ما هو السند القابل للتحويل بالعملة الأجنبية؟
سند قابل للتحويل بالعملة الأجنبية (FCCB) هو نوع من السندات القابلة للتحويل التي تصدر بعملة مختلفة عن العملة المحلية للمصدر. بمعنى آخر، الأموال التي يتم جمعها من قبل الشركة المصدرة تكون على شكل عملة أجنبية. السند القابل للتحويل هو مزيج بين أداة دين وأداة حقوق ملكية. يعمل كسند من خلال تقديم دفعات كوبون منتظمة ودفعات أصل الدين، ولكن هذه السندات تمنح حامل السند الخيار لتحويل السند إلى أسهم.
النقاط الرئيسية
- السند القابل للتحويل بالعملة الأجنبية (FCCB) هو نوع من السندات التي تُصدر بعملة غير عملة بلد المُصدر.
- السندات القابلة للتحويل تقع في منتصف الأدوات المالية بين الدين وحقوق الملكية، حيث تعمل كسند ولكنها تسمح للمستثمرين بتحويل السند إلى أسهم.
- غالبًا ما تُدرج هذه الأنواع من السندات من قبل شركات كبيرة متعددة الجنسيات لديها مكاتب حول العالم، وتسعى لجمع الأموال بالعملات الأجنبية.
فهم السندات القابلة للتحويل بالعملة الأجنبية (FCCB)
السند هو أداة دين توفر دخلاً للمستثمرين على شكل دفعات فائدة مجدولة بانتظام تُسمى الكوبونات. في تاريخ الاستحقاق للسند، يتم سداد القيمة الاسمية الكاملة للمستثمرين. تصدر بعض الكيانات التجارية نوعًا من السندات يُعرف بالسندات القابلة للتحويل.
يمتلك حامل السندات القابلة للتحويل خيار تحويل السند إلى عدد محدد من الأسهم في الشركة المصدرة. تحتوي السندات القابلة للتحويل على معدل تحويل يتم عنده تحويل السندات إلى حقوق ملكية. ومع ذلك، إذا بقي سعر السهم أقل من سعر التحويل، فلن يتم تحويل السند. وبالتالي، تسمح السندات القابلة للتحويل لحاملي السندات بالمشاركة في ارتفاع قيمة الأسهم الأساسية للمصدر. هناك أنواع مختلفة من السندات القابلة للتحويل، أحدها هو السند القابل للتحويل بالعملة الأجنبية.
قد تختار الشركة إصدار سندات قابلة للتحويل بالعملة الأجنبية (FCCBs) بعملة بلد يتمتع بمعدلات فائدة أقل أو اقتصاد أكثر استقرارًا من بلد الشركة المصدرة.
كيف تعمل السندات القابلة للتحويل بالعملة الأجنبية
السند القابل للتحويل بالعملة الأجنبية (FCCB) هو سند قابل للتحويل يتم إصداره بعملة أجنبية، مما يعني أن سداد رأس المال والمدفوعات الدورية للفائدة سيتم بالعملة الأجنبية. على سبيل المثال، إذا قامت شركة أمريكية مدرجة بإصدار سند في الهند بالروبية، فإنها بذلك تكون قد أصدرت سندًا قابلاً للتحويل بالعملة الأجنبية (FCCB).
السندات القابلة للتحويل بالعملات الأجنبية تصدر عادةً من قبل الشركات متعددة الجنسيات التي تعمل في فضاء عالمي وتسعى لجمع رأس المال بالعملات الأجنبية. عادةً ما يكون مستثمرو السندات القابلة للتحويل بالعملات الأجنبية من المحكمين في صناديق التحوط والأجانب. يمكن إصدار هذه السندات مع خيار الشراء (حيث يكون حق الاسترداد لدى مُصدر السند) أو خيار البيع (حيث يكون حق الاسترداد لدى حامل السند).
اعتبارات خاصة
قد تقرر الشركة جمع الأموال خارج بلدها الأصلي للوصول إلى أسواق جديدة لمشاريع جديدة أو توسعية. عادةً ما تصدر الشركات السندات القابلة للتحويل إلى أسهم (FCCBs) بعملة تلك البلدان التي تكون فيها معدلات الفائدة عادةً أقل من بلدها الأصلي أو يكون اقتصاد البلد الأجنبي أكثر استقرارًا من اقتصاد البلد الأصلي. نظرًا للجانب المتعلق بالأسهم في السند، الذي يضيف قيمة، تكون مدفوعات القسيمة على السند أقل للمصدر مقارنة بسند عادي يحمل قسيمة ثابتة، مما يقلل من تكاليف تمويل الديون. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يؤدي التحرك الإيجابي في أسعار الصرف إلى تقليل تكلفة الدين للمصدر، وهي دفعة الفائدة التي تُدفع على السندات.
نظرًا لأن المبلغ الأساسي يجب سداده عند الاستحقاق، فإن أي حركة سلبية في أسعار الصرف حيث تضعف العملة المحلية يمكن أن تتسبب في أن تكون التدفقات النقدية الخارجة عند السداد أعلى من أي وفورات في أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى خسائر للمصدر. بالإضافة إلى ذلك، فإن إصدار السندات بعملة أجنبية يعرض المصدر لأي مخاطر سياسية أو اقتصادية أو قانونية سائدة في البلد. علاوة على ذلك، إذا انخفض سعر سهم المصدر إلى ما دون سعر التحويل، فلن يقوم مستثمرو السندات القابلة للتحويل بالعملة الأجنبية (FCCB) بتحويل سنداتهم إلى أسهم، مما يعني أن المصدر سيتعين عليه سداد المبلغ الأساسي عند الاستحقاق.
يمكن لمستثمر السندات القابلة للتحويل إلى أسهم (FCCB) شراء هذه السندات في البورصة، ولديه الخيار لتحويل السند إلى أسهم أو إلى إيصال إيداع بعد فترة زمنية معينة. يمكن للمستثمرين المشاركة في أي زيادة في سعر أسهم المُصدر عن طريق تحويل السند إلى أسهم. يستفيد حاملو السندات من هذه الزيادة من خلال الضمانات المرفقة بالسندات، والتي يتم تفعيلها عندما يصل سعر السهم إلى نقطة معينة.