ما هو الاستثمار في النمو؟
الاستثمار في النمو هو أسلوب واستراتيجية استثمار تركز على زيادة رأس مال المستثمر. عادةً ما يستثمر المستثمرون في النمو في أسهم النمو - أي الشركات الصغيرة أو الناشئة التي من المتوقع أن تزيد أرباحها بمعدل أعلى من المتوسط مقارنة بقطاعها الصناعي أو السوق بشكل عام.
الاستثمار في النمو يجذب العديد من المستثمرين بشكل كبير لأن شراء الأسهم في الشركات الناشئة يمكن أن يوفر عوائد مثيرة للإعجاب (طالما أن الشركات ناجحة). ومع ذلك، فإن هذه الشركات غير مجربة، وبالتالي غالبًا ما تشكل مخاطرة عالية إلى حد ما.
قد يتم مقارنة الاستثمار في النمو مع الاستثمار في القيمة. الاستثمار في القيمة هو استراتيجية استثمار تتضمن اختيار الأسهم التي تبدو وكأنها تتداول بأقل من قيمتها الجوهرية أو الدفترية.
النقاط الرئيسية
- الاستثمار في النمو هو استراتيجية لشراء الأسهم تبحث عن الشركات التي من المتوقع أن تنمو بمعدل أعلى من المتوسط مقارنة بصناعتها أو السوق بشكل عام.
- يميل المستثمرون في النمو إلى تفضيل الشركات الأصغر والأحدث التي تستعد للتوسع وزيادة إمكانيات الربحية في المستقبل.
- غالبًا ما يبحث المستثمرون في النمو عن خمسة عوامل رئيسية عند تقييم الأسهم: نمو الأرباح التاريخي والمستقبلي؛ هوامش الربح؛ العائد على حقوق الملكية (ROE)؛ وأداء سعر السهم.
فهم الاستثمار في النمو
عادةً ما يبحث المستثمرون في النمو عن استثمارات في الصناعات التي تتوسع بسرعة (أو حتى الأسواق بأكملها) حيث يتم تطوير تقنيات وخدمات جديدة. يسعى المستثمرون في النمو إلى تحقيق الأرباح من خلال تقدير رأس المال، أي الأرباح التي سيحققونها عند بيع أسهمهم (على عكس الأرباح الموزعة التي يتلقونها أثناء امتلاكهم لها). في الواقع، تعيد معظم شركات الأسهم النامية استثمار أرباحها في الأعمال بدلاً من دفع أرباح للمساهمين.
تميل هذه الشركات إلى أن تكون شركات صغيرة وحديثة ذات إمكانيات ممتازة. قد تكون أيضًا شركات بدأت للتو في التداول بشكل علني. الفكرة هي أن الشركة ستزدهر وتتوسع، وهذا النمو في الأرباح أو الإيرادات سيترجم في النهاية إلى ارتفاع في أسعار الأسهم في المستقبل. لذلك، قد يتم تداول أسهم النمو بمعدل مرتفع لمؤشر السعر إلى الأرباح (P/E ratio). قد لا تكون لديها أرباح في الوقت الحالي ولكن من المتوقع أن تحققها في المستقبل. وذلك لأنها قد تمتلك براءات اختراع أو لديها وصول إلى تقنيات تضعها في مقدمة الآخرين في صناعتها. وللبقاء في مقدمة المنافسين، تعيد استثمار الأرباح لتطوير تقنيات أحدث، وتسعى للحصول على براءات اختراع كوسيلة لضمان النمو على المدى الطويل.
لأن المستثمرين يسعون إلى تعظيم مكاسبهم الرأسمالية، يُعرف الاستثمار في النمو أيضًا بإستراتيجية نمو رأس المال أو إستراتيجية تقدير رأس المال.
تقييم إمكانيات نمو الشركة
ينظر المستثمرون في النمو إلى إمكانيات نمو الشركة أو السوق. لا توجد صيغة مطلقة لتقييم هذا الإمكان؛ فهو يتطلب درجة من التفسير الفردي، بناءً على عوامل موضوعية وذاتية، بالإضافة إلى الحكم الشخصي. قد يستخدم المستثمرون في النمو بعض الأساليب أو المعايير كإطار لتحليلهم، ولكن يجب تطبيق هذه الأساليب مع مراعاة الوضع الخاص للشركة: تحديدًا، موقعها الحالي بالنسبة لأدائها السابق في الصناعة وأدائها المالي التاريخي.
بشكل عام، ينظر المستثمرون في النمو إلى خمسة عوامل رئيسية عند اختيار الشركات التي قد توفر زيادة في رأس المال. وتشمل هذه العوامل:
نمو قوي في الأرباح التاريخية
يجب على الشركات أن تظهر سجلاً حافلاً بنمو قوي في الأرباح خلال السنوات الخمس إلى العشر السابقة. يعتمد الحد الأدنى لنمو الأرباح لكل سهم (EPS) على حجم الشركة: على سبيل المثال، قد تبحث عن نمو لا يقل عن 5% للشركات التي تزيد قيمتها عن 4 مليارات دولار، و7% للشركات التي تتراوح قيمتها بين 400 مليون دولار و4 مليارات دولار، و12% للشركات الأصغر التي تقل قيمتها عن 400 مليون دولار. الفكرة الأساسية هي أنه إذا أظهرت الشركة نمواً جيداً في الماضي القريب، فمن المحتمل أن تستمر في ذلك في المستقبل.
نمو قوي في الأرباح المستقبلية
يُعتبر الإعلان عن الأرباح بيانًا رسميًا عامًا يوضح ربحية الشركة لفترة محددة، عادةً ما تكون ربع سنوية أو سنوية. تُصدر هذه الإعلانات في تواريخ محددة خلال موسم الأرباح وتسبقها تقديرات الأرباح التي يقدمها محللو الأسهم. يولي المستثمرون الذين يركزون على النمو اهتمامًا كبيرًا لهذه التقديرات، حيث يحاولون تحديد الشركات التي من المحتمل أن تنمو بمعدلات أعلى من المتوسط مقارنة بالصناعة.
هوامش ربح قوية
يتم حساب هامش الربح قبل الضريبة للشركة عن طريق خصم جميع النفقات من المبيعات (باستثناء الضرائب) ثم القسمة على المبيعات. إنه مقياس مهم يجب مراعاته لأن الشركة قد تحقق نموًا رائعًا في المبيعات مع مكاسب ضعيفة في الأرباح، مما قد يشير إلى أن الإدارة لا تتحكم في التكاليف والإيرادات بشكل جيد. بشكل عام، إذا تجاوزت الشركة متوسط هامش الربح قبل الضريبة الخاص بها خلال السنوات الخمس السابقة، وكذلك متوسط الصناعة، فقد تكون الشركة مرشحة جيدة للنمو.
عائد قوي على حقوق الملكية (ROE)
يقيس العائد على حقوق الملكية (ROE) ربحية الشركة من خلال الكشف عن مقدار الربح الذي تولده الشركة باستخدام الأموال التي استثمرها المساهمون. يتم حسابه عن طريق قسمة صافي الدخل على حقوق المساهمين. قاعدة جيدة هي مقارنة العائد على حقوق الملكية الحالي للشركة مع متوسط العائد على حقوق الملكية لمدة خمس سنوات للشركة والصناعة. يشير العائد على حقوق الملكية المستقر أو المتزايد إلى أن الإدارة تقوم بعمل جيد في توليد العوائد من استثمارات المساهمين وتشغيل الأعمال بكفاءة.
أداء قوي للأسهم
بشكل عام، إذا لم يكن من الواقعي أن يتضاعف سعر السهم خلال خمس سنوات، فمن المحتمل أنه ليس سهم نمو. تذكر أن سعر السهم يمكن أن يتضاعف في سبع سنوات بمعدل نمو يبلغ فقط 10%. وللتضاعف في خمس سنوات، يجب أن يكون معدل النمو 15%—وهو أمر ممكن بالتأكيد للشركات الناشئة في الصناعات التي تتوسع بسرعة.
يمكنك العثور على أسهم النمو المتداولة في أي بورصة وفي أي قطاع صناعي، ولكنك ستجدها عادةً في الصناعات الأسرع نموًا.
الاستثمار في النمو مقابل الاستثمار في القيمة
يعتبر البعض أن الاستثمار في النمو والاستثمار في القيمة هما نهجان متعارضان تمامًا. يسعى مستثمرو القيمة إلى العثور على "أسهم القيمة" التي تتداول بأقل من قيمتها الجوهرية أو قيمتها الدفترية، بينما يميل مستثمرو النمو - على الرغم من أنهم يأخذون في الاعتبار القيمة الأساسية للشركة - إلى تجاهل المؤشرات القياسية التي قد تظهر أن السهم مبالغ في قيمته.
بينما يبحث المستثمرون في القيمة عن الأسهم التي يتم تداولها بأقل من قيمتها الجوهرية اليوم—بمعنى آخر، يبحثون عن الصفقات الجيدة—يركز المستثمرون في النمو على الإمكانات المستقبلية للشركة، مع تركيز أقل بكثير على سعر السهم الحالي. على عكس المستثمرين في القيمة، قد يقوم المستثمرون في النمو بشراء أسهم في شركات يتم تداولها بأعلى من قيمتها الجوهرية مع الافتراض بأن القيمة الجوهرية ستنمو وفي النهاية تتجاوز التقييمات الحالية.
قد يرغب المهتمون بمعرفة المزيد عن الاستثمار في النمو، والاستثمار في القيمة، ومواضيع مالية أخرى في التفكير في التسجيل في أحد أفضل الدورات الاستثمارية المتاحة حاليًا.
بعض خبراء الاستثمار في النمو
اسم بارز بين مستثمري النمو هو توماس رو برايس الابن، المعروف بأب الاستثمار في النمو. في عام 1950، أنشأ برايس صندوق T. Rowe Price للنمو في الأسهم، وهو أول صندوق استثماري يتم تقديمه من قبل شركته الاستشارية، T. Rowe Price Associates. وقد حقق هذا الصندوق الرائد معدل نمو سنوي بلغ 15% لمدة 22 عامًا. اليوم، تُعد مجموعة T. Rowe Price واحدة من أكبر شركات الخدمات المالية في العالم.
فيليب فيشر لديه أيضًا اسم بارز في مجال الاستثمار في النمو. وقد أوضح أسلوبه في الاستثمار في النمو في كتابه لعام 1958 الأسهم العادية والأرباح غير العادية، وهو الأول من بين العديد من الكتب التي ألفها. مشددًا على أهمية البحث، خاصة من خلال الشبكات، لا يزال هذا الكتاب واحدًا من أكثر الكتب التمهيدية شعبية في الاستثمار في النمو حتى اليوم.
بيتر لينش، مدير صندوق ماجلان الأسطوري لشركة فيديليتي للاستثمارات، ابتكر نموذجًا هجينًا يجمع بين الاستثمار في النمو والقيمة، والذي يُعرف الآن بشكل شائع باستراتيجية "النمو بسعر معقول" (GARP).
مثال على سهم النمو
تُعتبر شركة أمازون (AMZN) منذ فترة طويلة سهم نمو. في عام 2021، لا تزال واحدة من أكبر الشركات في العالم وقد كانت كذلك لفترة من الزمن. اعتبارًا من الربع الأول لعام 2021، تحتل أمازون المرتبة ضمن الثلاثة الأوائل من الأسهم الأمريكية من حيث القيمة السوقية.
تاريخيًا، تم تداول أسهم أمازون عند نسبة سعر إلى الأرباح (P/E) مرتفعة. بين عامي 2019 وأوائل 2020، ظلت نسبة P/E للسهم أعلى من 70، واعتدلت لتصل إلى حوالي 60 في عام 2021. على الرغم من حجم الشركة، لا تزال تقديرات نمو الأرباح لكل سهم (EPS) للسنوات الخمس المقبلة تحوم حول 30% سنويًا.
عندما يُتوقع أن تنمو الشركة، يظل المستثمرون على استعداد للاستثمار (حتى عند نسبة P/E مرتفعة). وذلك لأن سعر السهم الحالي قد يبدو رخيصًا بعد عدة سنوات. الخطر يكمن في أن النمو قد لا يستمر كما هو متوقع. لقد دفع المستثمرون سعرًا مرتفعًا متوقعين شيئًا معينًا، ولم يحصلوا عليه. في مثل هذه الحالات، يمكن أن ينخفض سعر سهم النمو بشكل كبير.