ما هي الرسوم الأمامية؟
الرسوم الأمامية هي علاوة الخيار التي يدفعها المستثمر عند الشراء الأولي لـ خيار مركب. الخيار المركب هو خيار يكون الأصل الأساسي فيه أيضًا خيارًا؛ إنه خيار على خيار. تمنح الرسوم الأمامية المستثمر الحق، ولكن ليس الالتزام، في ممارسة الخيار الأولي للحصول على الخيار الأساسي. إذا تم ممارسة الخيار، يتم دفع رسوم أخرى تُعرف باسم "الرسوم الخلفية" كعلاوة للخيار الأساسي. لاحظ أن الخيار الثاني قد يُمارس لإجراء معاملة نهائية في الأصل الأساسي نفسه.
على سبيل المثال، يمكنك شراء خيار مركب لشراء خيار شراء على اليورو. إذا قمت بتفعيل الخيار المركب، فإن ذلك يمنحك الحق في شراء اليورو بسعر صرف محدد مسبقًا عند أو قبل مرور فترة زمنية معينة. إذا قمت بتفعيل الخيار الثاني، تحصل على اليورو.
النقاط الرئيسية
- تشير الرسوم الأمامية إلى النفقات الأولية لشراء خيار مركب.
- الخيار المركب هو في الواقع خيار لشراء أو بيع خيار آخر، مثل خيار شراء على خيار بيع أو خيار بيع على خيار بيع.
- سيتم دفع القسط على عقد الخيار الأساسي، أو الرسوم الخلفية، فقط إذا تم ممارسة الخيار المركب.
- يوفر خيار على خيار تكلفة مبدئية أقل ومرونة أكبر مقارنة بشراء الحماية مباشرة (والتي قد لا تكون ضرورية).
فهم الرسوم الأمامية
تُستخدم الخيارات المركبة في الحالات التي يوجد فيها عدم يقين بشأن الحاجة إلى تخفيف المخاطر. على سبيل المثال، قد تقدم شركة عرضًا لمشروع في الخارج. إذا نجح العرض، فإن المشروع سيولد إيرادات كبيرة بعملة أجنبية، والتي قد تحتاج إلى التحوط ضد مخاطر سعر الصرف. سيكون الخيار المركب مفيدًا في هذه الحالة، لأن الرسوم الأولية المدفوعة ستكون أقل من القسط المدفوع على عقد خيار العملة الأجنبية. يشترون خيارًا لشراء خيار العملة الأجنبية، ثم يحتاجون فقط إلى استخدام الخيار الأولي (للحصول على الخيار الأساسي) إذا كان ذلك ضروريًا ومجديًا.
تأتي الخيارات المركبة في أربع تكوينات:
القسط المرتبط بشراء أي من هذه الترتيبات الأربعة سيكون الرسوم الأمامية ويتم دفعه لبائع الخيار المركب. على سبيل المثال، إذا تم تنفيذ خيار الشراء على البيع، سيقوم حامل الخيار بشراء خيار البيع ودفع القسط لهذا الخيار كرسوم خلفية.
مثال على الرسوم الأمامية في تداول خيار مركب للأسهم
مثال على الرسوم الأمامية هو دفع 6 دولارات لعقدين من عقود الخيار على خيار في شركة Apple Inc. (AAPL). تمنح العقود الحق في شراء خيارات AAPL بسعر تنفيذ 250 دولارًا مع انتهاء الصلاحية في غضون ثلاثة أشهر. يتم تداول السهم حاليًا بسعر 225 دولارًا. بالنسبة للعقدين، تكون التكلفة 1,200 دولار (6 دولارات × 200 سهم، حيث أن كل عقد يمثل 100 سهم).
هذه استراتيجية أرخص عندما تكون فرصة ارتفاع السهم فوق 250 دولارًا خلال الأشهر الثلاثة المقبلة منخفضة. القسط الذي يجب دفعه لشراء خيارات الشراء لمدة ثلاثة أشهر بسعر 250 دولارًا مباشرة سيكون 27 دولارًا لكل عقد، أو 5,400 دولار (27 دولارًا × 200 سهم).
عادةً، لا تُستخدم الخيارات المركبة في الخيارات على الأسهم أو مؤشرات الأسهم. بل تُستخدم بشكل أكبر في أسواق العملات أو الدخل الثابت حيث تواجه الشركات عدم الأمان أو عدم اليقين بشأن الحاجة إلى حماية المخاطر من خلال الخيار.
تُستخدم الخيارات المركبة بشكل شائع في الأعمال التجارية كوسيلة للتحوط من العروض المقدمة لمشاريع الأعمال التي قد تُقبل أو لا تُقبل. يمكنك الاطلاع على المزيد حول التحوط من خلال هذا الرابط.