ما هو عرض العرّاب؟
عرض "العراب" هو عرض استحواذ لا يمكن رفضه يُقدّم لشركة مستهدفة من قبل مستحوذ. عادةً ما يكون العرض مسعراً بعلاوة سخية للغاية مقارنة بسعر السهم الحالي للشركة المستهدفة، مما يجعل من الصعب على مجلس الإدارة رفض العرض دون إثارة غضب المساهمين واتهامهم بانتهاك واجبهم الائتماني.
عرض العراب يُسمى بهذا الاسم نسبة إلى فيلم فرانسيس فورد كوبولا الذي يحمل نفس العنوان. بشكل أكثر تحديدًا، يشير الاسم إلى الجملة الشهيرة في الفيلم: "سأقدم له عرضًا لا يمكنه رفضه." وقد أصبحت هذه الجملة واحدة من أكثر الاقتباسات شهرة في السينما.
النقاط الرئيسية
- عرض الأب الروحي هو عرض استحواذ لا يمكن رفضه يتم تقديمه لشركة مستهدفة من قبل المستحوذ.
- عادةً ما يتم تسعير العرض بعلاوة سخية للغاية مقارنة بسعر السهم السائد للشركة، مما يجعل من الصعب على مجلس الإدارة رفضه.
- إذا تم رفض العرض، قد يقوم المساهمون برفع دعاوى قضائية أو أشكال أخرى من التمرد ضد مجلس إدارة الشركة المستهدفة لعدم أداء واجبها الائتماني.
كيف تعمل عرض العرّاب
في جوهرها، فكرة عرض العرّاب ليست عرضًا بقدر ما هي طلب ماكر ولكنه ثقيل: افعل كما أقول، وإلا.
بالطبع، لا تلمح الشركة المستحوذة إلى أنها ستقوم بقتل أحد إذا لم تحصل على ما تريد، كما فعل شخصية مارلون براندو دون كورليوني في الفيلم. ومع ذلك، فإنها تتصرف بشكل عدواني وتضع الشركة المستهدفة التي لا ترغب في أن يتم شراؤها في موقف محرج وضعيف.
عندما يتم تقديم عرض شراء بشكل علني يدعو المساهمين لبيع أسهمهم بسعر مغرٍ للغاية، قد يواجه مجلس إدارة الشركة المستهدفة صعوبة في التعبير عن معارضته. لنضع الأمر بهذه الطريقة: إذا لم يرغب المجلس في البيع ورفض العرض، قد يبادر المساهمون برفع دعاوى قضائية أو أشكال أخرى من التمرد ضد الشركة المستهدفة لعدم قيامها بواجبها الائتماني في حماية مصالح المساهمين.
معظم عروض العرّاب تكون ثقيلة الوطأة: "افعل ما أقول، وإلا"، تكون مغطاة في عرض.
يكون من الصعب على مجلس إدارة الشركة المستهدفة رفض عرض "العراب" عندما يكون سعر السهم ثابتًا أو في انخفاض لفترة طويلة من الزمن. في مثل هذه السيناريوهات، من المرجح أن يسارع المستثمرون القدامى إلى اغتنام الفرصة لتسييل استثماراتهم بسعر مرتفع.
مثال على عرض الأب الروحي
شركة A هي مطور واعد وصاعد لتقنيات جديدة ومتخصصة. يمكن لحلولها أن تحدث ثورة في كيفية عمل العالم، مما يدفع بعض الشركات الكبرى إلى الاهتمام والاستفسار عن إمكانية الاستحواذ عليها.
يرفض مجلس إدارة الشركة A جميع المقترحات بشكل خاص، مدعيًا أنه ليس لديه أي اهتمام بالبيع وتسليم كل إمكاناته لشركة أخرى. تساعد هذه الاستراتيجية في إبقاء المفترسين بعيدًا لبضعة أشهر حتى يتحول أحدهم إلى عدائي.
شركة C، وهي عملاق في الصناعة بموارد مالية كبيرة، تشعر في النهاية بالملل من تردد شركة A وترد بتقديم عرض سخي مباشرة إلى المساهمين. يتم تقديم عرض بقيمة 70 دولارًا للسهم الواحد، مما يمثل علاوة بنسبة 75% على السعر السوقي الحالي لشركة A.
مجلس إدارة الشركة A غاضب بشدة ويصر على أنه لا يريد البيع بأي ثمن، بينما يعبر المساهمون الذين تم انتخابه لتمثيلهم عن دعمهم للصفقة ويرفضون قبول الرفض كإجابة. فجأة، تصبح الأمور فوضوية. يقوم المساهمون المستاؤون بالانخراط في صراع بالوكالة، حيث يتحدون في محاولة للاستيلاء على السيطرة والحصول على الموافقة على الاستحواذ. كما يهددون بمقاضاة المجلس لعدم تصرفه بما يخدم مصالحهم.