ما هي طريقة الصيغة؟
يتم استخدام طريقة الصيغة لحساب مدفوعات الإنهاء في اتفاقية المبادلة التي انتهت قبل موعدها المحدد، حيث يقوم الطرف الذي ينهي الاتفاقية بتعويض الخسائر التي يتحملها الطرف الآخر بسبب الإنهاء المبكر (أي قبل أن تنضج).
يمكن مقارنة طريقة الصيغة مع استراتيجيات السداد عند الإنهاء الأخرى المقبولة: طريقة التعويض وطرق قيمة الاتفاقية.
النقاط الرئيسية
- تُستخدم طريقة الصيغة لحساب المدفوعات المستحقة عند إنهاء اتفاقية المبادلة قبل استحقاقها.
- الهدف هو تعويض الطرف غير المخطئ بسبب الإنهاء المبكر.
- تم حساب الأضرار المستحقة للطرف غير المخطئ من قبل الطرف المخطئ في إنهاء مبكر لمبادلة باستخدام طريقة الصيغة، وذلك من خلال اتباع حساب بسيط أو صيغة.
- يجب أن يتم الاتفاق على الصيغة نفسها من قبل كل طرف في بداية اتفاقية المبادلة وأن يتم توضيحها في بند الإنهاء الخاص بها.
- الطريقتان الأخريان المقبولتان لحساب مدفوعات الإنهاء، كما حددتها ISDA، هما "طريقة قيمة الاتفاقية" و"طريقة التعويض".
فهم طريقة الصيغة
تم تقديم طريقة الصيغة لوضع منهجية واضحة لحساب مدفوعات الإنهاء على المبادلة التي انتهت قبل موعدها، بدلاً من الحساب العشوائي لكل حالة على حدة.
تُستخدم مدفوعات الإنهاء لتعويض الطرف الذي لم يتسبب في إنهاء المبادلة مبكرًا عن خسارته المالية، أو تكلفة الفرصة البديلة، لإنهاء الاتفاقية قبل تاريخ انتهاء صلاحيتها المحدد. عادةً ما تستخدم مبادلات العملات طريقة الصيغة، على الرغم من أنها تظل واحدة من الطرق الأقل شيوعًا لحساب مدفوعات الإنهاء المبكر للمبادلة.
من بين الطرق الرسمية الثلاث لحساب مدفوعات الإنهاء—كما حددتها الرابطة الدولية للمبادلات والمشتقات المالية (ISDA)—تُعتبر "طريقة قيمة الاتفاقية"، التي تعتمد على الشروط المتاحة لمبادلة بديلة، الأكثر شيوعًا.
الطريقة الثالثة، وهي طريقة التعويض، لا تُستخدم كثيرًا أيضًا. يمكن إنهاء المبادلة مبكرًا إذا حدثت حالة إنهاء، مثل عدم قانونية، حدث ضريبي، حدث ضريبي عند الاندماج، أو حدث ائتماني. كما يمكن أن يتسبب حدث تقصير، مثل الإفلاس أو الفشل في الدفع، في إنهاء مبكر أيضًا.
اعتبارات خاصة
تُعتبر اتفاقيات المبادلة التي يتم إبرامها بين طرفين متقابلين عادةً عقودًا مالية ملزمة قانونيًا، ولها تاريخ انتهاء محدد مسبقًا. ومع ذلك، يمكن لبعض الأحداث أن تؤدي إلى إنهاء مبكر قبل تاريخ الانتهاء المحدد. إذا كان هناك اشتباه في حدوث مثل هذا الحدث، يجب تقييم الإنهاء المبكر وتحديد التزامات أحد أطراف المبادلة تجاه الطرف الآخر (مع الأخذ في الاعتبار الطرق الثلاث المعتمدة من قبل ISDA).
تقوم طريقة الصيغة بحساب الأضرار المستحقة للطرف غير المخطئ من قبل الطرف المخطئ في حالة الإنهاء المبكر لمبادلة مالية من خلال اتباع حساب بسيط أو صيغة، والتي يجب أن يتفق عليها الطرفان عند بدء اتفاقية المبادلة عبر بند الإنهاء. ومع ذلك، لم يتم توحيد طريقة الصيغة أبدًا؛ مما أدى إلى تطوير طرق محاسبية أخرى وأفضل، وبالتالي الحد من استخدام هذه الطريقة لحساب مدفوعات الإنهاء المبكر للمبادلات.
طرق أخرى لإنهاء المبادلة مبكرًا
تتطلب طريقة التعويض من الطرف المسؤول عن الخطأ تعويض الطرف غير المسؤول عن جميع الخسائر والأضرار الناتجة عن الإنهاء المبكر. كانت هذه الطريقة شائعة عندما تم تطوير المقايضات لأول مرة، لكنها اعتُبرت فيما بعد غير فعالة لأنها لم تقم فعليًا بتحديد أو وصف كيفية تحديد الخسائر والأضرار الفعلية الناتجة عن إنهاء المقايضة قبل الأوان.
تعتمد طريقة قيمة الاتفاقية على التكلفة اللازمة لبدء صفقة مبادلة بديلة. الطرف غير المخطئ لم يتسبب في الإنهاء المبكر وقد يحتاج بالتالي إلى الدخول في صفقة مبادلة بديلة مع طرف آخر.
تُستخدم مقايضات الاستبدال لحساب مدفوعات الإنهاء لأن التغيرات في ظروف السوق منذ دخول المقايضة الأولية (التي تم إنهاؤها الآن) تعني أن شروط تلك المقايضة قد لا تكون قابلة للتطبيق (أو حتى متاحة) بعد الآن. وبالتالي، من المحتمل أن تحتوي مقايضة الاستبدال على شروط مختلفة وأسعار فائدة مختلفة. هذه الطريقة هي الأكثر شيوعًا كتعويض عن الإنهاء المبكر للمقايضة.