تعريف
صندوق الصناديق (FOF) يجمع رأس المال الاستثماري في محفظة أوسع تتكون من عدة صناديق استثمارية بدلاً من الاستثمار مباشرة في صناديق فردية أو أوراق مالية محددة.
ما هو صندوق الصناديق (FOF)؟
صندوق الصناديق (FOF) هو صندوق يستثمر، بدلاً من الاستثمار في مجموعة من الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات، في شراء حصص في صناديق أخرى. توفر هذه الاستثمارات "متعددة المديرين" للمستثمرين تنويعًا إضافيًا والوصول إلى خبرة مديري الصناديق المهرة الآخرين.
لقد نما نهج الصناديق المتعددة في السنوات الأخيرة، خاصة بين المستثمرين المؤسسيين مثل صناديق التقاعد والمؤسسات التي تسعى إلى توزيع المخاطر وتعظيم العوائد. بينما نمت الصناديق المفتوحة بشكل عام بنسبة 42% في الأصول على مستوى العالم من الربع الأول من عام 2020 حتى نهاية عام 2023، نمت الصناديق المتعددة بنسبة 58%.
ومع ذلك، فإن صناديق الصناديق (FOFs) "مشهورون بسوء السمعة"، كما وصفتها فاينانشال تايمز، بسبب طبقات الرسوم الإضافية. فأنت لا تدفع فقط للصندوق الذي تستثمر فيه مباشرة، بل أيضًا لتلك الصناديق التي يضع فيها مدير الأصول رأس مالك. كما تجعل صناديق الصناديق الاستثمار أكثر غموضًا، حيث تكون تخصيصات الصناديق الإضافية بعيدة عن التخصيصات المبلغ عنها. أدناه، نشرح كيف تعمل هذه الصناديق ونستعرض لك فوائدها ومساوئها المحتملة.
النقاط الرئيسية
- تقوم صناديق الصناديق (FOFs) بتجميع الاستثمارات في صناديق أخرى لتحقيق تنويع أوسع.
- يستخدم مديرو الصناديق هذا النهج للتنويع بين أنواع مختلفة من الصناديق والوصول إلى الخبرات التي قد لا يمتلكونها.
- بشكل عام، يجب على المستثمرين أن يتوقعوا نسب مصاريف أعلى مقارنة بالصناديق الأخرى.
- تقدم صناديق الصناديق (FOFs) إمكانية تحقيق عوائد أكثر استقرارًا ولكن أقل بسبب تعرضها الاستثماري الأوسع.
كيف تعمل صناديق الصناديق
الفكرة الأساسية وراء استراتيجية صندوق الصناديق هي أنه من خلال دمج استراتيجيات صناديق التحوط المختلفة في محفظة واحدة، يمكن للمستثمرين تحقيق عوائد أعلى مع مخاطر أقل مقارنة بالاستثمار في الصناديق الفردية نفسها. يهدف هذا التنويع إلى تخفيف التقلبات المتأصلة في الاستثمار في الصناديق، مما يوفر مسارًا أكثر استقرارًا لتحقيق المكاسب المحتملة. توجد صناديق الصناديق لجميع أنواع الاستراتيجيات وتشمل صناديق التحوط، والصناديق المتداولة في البورصة، والصناديق المشتركة، والأسهم الخاصة، وغيرها من الصناديق.
تعمل صناديق الصناديق (FOFs) عن طريق جمع رأس المال من المستثمرين وتخصيصه في صناديق أساسية. في الغالب، يختار مديرو صناديق الصناديق هذه الصناديق بناءً على أدائها وجودة الإدارة واستراتيجية الاستثمار. يتضمن ذلك العناية الواجبة، بما في ذلك تحليل العوائد السابقة، وقياسات المخاطر، وخبرة مديري الصناديق.
بينما تركز صناديق الصناديق التقليدية (FOFs) على صناديق التحوط المدارة بنشاط، تستثمر صناديق الصناديق الأحدث في المؤشرات الأكثر سلبية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). تهدف هذه الصناديق الأكثر سلبية إلى توفير تعرض للمستثمرين لمجموعة واسعة من فئات الأصول واستراتيجيات الاستثمار بتكلفة أقل مقارنة بصناديق الصناديق المدارة بنشاط. ومع ذلك، لا يزال هناك إدارة نشطة على مستوى صناديق الصناديق، نظرًا للحاجة إلى العثور على تلك المؤشرات أو صناديق الاستثمار المتداولة التي تتماشى مع أهداف الاستثمار وملف المخاطر لصندوق الصناديق.
عادةً ما تتضمن الرسوم لاستراتيجية صندوق الصناديق (FOF) طبقتين: الرسوم التي تفرضها الصناديق الأساسية والرسوم التي يفرضها مدير صندوق الصناديق. على سبيل المثال، إذا قام مستثمر بوضع 10,000 دولار في صندوق صناديق مع رسوم إدارة بنسبة 1% وكانت الصناديق الأساسية تفرض مجتمعة 2%، فقد تصل الرسوم السنوية الإجمالية إلى 298 دولارًا (100 دولار لصندوق الصناديق و198 دولارًا للصناديق الأساسية بعد دفع الرسوم الأولى). هذا تبسيط، ولكن لا شك أن هذه الرسوم تتراكم، خاصة عند تضمين رسوم الأداء، ومعدلات العتبة، والنفقات الأخرى التي قد تؤثر بشكل أكبر على التكلفة الإجمالية للمستثمر.
أنواع صناديق الصناديق
تقدم صناديق الصناديق (FOFs) للمستثمرين إمكانية الوصول إلى محفظة متنوعة من الصناديق من خلال استثمار واحد. من خلال تجميع رأس المال وتوزيعه عبر مجموعة متنوعة من الصناديق الأساسية، توفر صناديق الصناديق إدارة احترافية، وتنويع، وإمكانية الوصول إلى استراتيجيات أو مدراء قد يكون من الصعب على المستثمرين الأفراد الحصول عليها بطرق أخرى.
تأتي صناديق الصناديق (FOFs) في أنواع مختلفة، كل منها مصمم لتلبية احتياجات المستثمرين المختلفة، وتفضيلات المخاطر، والأهداف الاستثمارية. يمكن تصنيف هذه الأنواع بشكل عام بناءً على الأصول الأساسية التي تستثمر فيها، مثل صناديق التحوط، وصناديق الاستثمار المشتركة، والأسهم الخاصة، والعقارات، أو السلع. بالإضافة إلى ذلك، تستخدم بعض صناديق الصناديق استراتيجيات تداول محددة أو تستثمر في قطاعات أو مناطق جغرافية معينة.
يوفر الجدول أدناه نظرة عامة على الأنواع الرئيسية لصناديق الصناديق (FOFs). كما هو الحال مع أي استثمار، من الضروري إجراء العناية الواجبة قبل الاستثمار في صندوق الصناديق. تشمل العوامل التي يجب تقييمها استراتيجية الاستثمار للصندوق، وسجل أداء المديرين، والرسوم، والسيولة، والمخاطر.
أنواع صناديق الصناديق
نوع صناديق الصناديق
الوصف
المستثمر المستهدف
أمثلة على الاستثمارات
صناديق متعددة المديرين
استثمر في مجموعة واسعة من الأصول، بما في ذلك صناديق التحوط، والأسهم الخاصة، والعقارات، والاستثمارات التقليدية مثل الأسهم والسندات.
الأفراد ذوو الثروات العالية (HNWI)، والمستثمرون المؤسسيون الذين يسعون للحصول على تعرض متنوع في مجال صناديق التحوط.
صندوق جولدمان ساكس للاستثمارات البديلة متعددة المديرين: يقوم هذا الصندوق بتوزيع الأصول على العديد من المستشارين الفرعيين، مثل Acadian Asset Management وAlgert Global LLC، لإدارة أجزاء مختلفة من المحفظة.
صندوق صناديق التحوط
الاستثمار بشكل أساسي في صناديق التحوط، غالبًا مع مواضيع أو استراتيجيات محددة.
المستثمرون المتقدمون الذين لديهم تحمل عالي للمخاطر ويبحثون عن التعرض لاستراتيجيات الاستثمار البديلة.
صندوق Liongate لصناديق التحوط: يركز هذا الصندوق على موضوعات مثل الاقتصاد الكلي العالمي وصناديق العقود الآجلة المدارة.
صندوق صناديق الاستثمار المشتركة
استثمر في محفظة متنوعة من صناديق الاستثمار المشتركة عبر فئات أصول مختلفة. يمكن أن تكون صناديق التاريخ المستهدف مثالاً على ذلك.
المستثمرون الأفراد الذين يسعون للحصول على تنويع في السوق من خلال الإدارة المهنية.
صندوق Vanguard Target Retirement 2045 Fund Investor Shares (VTIVX): يستثمر هذا الصندوق ذو التاريخ المستهدف في صناديق استثمارية أخرى من Vanguard لإنشاء محفظة متنوعة تتكيف مع مرور الوقت.
يقومون بتعديل تخصيص الأصول تلقائيًا بمرور الوقت، ليصبحوا أكثر تحفظًا مع اقتراب تاريخ التقاعد المستهدف.
المستثمرون الذين يبحثون عن نهج غير مباشر لتخطيط التقاعد مع محفظة متنوعة.
صندوق iShares Core Moderate Allocation ETF (AOM)، الذي يتتبع مؤشرًا لصناديق الأسهم والدخل الثابت، يمثل استراتيجية تخصيص مخاطرة معتدلة.
صناديق الأسهم الخاصة للصناديق
تستثمر هذه الصناديق في العديد من صناديق الأسهم الخاصة، مما يوفر تعرضًا متنوعًا لاستراتيجيات الأسهم الخاصة المختلفة (مثل الاستحواذ، رأس المال المخاطر، الأسهم النامية) والمديرين، مما قد يقلل من المخاطر.
عادةً ما نخدم المستثمرين المؤسسيين والأفراد ذوي الثروات العالية (HNWIs) الذين يسعون للوصول إلى سوق الأسهم الخاصة مع توفير الوصول إلى بعض مديري صناديق الأسهم الخاصة الذين قد لا يتمكن المستثمرون من الاستثمار معهم بطريقة أخرى.
Adams Street Partners، HarbourVest Partners، Goldman Sachs AMS مجموعة Group وPantheon Ventures لديهما بعض من أكبر صناديق صناديق الأسهم الخاصة.
صناديق الاستثمار العقاري متعددة الصناديق
يركز على الاستثمار في محفظة متنوعة من صناديق الاستثمار العقاري بدلاً من شراء العقارات أو الأوراق المالية العقارية بشكل مباشر. قد تركز هذه الصناديق الأخرى على أنواع محددة من العقارات أو صناديق الاستثمار العقاري.
المستثمرون الذين يبحثون عن التعرض لسوق العقارات دون الحاجة إلى إدارة الممتلكات بشكل مباشر أو إجراء بحث مكثف حول الاستثمارات العقارية الفردية.
صندوق بلاك روك متعدد المديرين للعقارات: تم تصميم هذا الصندوق لتوفير تعرض متنوع للمستثمرين لمجموعة متنوعة من استراتيجيات الاستثمار العقاري من خلال الاستثمار في مجموعة مختارة من الصناديق العقارية الأساسية.
صناديق البنية التحتية للصناديق
استثمر في صناديق البنية التحتية المتعددة، مع التركيز على مشاريع مثل النقل والطاقة والمرافق.
المستثمرون على المدى الطويل مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين والأفراد ذوي الثروات العالية (HNWIs).
سلة البنية التحتية من HSBC، التي تضيف الأرقام الرومانية بترتيب متسلسل لصناديق المشاريع التي تستثمر فيها.
صناديق السلع المتعددة
استثمر في محفظة من الصناديق التي تركز على السلع، بما في ذلك تلك التي تستهدف المعادن والطاقة والمنتجات الزراعية.
المستثمرون الذين يسعون إلى التنويع في السلع للتحوط ضد التضخم أو المخاطر السوقية الأخرى.
صندوق السلع GAM، الذي يستثمر في مجموعة من صناديق السلع الأخرى.
صناديق الديون المتعددة
ركز على الاستثمار في صناديق الديون المختلفة، بما في ذلك تلك التي تستهدف السندات ذات العائد المرتفع، والديون الشركاتية، والديون السيادية.
المستثمرون الذين يسعون إلى توليد الدخل والحصول على تعرض متنوع لأدوات الدين.
صناديق فرانكلين الهندية الديناميكية للاستحقاق: تستثمر هذه الصناديق في مزيج من صناديق الديون التابعة لفرانكلين تمبلتون.
مزايا وعيوب الاستثمار في صناديق الصناديق (FOFs)
المزايا
تنويع إضافي
الوصول إلى فرص استثمارية متميزة
إدارة احترافية
عملية استثمار مبسطة
عيوب
نسب مصاريف أعلى
مخاطر العوائد المخففة
التعقيد وخطر التداخل في الحيازات
الطبيعة الغامضة للاستثمار
مزايا الاستثمار في صندوق الصناديق (FOF)
الاستثمار في صندوق الصناديق (FOF) يوفر عدة مزايا قد تجذب مجموعة واسعة من المستثمرين المختلفين (الأفراد والمحترفين).
التنويع: تقدم صناديق الصناديق (FOFs) تنويعًا استثنائيًا من خلال الاستثمار في مجموعة متنوعة من الصناديق الأساسية، مما يوزع المخاطر عبر فئات أصول واستراتيجيات استثمار متعددة. يمكن أن يساعد هذا التعرض الاستثماري الأوسع في التخفيف من تأثير أداء الصناديق الفردية السيئة، مما قد يؤدي إلى مزيد من الاستقرار وربما عوائد أعلى مع مرور الوقت. ومع ذلك، فإن الانتشار بشكل مفرط قد يقلل من الإمكانية لتحقيق عوائد.
عملية استثمار مبسطة: تقوم صناديق الصناديق (FOFs) بتبسيط عملية الاستثمار من خلال تجميع عدة صناديق في أداة استثمارية واحدة. توفر هذه الراحة للمستثمرين إمكانية الحصول على تعرض واسع للسوق وربما تحقيق تنويع فعال دون الحاجة إلى البحث وإدارة كل استثمار بأنفسهم. إنها تبسط إدارة المحفظة، مما يجعلها خيارًا جذابًا للمستثمرين المبتدئين وذوي الخبرة.
سلبيات الاستثمار في صندوق الصناديق (FOF)
بينما تقدم صناديق الصناديق (FOFs) العديد من الفوائد، فإن لها أيضًا بعض العيوب التي يجب على المستثمرين النظر فيها بعناية.
نسب نفقات أعلى: تتمتع صناديق الصناديق (FOFs) بنسب نفقات أعلى بسبب الرسوم المتعددة. يدفع المستثمرون رسومًا ليس فقط لإدارة صندوق الصناديق ولكن أيضًا للصناديق الأساسية. يمكن أن تؤدي هذه التكاليف التراكمية إلى تقليص العوائد الإجمالية بشكل كبير، مما يجعل صناديق الصناديق أكثر تكلفة من الاستثمارات المباشرة في الصناديق.
العوائد المخففة: يمكن أن يؤدي التنويع الواسع في صناديق الصناديق (FOFs) أحيانًا إلى عوائد أضعف. من خلال توزيع الاستثمارات عبر العديد من الصناديق، قد يتم تعويض أداء الأصول ذات الأداء العالي بأخرى ذات أداء أقل. هذا التعرض الواسع يمكن أن يؤدي إلى عوائد أكثر استقرارًا، وربما أقل، بشكل عام.
التعقيد: يمكن أن يكون فهم وتقييم صناديق الصناديق (FOFs) معقدًا بلا شك بسبب طبيعتها متعددة الطبقات. يحتاج المستثمرون إلى فهم ليس فقط استراتيجية صندوق الصناديق ولكن أيضًا استراتيجيات وأداء الصناديق الأساسية. وهذا يجعل من الصعب للغاية تقييم المخاطر المتضمنة.
الطبيعة غير الشفافة للاستثمار: تعتبر صناديق الصناديق (FOFs) أقل شفافية من الصناديق ذات الاستثمارات المباشرة. يمكن أن تخفي الطبقات المتعددة من الصناديق الرؤية عن الحيازات الفردية والاستراتيجيات، مما يجعل من الصعب على المستثمرين فهم المكان الذي يتم فيه استثمار أموالهم بشكل كامل.
صناديق الاستراتيجيات المتعددة (MSFs) مقابل صناديق الصناديق (FOFs)
في العقد الماضي، قامت العديد من صناديق التحوط بالإعلان عن عروض لصناديق متعددة الاستراتيجيات (MSFs)، وهو اسم انتشر إلى آخرين. نظرًا لأن صناديق الصناديق (FOFs) كانت تُعرف بأنها ذات رسوم مفرطة، بدت الصناديق متعددة الاستراتيجيات (MSFs) للبعض وكأنها تغليف جديد لفكرة قديمة. ومع ذلك، في بعض الحالات - عندما يتم الاستثمار في صناديق متعددة - يكون هذا صحيحًا، إلا أن هناك اختلافات بين الصناديق متعددة الاستراتيجيات (MSFs) وصناديق الصناديق (FOFs) تستحق التوضيح.
صندوق متعدد الاستراتيجيات لديه مدير واحد يشرف على العديد من استراتيجيات الاستثمار. في معظم الحالات، لا يعني هذا أن المدير متوسط في العديد من الأساليب. بدلاً من ذلك، فإن معظم مديري الصناديق متعددة الاستراتيجيات قد حققوا خبرة (أو يوظفون من لديهم) في عدة استراتيجيات ويعتمدون على فريق من المتخصصين في كل مجال. قد يكون لدى المدير خلفية في استراتيجية معينة - مثل السندات - ولكنه قد يدمج استراتيجيات جديدة بمرور الوقت لزيادة قدرة الصندوق أو الاستفادة من فرص جديدة.
تُعتبر الصناديق المدارة المتعددة (MSFs) مناسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن محفظة متنوعة تحت إدارة مدير واحد، مع احتمالية رسوم أقل، والقدرة على التكيف مع تغيرات السوق بشكل أسرع نظرًا لأن جميع القرارات تُتخذ تحت سقف واحد. ومع ذلك، من السهل رؤية القلق من أن المدير قد لا يكون قادرًا على التعامل مع استراتيجيات مختلفة في نفس الوقت. لذلك، قد تكون الصناديق المتعددة المدراء (FOFs) أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يقدرون التعرض المتنوع مع مدراء متعددين ويشعرون بالراحة مع الرسوم المحتملة الأعلى.
اعتبارات للمستثمرين
عند التفكير في الاستثمار في صندوق الصناديق (FOF)، من الضروري تقييم أهدافك الاستثمارية ومدى تحملك للمخاطر. تأكد من تحديد ما إذا كانت أهدافك الأساسية هي النمو، أو الدخل، أو الاستقرار، وأن الصندوق المختار يتماشى مع شهيتك للمخاطر. فهم هذه العوامل يمكن أن يساعدك في تخصيص استراتيجيتك الاستثمارية لتحقيق الأهداف المالية طويلة الأجل.
لا شك أن فهم الرسوم والمصاريف هو اعتبار حاسم آخر. بينما لا يزال الباحثون يناقشون ما إذا كانت مكاسب الاستثمار في صناديق متعددة تتجاوز رسومها، لا شك أن صناديق الصناديق (FOFs) غالبًا ما يكون لديها نسب مصاريف أعلى بكثير. يمكن أن تؤثر هذه التكاليف التراكمية بشكل كبير على عوائدك الإجمالية. لذلك، من الضروري فهم هيكل الرسوم بشكل كامل قبل الالتزام بالاستثمار في صندوق الصناديق.
بالإضافة إلى ذلك، فإن إجراء بحث شامل وعناية واجبة أمر بالغ الأهمية. قم بتقييم سجل مديري صناديق الصناديق (FOF)، وافحص أداء واستراتيجيات الصناديق الأساسية، وتأكد من الشفافية في التقارير. يمكن أن يساعدك التقييم الدقيق في فهم المخاطر والمكافآت المحتملة ويمنحك المزيد من الثقة عند اتخاذ القرار.
كيف تتناسب صناديق الصناديق (FOFs) مع استراتيجية الاستثمار طويلة الأجل؟
عادةً ما توفر صناديق الصناديق (FOFs) تنويعًا واسعًا بالإضافة إلى إدارة احترافية، مما يجعلها مناسبة للاستقرار والنمو على المدى الطويل. ومع ذلك، قد تؤدي التكاليف الأعلى إلى تقليل العوائد الإجمالية بمرور الوقت.
هل يمكن للمستثمرين الأفراد إنشاء صندوق صناديق خاص بهم؟
يمكن للمستثمرين الأفراد إنشاء محفظة متنوعة بشكل مشابه عن طريق اختيار صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق التحوط بأنفسهم، ولكن هذا يتطلب خبرة في اختيار هذه الصناديق.
هل يتم تنظيم صناديق الصناديق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)؟
مثل جميع الاستثمارات المجمعة الأخرى، يتم الإشراف على صناديق الصناديق (FOFs) من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). على وجه الخصوص، يحدد القاعدة 12d1-4 لهيئة الأوراق المالية والبورصات، التي تم تحديثها في عام 2020، إجراءات توفر إطارًا متسقًا لترتيبات صناديق الصناديق. تسمح هذه القاعدة لصناديق الصناديق بامتلاك نسبة أكبر من صندوق آخر مما هو مسموح به عادةً، ولكن بشروط. تشمل هذه الشروط منع السيطرة المفرطة، وتقييد حقوق التصويت، وفرض إفصاحات مفصلة.
كيف تؤثر التباطؤات الاقتصادية على أداء صناديق الصناديق (FOFs)؟
الركود الاقتصادي سيؤثر بالتأكيد على صناديق الصناديق (FOFs)، ولكن طبيعتها المتنوعة يجب أن تخفف من بعض المخاطر مقارنة بالاستثمارات الفردية.
الخلاصة
تقدم صناديق الصناديق (FOFs) استراتيجية استثمار متنوعة من خلال تجميع مجموعة من الصناديق المختلفة، مما يوفر غالبًا الوصول إلى فرص حصرية وإدارة احترافية. ومع ذلك، فإنها تأتي مع نسب مصاريف أعلى وإمكانية لعوائد مخففة. من المهم فهم الرسوم، وإجراء بحث دقيق، وتقييم كيفية توافق صناديق الصناديق مع أهدافك طويلة الأجل. على الرغم من تعقيدها، يمكن أن تكون صناديق الصناديق جزءًا قيمًا من محفظة استثمارية متكاملة.