ما هو الزبد؟
يشير مصطلح "Froth" إلى ظروف السوق التي تسبق حدوث فقاعة سوقية فعلية، حيث تنفصل أسعار الأصول عن قيمها الجوهرية الأساسية مع زيادة الطلب على هذه الأصول مما يدفع أسعارها إلى مستويات غير مستدامة. السوق الفوّار هو السوق الذي يبدأ فيه المستثمرون بتجاهل أساسيات السوق ويرفعون سعر الأصل إلى ما يتجاوز قيمته الموضوعية. غالبًا ما يتميز الفوّار في السوق بالمستثمرين المفرطين في الثقة، وهو علامة على أن سلوك المستثمر وقرارات الاستثمار يتم تحريكها بالعواطف.
النقاط الرئيسية
- يشير مصطلح "الزبد" إلى حالة في السوق حيث يبدأ سعر الأصل في الارتفاع بما يتجاوز قيمته الجوهرية.
- يتميز السوق الفقاعي بالمستثمرين المفرطين في الثقة الذين يتجاهلون الأساسيات السوقية ويرفعون سعر الأصل إلى ما يتجاوز قيمته الكمية.
- غالبًا ما يكون الزبد هو المقدمة لفقاعة السوق، والتي تحدث عندما ينمو تضخم الأسعار إلى النقطة التي تصبح فيها أسعار الأصول مرتفعة بشكل غير مستدام.
- يمكن أن تنفجر الفقاعات السوقية، مما يؤدي إلى انكماش حاد في أسعار الأصول وبيع مذعور بين المستثمرين.
- مثالان على فقاعات انفجرت تشمل انهيار الدوت كوم في عام 2001 وانهيار سوق الإسكان في 2007-08.
فهم الفقاعات المالية
الرغوة و"الرغوية" هما طريقة وول ستريت للإشارة إلى أن سعر أصل معين في طريقه ليصبح مرتفعًا بشكل غير مستدام. تشير رغوة السوق إلى بداية تضخم أسعار الأصول الذي من المحتمل أن السوق لن يكون قادرًا على دعمه في المستقبل. يمكن أن تكون السوق الرغوية مقدمة لفقاعة سوقية، والتي قد تؤدي إلى انكماش حاد في أسعار الأصول، والمعروفة أيضًا باسم انهيار أو انفجار الفقاعة.
يُعتبر ازدهار وانهيار شركات الإنترنت في عام 2001 وانهيار سوق الإسكان في 2007-08 أمثلة على الفقاعات المالية التي تؤدي في النهاية إلى انفجار الفقاعات. تميزت كلتا الفقاعتين بزيادة مستويات المضاربة من قبل المستثمرين التي استمرت حتى تراجع ثقة المستثمرين وبدأت عمليات البيع، مما أدى إلى تصحيح السوق وانخفاض حاد في الأسعار.
كيفية اكتشاف الفقاعات في أسواق العقارات
القروض المشبوهة شائعة
كما أثبتت الأزمة المالية لعام 2008، فإنّ الإقراض العقاري الثانوي ليس ممارسة سليمة في اقتصاد صحي. إن إقراض المال لمشتري المنازل الذين لا يمكنهم التأهل للحصول على قروض تقليدية يمكن أن يؤدي إلى زيادة مخاطر التخلف عن السداد.
ومع ذلك، لا يزال الحكومة الأمريكية تدعم القروض التي قد يعتبرها البعض محفوفة بالمخاطر، خاصة تلك المقدمة من إدارة الإسكان الفيدرالية (FHA) التي تتطلب دفعة أولى بنسبة 3.5% فقط. ومع ذلك، فإن معايير الاكتتاب أعلى بالنسبة لقروض FHA مقارنة بالعديد من المنتجات ذات الدفعة الأولى المنخفضة التي كانت تُقدم في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
هناك الكثير من الرافعة المالية في العمل
عندما يأخذ شخص ما رهنًا عقاريًا، فإنه يقوم بـالاستدانة بأمواله. إذا كان هناك نسبة عالية من المشترين يقومون بدفع دفعات أولى صغيرة، فإنهم يستفيدون من الصفقة باستخدام أموال المقرض. عندما يقوم المقرضون بتخفيف معاييرهم ويسمحون بدفعات أولى أصغر، يمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار المنازل حيث يزداد عدد المشترين في السوق ويتنافسون على المنازل المتاحة للبيع.
الرواتب لا تواكب ارتفاع أسعار المنازل
عندما ترتفع أسعار المنازل ولا ترتفع الرواتب، فهذا يعد مؤشرًا جيدًا على وجود فقاعة. إذا كان شخص ما يعتقد أن السوق المحلية لديه تتناسب مع هذا الوصف، فقد يكون من الأفضل الانتظار قبل شراء منزل، خاصة إذا كنت تبذل جهدًا كبيرًا لتغطية النفقات. طالما أن شروط الائتمان من المقرضين البنكيين مشددة، فلا ينبغي أن يحدث تضخم كبير في الأسعار، ولا ينبغي أن تضطر لدفع المزيد إذا انتظرت.
ارتفاع معدلات الفائدة
قد يحدث الفقاعة إذا انخفض الطلب على الإسكان بمجرد ارتفاع معدلات الفائدة. على سبيل المثال، إذا زادت معدلات الفائدة بنسبة 1% وأصبحت جميع المنازل فجأة غير ميسورة التكلفة، فمن المحتمل أن تشهد سوق الإسكان في حالة تراجع.
اعتبارات خاصة
الأسعار المرتفعة وحدها ليست مؤشرًا على الفقاعة. بل إن الفقاعة تشير إلى الارتفاع السريع غير المستدام في الأسعار. يكون السوق غير مستدام إذا لم تدعم الأساسيات هذا الارتفاع. نعني بالأساسيات المعلومات الكمية والنوعية الأساسية حول الأصل التي تمكن المستثمرين من إجراء تقييم مالي. في استثمار الأسهم، يشمل ذلك تحليل أرباح الشركة، والإيرادات، والأصول، والالتزامات، وإمكانيات النمو.
لا يوجد ضمان بأن هذا النوع من التحليل سيكتشف الفقاعات في الوقت الذي تحدث فيه. ومع ذلك، يمكن أن يخدم غرضًا مفيدًا في توجيه المستثمرين في الاتجاه الصحيح وتجنب الابتهاج غير العقلاني الذي يميز الأسواق المبالغ في تقييمها.