ما هي الركود الاقتصادي؟
الركود هو تراجع كبير وواسع النطاق وطويل الأمد في النشاط الاقتصادي. القاعدة العامة الشائعة هي أن ربعين متتاليين من النمو السلبي في الناتج المحلي الإجمالي (GDP) يشير إلى ركود. ومع ذلك، تُستخدم أيضًا صيغ أكثر تعقيدًا لتحديد حالات الركود.
يقيس الاقتصاديون في المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) حالات الركود من خلال النظر في الوظائف غير الزراعية، والإنتاج الصناعي، ومبيعات التجزئة، من بين مؤشرات أخرى. كما يشير المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية إلى أنه "لا توجد قاعدة ثابتة حول ما هي المقاييس التي تساهم في تقديم المعلومات للعملية أو كيف يتم وزنها في قراراتنا."
يجب أن يكون التراجع عميقًا وشاملًا ومستمرًا ليتم اعتباره ركودًا وفقًا لتعريف المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER). نظرًا لأن بعض هذه الصفات قد لا تكون واضحة عند بداية التراجع، فإن العديد من حالات الركود يتم تسميتها بأثر رجعي.
النقاط الرئيسية
- الركود هو انخفاض كبير وشامل ومستمر في النشاط الاقتصادي.
- يقيس الاقتصاديون طول فترة الركود من ذروة التوسع السابق إلى قاع الانكماش.
- قد تستمر حالات الركود لبضعة أشهر فقط، ولكن قد لا يتعافى الاقتصاد إلى ذروته السابقة لسنوات.
- لقد توقعت منحنيات العائد المقلوبة آخر 10 حالات ركود، على الرغم من أن بعض حالات الركود المتوقعة لم تتحقق أبدًا.
- غالبًا ما يظل معدل البطالة مرتفعًا حتى في مراحل التعافي الاقتصادي، لذا يمكن أن تشعر المراحل الأولى من الانتعاش وكأنها استمرار للركود بالنسبة للكثيرين.
- تستخدم الدول السياسات المالية والنقدية للحد من مخاطر الركود الاقتصادي.
فهم الركود الاقتصادي
منذ الثورة الصناعية، شهدت معظم الاقتصادات نموًا مستمرًا مع حدوث عدد قليل من الانكماشات الاقتصادية. ومع ذلك، لا تزال حالات الركود شائعة. بين عامي 1960 و2007، كان هناك 122 حالة ركود أثرت على 21 اقتصادًا متقدمًا، وفقًا لـ صندوق النقد الدولي (IMF). في السنوات الأخيرة، أصبحت حالات الركود أقل تكرارًا وأقصر في المدة.
يمكن أن تصبح الانخفاضات في الناتج الاقتصادي والتوظيف التي تسببها حالات الركود ذاتية الاستدامة. على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي انخفاض الطلب الاستهلاكي إلى دفع الشركات لتسريح الموظفين، مما يؤثر على القدرة الشرائية للمستهلكين، ويمكن أن يضعف الطلب الاستهلاكي بشكل أكبر.
وبالمثل، يمكن أن تؤدي الأسواق الهابطة التي غالبًا ما تصاحب حالات الركود إلى عكس تأثير الثروة، مما يجعل الناس فجأة أقل ثراءً ويقلل من الاستهلاك بشكل أكبر.
منذ الكساد الكبير، تبنت الحكومات حول العالم سياسات مالية ونقدية لمنع الركود العادي من أن يصبح أسوأ بكثير. بعض هذه العوامل المثبتة تلقائية، مثل تأمين البطالة الذي يضع المال في جيوب الموظفين الذين يفقدون وظائفهم. وتتطلب تدابير أخرى إجراءات محددة، مثل خفض معدلات الفائدة لتحفيز الاستثمار.
يتم التعرف على الركود بشكل أوضح بعد انتهائه. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون لدى المستثمرين والاقتصاديين والموظفين تجارب مختلفة تمامًا فيما يتعلق بموعد وصول الركود إلى أسوأ حالاته.
غالبًا ما تنخفض أسواق الأسهم قبل حدوث تراجع اقتصادي، لذا قد يفترض المستثمرون أن الركود قد بدأ مع تراكم خسائر الاستثمار وتراجع أرباح الشركات، حتى لو ظلت مقاييس أخرى للركود في حالة جيدة، مثل إنفاق المستهلكين والبطالة.
على العكس من ذلك، نظرًا لأن البطالة غالبًا ما تظل مرتفعة لفترة طويلة بعد أن يصل الاقتصاد إلى القاع، قد يشعر العمال بأن الركود مستمر لعدة أشهر أو حتى سنوات بعد تعافي النشاط الاقتصادي.
ما الذي يتنبأ بالركود الاقتصادي؟
بينما لا يوجد مؤشر واحد مؤكد للتنبؤ بالركود، فإن منحنى العائد المقلوب قد سبق كل واحدة من الركودات العشرة في الولايات المتحدة منذ عام 1955. ومع ذلك، لم يتبع كل فترة من منحنى العائد المقلوب ركود اقتصادي.
عندما يكون منحنى العائد طبيعيًا، تكون العوائد قصيرة الأجل أقل من العوائد طويلة الأجل. وذلك لأن الديون طويلة الأجل تحمل مخاطر مدة أكبر duration risk. على سبيل المثال، عادة ما يكون العائد على السندات ذات العشر سنوات أعلى من السندات ذات السنتين لأن المستثمر يتحمل خطر أن يؤدي التضخم المستقبلي أو ارتفاع أسعار الفائدة إلى خفض قيمة السند قبل أن يتم استرداده. لذا، في هذه الحالة، يرتفع العائد بمرور الوقت، مما يخلق منحنى عائد تصاعدي.
ينقلب منحنى العائد إذا انخفضت العوائد على السندات طويلة الأجل بينما ترتفع العوائد على السندات قصيرة الأجل. يمكن لارتفاع أسعار الفائدة على المدى القريب أن يدفع الاقتصاد نحو الركود. السبب في انخفاض العائد على السندات طويلة الأجل إلى ما دون العائد على السندات قصيرة الأجل هو أن المتداولين يتوقعون ضعفًا اقتصاديًا على المدى القريب مما يؤدي في النهاية إلى تخفيضات في أسعار الفائدة.
ينظر المستثمرون أيضًا إلى مجموعة متنوعة من المؤشرات الرائدة للتنبؤ بالركود. تشمل هذه المؤشرات مؤشر مديري المشتريات ISM، والمؤشر الاقتصادي الرائد لمجلس المؤتمرات، ومؤشر المؤشرات الرائدة المركب لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD).
ما الذي يسبب الركود الاقتصادي؟
تحاول العديد من النظريات الاقتصادية تفسير سبب وكيفية دخول الاقتصاد في حالة ركود. يمكن تصنيف هذه النظريات بشكل عام إلى اقتصادية، مالية، نفسية، أو مزيج من هذه العوامل.
يركز بعض الاقتصاديين على التغيرات الاقتصادية، بما في ذلك التحولات الهيكلية في الصناعات، باعتبارها الأكثر أهمية. على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي الارتفاع الحاد والمستمر في أسعار النفط إلى زيادة التكاليف عبر الاقتصاد، مما يؤدي إلى الركود.
تقول بعض النظريات إن العوامل المالية تسبب الركود. تركز هذه النظريات على نمو الائتمان وتراكم المخاطر المالية خلال الأوقات الاقتصادية الجيدة، وانكماش الائتمان والمعروض النقدي عندما يبدأ الركود، أو كلاهما. يُعتبر النقدية، التي تقول إن الركود ناتج عن عدم كفاية النمو في المعروض النقدي، مثالًا جيدًا على هذا النوع من النظريات.
تركز نظريات أخرى على العوامل النفسية، مثل الإفراط في التفاؤل خلال فترات الازدهار الاقتصادي والتشاؤم العميق خلال فترات الركود، لتفسير سبب حدوث واستمرار الركود. يركز الاقتصاد الكينزي على العوامل النفسية والاقتصادية التي يمكن أن تعزز وتطيل أمد الركود. يجمع مفهوم لحظة مينسكي، الذي سمي على اسم الاقتصادي هايمان مينسكي، بين الاثنين لشرح كيف يمكن للنشوة في السوق الصاعدة أن تشجع على المضاربة غير المستدامة.
الركود والكساد
وفقًا للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER)، شهدت الولايات المتحدة 34 حالة ركود منذ عام 1854، ولكن فقط خمس حالات منذ عام 1980. كان الانكماش الذي أعقب الأزمة المالية العالمية لعام 2008 والانخفاض المزدوج في أوائل الثمانينيات من أسوأ الفترات منذ الكساد الكبير وركود 1937-38.
يمكن أن تتسبب حالات الركود الروتينية في انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2%، بينما قد تؤدي الحالات الشديدة إلى تراجع الاقتصاد بنسبة 5%، وفقًا لصندوق النقد الدولي (IMF). يُعتبر الكساد ركودًا عميقًا وطويل الأمد بشكل خاص، على الرغم من عدم وجود صيغة متفق عليها بشكل عام لتعريفه.
خلال فترة الكساد الكبير، انخفض الناتج الاقتصادي للولايات المتحدة بنسبة 33%، وتراجعت الأسهم بنسبة 80%، وبلغت البطالة 25%. خلال ركود 1937-1938، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 10% بينما ارتفعت البطالة إلى 20%.
الركود الاقتصادي الأخير
تُعد جائحة كوفيد-19 والقيود الصحية العامة المفروضة لوقفها مثالًا على الصدمات الاقتصادية التي يمكن أن تسبب ركودًا اقتصاديًا. إن عمق وانتشار التراجع الاقتصادي الناجم عن جائحة كوفيد-19 في عام 2020 دفع المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) إلى تصنيفها كركود اقتصادي على الرغم من قصر مدتها التي استمرت شهرين فقط.
في عام 2022، ناقش العديد من المحللين الاقتصاديين ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود أم لا، نظرًا لتضارب المؤشرات الاقتصادية.
جادل المحللون في شركة الاستشارات الاستثمارية Raymond James في تقرير صدر في أكتوبر 2022 بأن الاقتصاد الأمريكي لم يكن في حالة ركود. وعلى الرغم من أن الاقتصاد قد استوفى التعريف الفني للركود بعد ربعين متتاليين من النمو السلبي، إلا أن العديد من المؤشرات الاقتصادية الإيجابية الأخرى أظهرت أن الاقتصاد لم يكن في حالة ركود، وفقًا لما ذكره التقرير.
أشار التقرير إلى أن التوظيف استمر في الزيادة حتى مع انكماش الناتج المحلي الإجمالي. وأوضح التقرير كذلك أنه على الرغم من انخفاض الدخل الشخصي المتاح الحقيقي في عام 2022، فإن جزءًا كبيرًا من هذا الانخفاض كان نتيجة لانتهاء حزمة التحفيز الخاصة بجائحة كوفيد-19، وأن الدخل الشخصي باستثناء هذه المدفوعات استمر في الارتفاع.
أظهرت البيانات من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس في أواخر أكتوبر 2022 بشكل مشابه أن المؤشرات الرئيسية لمكتب الأبحاث الاقتصادية الوطني (NBER) لم تُشر إلى أن الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود.
في السادس من فبراير 2023، أشارت جانيت يلين، وزيرة الخزانة الأمريكية، إلى أنها ليست قلقة بشأن حدوث ركود اقتصادي. وقالت في برنامج "صباح الخير يا أمريكا": "لا يحدث ركود اقتصادي عندما يكون لديك 500,000 وظيفة وأدنى معدل بطالة منذ أكثر من 50 عامًا".
ماذا يحدث في حالة الركود الاقتصادي؟
ينخفض الناتج الاقتصادي، والتوظيف، وإنفاق المستهلكين خلال فترة الركود. من المحتمل أيضًا أن تنخفض معدلات الفائدة حيث تقوم البنوك المركزية - مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي - بخفض المعدلات لدعم الاقتصاد. يتسع عجز ميزانية الحكومة مع تراجع الإيرادات الضريبية، بينما يرتفع الإنفاق على التأمين ضد البطالة والبرامج الاجتماعية الأخرى.
متى كانت آخر فترة ركود اقتصادي؟
كانت آخر ركود اقتصادي في الولايات المتحدة في عام 2020، في بداية جائحة كوفيد-19. وفقًا للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER)، انتهى التراجع الذي استمر لمدة شهرين في أبريل 2020، مؤهلاً كركود اقتصادي نظرًا لعمقه وانتشاره الواسع على الرغم من قصر مدته القياسي.
ما هي مدة استمرار فترات الركود الاقتصادي؟
متوسط فترة الركود في الولايات المتحدة منذ عام 1857 استمر لمدة 17 شهرًا، على الرغم من أن الركود الستة منذ عام 1980 استمر في المتوسط أقل من 10 أشهر.
الخلاصة
الركود هو تراجع كبير وشامل ومطول في النشاط الاقتصادي. يتميز الركود عادةً بربعين متتاليين من النمو السلبي للناتج المحلي الإجمالي (GDP)، على الرغم من وجود طرق أكثر تعقيدًا لتقييم وتصنيف التراجعات الاقتصادية.
معدل البطالة هو مؤشر رئيسي للركود. مع انخفاض الطلب على السلع والخدمات، تحتاج الشركات إلى عدد أقل من العمال وقد تقوم بتسريح الموظفين لخفض التكاليف. الموظفون الذين يتم تسريحهم يضطرون بعد ذلك إلى تقليل إنفاقهم الخاص، مما يؤثر بدوره على الطلب، والذي يمكن أن يؤدي إلى المزيد من عمليات التسريح.
منذ الكساد الكبير، اعتمدت الحكومات حول العالم سياسات مالية ونقدية لمنع الركود من التحول إلى كساد، مثل التأمين ضد البطالة أو خفض معدلات الفائدة.