ما هو التحوط المتقاطع؟
يشير التحوط المتقاطع إلى ممارسة التحوط من المخاطر باستخدام أصلين مختلفين لهما تحركات سعرية مرتبطة بشكل إيجابي. يقوم المستثمر باتخاذ مواقف متعارضة في كل استثمار في محاولة لتقليل مخاطر الاحتفاظ بأحد الأوراق المالية فقط.
لأن التحوط المتقاطع يعتمد على أصول ليست مترابطة بشكل كامل، فإن المستثمر يتحمل خطر تحرك الأصول في اتجاهات متعاكسة (مما يؤدي إلى أن تصبح الوضعية غير محوطة).
النقاط الرئيسية
- التحوط المتقاطع يُستخدم لإدارة المخاطر من خلال الاستثمار في ورقتين ماليتين ترتبطان إيجابيًا وتتمتعان بحركات سعرية متشابهة.
- على الرغم من أن الأوراق المالية ليست متطابقة، إلا أن لديها ارتباطًا كافيًا لإنشاء مركز محمي، بشرط أن تتحرك الأسعار في نفس الاتجاه.
- التحوطات المتقاطعة تصبح ممكنة من خلال المنتجات المشتقة، مثل العقود الآجلة للسلع.
فهم التحوط المتقاطع
عادةً ما يستخدم المستثمرون التحوط المتقاطع عند شراء المنتجات المشتقة، مثل عقود السلع الآجلة. من خلال استخدام أسواق العقود الآجلة للسلع، يمكن للمتداولين شراء وبيع العقود لتسليم السلع في وقت محدد في المستقبل. يمكن أن يكون هذا السوق ذو قيمة كبيرة للشركات التي تحتفظ بكميات كبيرة من السلع في المخزون، أو التي تعتمد على السلع في عملياتها.
بالنسبة لهذه الشركات، يعد أحد المخاطر الرئيسية التي تواجه أعمالها هو أن أسعار هذه السلع قد تتقلب بسرعة بطريقة تؤدي إلى تآكل هامش الربح الخاص بها. لتخفيف هذا الخطر، تتبنى الشركات استراتيجيات التحوط التي تسمح لها بتثبيت سعر للسلع الخاصة بها بحيث لا يزال يمكنها تحقيق الربح.
على سبيل المثال، يُعتبر وقود الطائرات من النفقات الرئيسية لشركات الطيران. إذا ارتفع سعر وقود الطائرات بسرعة، فقد تجد شركة الطيران نفسها غير قادرة على العمل بشكل مربح نظرًا للأسعار المرتفعة. لتخفيف هذا الخطر، يمكن لشركات الطيران شراء عقود آجلة لوقود الطائرات. تتيح العقود الآجلة لشركات الطيران دفع سعر واحد اليوم لاحتياجاتها المستقبلية من الوقود وتضمن لها الحفاظ على هوامش الربح الخاصة بها (بغض النظر عما يحدث لأسعار الوقود في المستقبل).
هناك بعض الحالات، مع ذلك، حيث لا يتوفر النوع أو الكمية المثالية من عقود العقود الآجلة. في هذه الحالة، تُضطر الشركات إلى تنفيذ التحوط المتقاطع، حيث تستخدم أقرب أصل بديل متاح.
على سبيل المثال، قد تضطر شركة طيران إلى التحوط المتقاطع لمخاطر تعرضها لوقود الطائرات عن طريق شراء عقود آجلة للـنفط الخام بدلاً من ذلك. على الرغم من أن النفط الخام ووقود الطائرات هما سلعتان مختلفتان، إلا أنهما مرتبطان بشكل كبير. لذلك، من المحتمل أن يؤديا وظيفة التحوط بشكل كافٍ. ومع ذلك، يبقى الخطر قائماً أنه إذا تباينت أسعار هذه السلع بشكل كبير خلال مدة العقد، فإن تعرض شركة الطيران لمخاطر الوقود سيبقى دون تحوط.
مثال على التحوط المتقاطع
افترض أنك مالك شبكة من مناجم الذهب. تمتلك شركتك كميات كبيرة من الذهب في المخزون، والتي سيتم بيعها في النهاية لتوليد الإيرادات. وبالتالي، فإن ربحية شركتك مرتبطة بشكل مباشر بسعر الذهب.
بحسب حساباتك، تقدر أن شركتك يمكنها الحفاظ على الربحية طالما أن السعر الفوري للذهب لا ينخفض عن 1,300 دولار للأونصة. حاليًا، السعر الفوري يحوم حول 1,500 دولار. ومع ذلك، لقد شهدت تقلبات كبيرة في أسعار الذهب من قبل وتحرص على التحوط ضد مخاطر انخفاض الأسعار في المستقبل.
لتحقيق ذلك، قررت بيع سلسلة من عقود الذهب الآجلة تكفي لتغطية مخزونك الحالي من الذهب، بالإضافة إلى إنتاجك للعام المقبل. ومع ذلك، لم تتمكن من العثور على عقود الذهب الآجلة التي تحتاجها. لذلك، اضطررت إلى بدء مركز تحوط متقاطع عن طريق بيع عقود آجلة في البلاتين، الذي يرتبط بشكل كبير بالذهب.
لإنشاء مركز التحوط المتقاطع الخاص بك، تقوم ببيع كمية من عقود الآجلة للبلاتين تكفي لمطابقة قيمة الذهب الذي تحاول التحوط ضده. بصفتك بائع عقود الآجلة للبلاتين، فإنك تلتزم بتسليم كمية محددة من البلاتين في التاريخ الذي ينضج فيه العقد. في المقابل، ستحصل على مبلغ محدد من المال في نفس تاريخ الاستحقاق.
المبلغ الذي ستتلقاه من عقود البلاتين الخاصة بك يعادل تقريبًا القيمة الحالية لممتلكاتك من الذهب. لذلك، طالما استمرت أسعار الذهب في الارتباط القوي مع البلاتين، فإنك تقوم فعليًا "بتثبيت" سعر الذهب اليوم وتحمي هامشك.
ومع ذلك، عند تبني موقف التحوط المتقاطع، فإنك تقبل المخاطرة بأن أسعار الذهب والبلاتين قد تتباعد قبل تاريخ استحقاق عقودك. إذا حدث ذلك، ستضطر إلى شراء البلاتين بسعر أعلى مما كنت تتوقعه من أجل الوفاء بعقودك.