقدي سلبي.

على سبيل المثال، يشير معدل تغطية خدمة الدين البالغ 0.89 إلى أن صافي الدخل التشغيلي للشركة يكفي لتغطية 89% فقط من مدفوعات ديونها السنوية. بالإضافة إلى العوامل الأساسية المستخدمة في تحليل الائتمان، يمكن أيضًا استخدام العوامل البيئية مثل المناخ التنظيمي، والمنافسة، والضرائب، والعولمة جنبًا إلى جنب مع الأساسيات لتعكس قدرة المقترض على سداد ديونه مقارنةً بالمقترضين الآخرين في نفس الصناعة.

اعتبارات خاصة

يُستخدم تحليل الائتمان أيضًا لتقدير ما إذا كان التصنيف الائتماني لمُصدر السندات على وشك التغيير. من خلال تحديد الشركات التي على وشك أن تشهد تغييرًا في تصنيف الديون، يمكن للمستثمر أو المدير التكهن بهذا التغيير وربما تحقيق ربح.

على سبيل المثال، افترض أن مديرًا يفكر في شراء السندات ذات التصنيف المنخفض في شركة معينة. إذا كان المدير يعتقد أن تصنيف ديون الشركة على وشك التحسن، وهو إشارة إلى انخفاض نسبي في مخاطر التخلف عن السداد، يمكن للمدير شراء السند قبل حدوث تغيير التصنيف، ثم بيع السند بعد تغيير التصنيف بسعر أعلى. من ناحية أخرى، يمكن لمستثمر الأسهم شراء الأسهم لأن تغيير تصنيف السند قد يكون له تأثير إيجابي على سعر السهم.