ما هو الإشارة إلى الديون؟
نظرية الإشارة إلى الديون هي نظرية مالية تربط بين الأداء المستقبلي للسهم وأي إعلانات حالية تُجرى بشأن ديونه.
الإعلانات التي تُصدر بشأن قيام شركة بتحمل الديون (مثل إصدار سندات جديدة) تُعتبر عادةً أخبارًا إيجابية لأنها قد تشير إلى أن الشركة جديرة بالائتمان وتقوم بجمع رأس المال لأغراض النمو.
النقاط الرئيسية
- تشير نظرية الإشارة بالديون إلى أن قرارات الديون المؤسسية يمكن أن تكون إشارة موثوقة للمستثمرين الخارجيين في الأسهم.
- عندما تزيد الشركة من رأس مالها الدائن، خاصة بمعدلات فائدة مفضلة، فإن ذلك يشير إلى أن الشركة جديرة بالائتمان وقادرة على استغلال فرص النمو، مما يجعلها إشارة إيجابية.
- من ناحية أخرى، إذا اضطرت الشركة إلى تقليل عبء ديونها أو سعت للحصول على رأس المال من خلال عرض حقوق ملكية، فقد يُنظر إلى ذلك من قبل المستثمرين كإشارة سلبية.
فهم إشارات الديون
في عالم المال والاقتصاد، تسعى الشركات دائمًا إلى فرص نمو جديدة. عادةً ما يحدد المستثمرون ما إذا كانت هذه الشركات تقوم بفرص نمو من خلال النظر إلى الإشارات المباشرة أو غير المباشرة التي يتلقونها من الشركات.
أحيانًا تأتي تلك الإشارات من فريق الإدارة في الشركة، ولكن يمكن أن تأتي أيضًا من الإجراءات التي تتخذها الشركة، بما في ذلك عندما تعلن الشركة أنها ستتحمل المزيد من الديون. تُعرف هذه بالإشارات الديونية. يمكن أن تكون هذه الإشارات الديونية إيجابية أو سلبية، وكلاهما يمكن أن يكون له تأثير كبير على أداء أسهم الشركة.
يمكن للشركات جمع رأس المال بشكل مباشر بطريقتين رئيسيتين: من خلال الديون ومن خلال الأسهم. غالبًا ما تكون الديون هي الطريقة المفضلة للتمويل مقارنة بجمع الأسهم، حيث إن تكلفة الأسهم عادة ما تكون أعلى من الديون. إصدار الأسهم هو أيضًا وسيلة لتخفيف ملكية الشركة للمستثمرين الجدد، الذين يحصلون على حقوق التصويت وحق المطالبة المتبقي بالأرباح والنمو. عندما تتخذ الشركة قرارًا باستخدام تمويل الديون من خلال إصدار السندات، قد يعتقد المستثمرون أن الشركة في وضع مالي قوي وتسعى بنشاط لفرص النمو بتكاليف تمويل أقل من إصدار الأسهم.
إشارات الدين الإيجابية والسلبية
يمكن أن يشير نوع التمويل إلى مستقبل الوضع المالي للشركة وأي آفاق للمشاريع التي قد تكون لدى الشركة. عندما تعلن شركة أنها ستتحمل المزيد من الديون (عادةً لمشروع جديد)، فإن ذلك يشير إلى صحة مالية جيدة للمستثمرين وللسوق، مما يجعله إشارة إيجابية للديون. لذا عندما ترغب شركة في تحمل المزيد من الديون، فهذا يعني أنها ملتزمة بدفع الفائدة عليها. كما تشير الشركة إلى أنها تؤمن بقوة بمشروعها (وبالتالي بصحتها المالية) وتعتقد أنه سيحقق عوائد سريعة — كافية لسداد الدين وتوفير فائدة مالية لمستثمريها.
إذا تم تقليل أي ديون مستقبلية، قد يرى المستثمرون ذلك كإشارة على أن الشركة غير قادرة على سداد مدفوعات الفائدة الخاصة بها وأنها في وضع مالي ضعيف. وبالمثل، إذا اختارت الشركة زيادة رأس المال الجديد بدلاً من تحمل أي ديون، فإن هذا يُعتبر إشارة سلبية بشأن الديون. وهذا يعني أن الشركة ليس لديها ثقة كافية في وضعها المالي أو مشاريعها، أو ليس لديها ما يكفي من الأرباح، أو ببساطة لا تستطيع جمع ما يكفي من الديون.
مثال على الإشارة إلى الديون
في أكتوبر 2017، أعلنت شركة نتفليكس (NFLX)، المتخصصة في البث عبر الإنترنت وإنتاج المحتوى، أنها ستقوم بجمع حوالي 1.6 مليار دولار من الديون. وذكرت الشركة أنها ستستخدم هذه الأموال لأغراض عامة، بما في ذلك تمويل محتوى جديد. وقد اعتُبر هذا خطوة إيجابية للشركة، وبالتالي إشارة إيجابية للديون. بدا أن المستثمرين كانوا راضين عن الخبر، حيث ارتفعت أسهم الشركة فورًا بعد الإعلان. بحلول عام 2020، كانت الشركة قد اقترضت أكثر من 16 مليار دولار من الدائنين.
في عام 2021، أعلنت الشركة أنها لن تحتاج بعد الآن إلى جمع تمويل ديون خارجية لعملياتها اليومية، مما يشير إلى أنها كانت تولد إيرادات كافية لتغطية تكاليف التشغيل. كانت Netflix تستخدم الديون مرة أخرى - في هذه الحالة أعلنت عن وقف إصدار سندات جديدة في الوقت الحالي - للإشارة إلى قوتها المالية للمساهمين. بحلول منتصف عام 2022، كانت Netflix قد خفضت إجمالي ديونها طويلة الأجل إلى حوالي 14.5 مليار دولار.
ما هي نظرية الإشارة في التمويل؟
نظرية الإشارة هي الاعتقاد بأن المعلومات حول الصحة المالية للشركة ليست متاحة لجميع الأطراف في السوق في نفس الوقت. نظرًا لأن المطلعين على الشركة مثل التنفيذيين وأعضاء مجلس الإدارة لديهم معلومات أكثر عن آفاق شركتهم مقارنة بالجمهور الأوسع، فإن القرارات التي يتخذونها يمكن أن تكشف عن معلومات حول الشؤون المالية للشركة. يمكن أن تشير الأرباح أو إعادة شراء الأسهم إلى أن إدارة الشركة تتوقع نموًا مستقبليًا، بينما قد تكون إصدارات الأسهم أو الديون أقل تفضيلًا.
كيف تعمل إشارات الديون؟
يمكن أن تكون إعلانات الشركات عن ديونها إشارة موثوقة للمستثمرين الخارجيين في الأسهم، من خلال تخفيف بعض حالات عدم التماثل في المعلومات التي توجد بين المطلعين والجمهور المستثمر. إذا قامت شركة بإصدار سندات جديدة، فقد يكون ذلك إشارة إلى أنها تنمو وتتمتع بالجدارة الائتمانية الكافية للعثور على مشترين.
لماذا تقوم الشركات بجمع رأس المال من خلال الديون؟
غالبًا ما تقوم الشركات بجمع رأس المال من خلال الديون (أي اقتراض المال) على شكل قروض أو عن طريق إصدار السندات للحصول على التمويل اللازم للتشغيل والنمو. قد يُفضل الدين على جمع رأس المال من خلال الأسهم (بيع الأسهم) لأن الدين لا يتضمن التخلي عن أي حصة ملكية أو حقوق تصويت للدائنين. قد يكون الدين أيضًا أقل تكلفة من الأسهم ويأتي مع بعض المزايا الضريبية.