ما هو الطرح العام؟
الطرح العام هو عملية بيع الأسهم التي كانت مملوكة سابقًا بشكل خاص وأصبحت الآن متاحة للمستثمرين الجدد لأول مرة، والمعروفة أيضًا باسم الطرح العام الأولي (IPO).
النقاط الرئيسية
- تتضمن عملية تحول الشركة إلى شركة عامة عدة خطوات مهمة وحساسة تهدف إلى حماية الشركة والمستثمرين المحتملين.
- خلال عملية الطرح العام الأولي (IPO)، سيتم مراجعة وتحضير وتقديم العديد من جوانب الشركة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) كجزء من مسودة نشرة الاكتتاب. خلال عملية التدقيق، سيتغير هذا المستند ويتطور.
- سيقوم بنك الاستثمار الأصلي الذي اختارته الشركة بتجميع مجموعة من البنوك الأخرى قبل تقديم عرض ترويجي للمستثمرين المحتملين.
- يتم إرسال النشرة النهائية المعتمدة من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للطباعة لدى مطبعة مالية ذات خبرة ومطلعة على لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات.
- يعتمد سعر العرض على عدة عوامل ويتم تحديده من قبل المصرفي الاستثماري في اليوم الذي يسبق سريان التسجيل.
كيف تعمل عملية الطرح العام الأولي (IPO)
عندما تقوم شركة "بطرح أسهمها للاكتتاب العام"، تكون هذه هي المرة الأولى التي يتمكن فيها الجمهور العام من شراء الأسهم. عملية الطرح العام الأولي تقدم تحديات فريدة ومن الأفضل تنفيذها بوجود فريق ذو معرفة وخبرة يقود العملية. عضو مهم في هذا الفريق هو محامي الأوراق المالية ذو الخبرة. ومع ذلك، فإن كل عضو في الفريق لديه مسؤوليات مهمة في توجيه الشركة خلال عملية الطرح العام الأولي.
إن تقديم نموذج S-1 الإلزامي لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لا يتضمن بالضرورة جميع المعلومات المالية السابقة، ولهذا السبب من الضروري إجراء بحث إضافي قبل الاستثمار في الطرح العام الأولي (IPO).
متطلبات الطرح العام الأولي
1. موافقة مجلس الإدارة
يبدأ الطرح العام باقتراح يقدمه إدارة الشركة إلى مجلس الإدارة. يتضمن الاقتراح تفاصيل ومناقشة حول أداء الشركة في الماضي، والأهداف، وخطة العمل، والتوقعات المالية. ثم توصي الإدارة بالدخول إلى السوق العامة. بعد دراسة متأنية، يقرر مجلس الإدارة ما إذا كان سيمضي قدمًا في هذا الاتجاه.
2\. تجميع الفريق
عند الحصول على الموافقة، تبدأ الإدارة في تشكيل فريق الطرح العام الأولي (IPO)، والذي يبدأ عادةً بمحامٍ متخصص في الأوراق المالية وشركة محاسبة.
3. مراجعة وإعادة صياغة البيانات المالية
بعد الموافقة، يتم مراجعة البيانات المالية للشركة للسنوات الخمس السابقة بعناية، وإذا لزم الأمر، يتم إعادة صياغتها لتتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). يتم بعد ذلك إلغاء بعض المعاملات التي تكون مقبولة للشركات الخاصة، مثل بعض ترتيبات البيع وإعادة الاستئجار، ويتم تعديل البيانات المالية وفقًا لذلك. تتولى شركة المحاسبة القيادة في هذه الخطوة من المراجعة والتعديل.
4. خطاب نوايا مع البنك الاستثماري
الآن تختار الشركة بنك استثمار وتصدر خطاب نوايا لتوثيق العلاقة وتحديد رسوم بنك الاستثمار، حجم العرض، نطاقات الأسعار، ومعايير أخرى.
5. مسودة نشرة الإصدار
مع وجود خطاب نوايا موقع، يقوم المحامون والمحاسبون المتخصصون في الأوراق المالية بإعداد النشرة. تُكتب النشرة لتقديمها للمستثمرين كوثيقة بيع ووثيقة إفصاح قانوني. تتطلب النشرة:
- وصف العمل التجاري
- شرح هيكل الإدارة
- الإفصاح عن تعويضات الإدارة
- الإفصاح عن المعاملات بين الشركة والإدارة
- أسماء المساهمين الرئيسيين وحصصهم في الشركة
- البيانات المالية المدققة
- مناقشة عمليات الشركة والوضع المالي
- معلومات حول الاستخدام المقصود لعائدات العرض
- مناقشة تأثير التخفيف على الأسهم الحالية
- تحليل سياسة توزيع الأرباح للشركة
- وصف رأس مال الشركة
- وصف اتفاقية الاكتتاب
6. العناية الواجبة
سيقوم البنك الاستثماري والمحاسبون للشركة بفحص إدارة الشركة وعملياتها وحالتها المالية وموقعها التنافسي وأدائها وأهدافها وخطتها التجارية. كما يقومون بمراجعة القوى العاملة للشركة والموردين والعملاء والصناعة. في كثير من الأحيان، ستتطلب نتائج التحقيق في العناية الواجبة إجراء تغييرات على نشرة الإصدار.
7\. النشرة التمهيدية
يجب تقديم النشرة التمهيدية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والجهات التنظيمية ذات الصلة في سوق الأسهم. قد يُطلب أيضًا من لجان الأوراق المالية في الولايات الموافقة عليها. عادةً ما تقدم هيئة الأوراق المالية والبورصات تعليقات على النشرة، وعادةً ما تكون في شكل متطلبات لمزيد من الإفصاح أو التوضيح.
8\. التوزيع المشترك
بعد تقديم النشرة التمهيدية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، يجب على البنك الاستثماري تشكيل "تحالف" من البنوك الاستثمارية الأخرى، والتي ستقوم بمحاولة بيع أجزاء من العرض للمستثمرين. غالبًا ما يؤدي تشكيل التحالف إلى توليد معلومات مفيدة تساعد في تضييق نطاق سعر السهم.
9\. جولة ترويجية (Roadshow)
غالبًا ما يقوم إدارة الشركة والمصرفيون الاستثماريون بسلسلة من الاجتماعات مع المستثمرين المحتملين والمحللين. يُعرف هذا بـ الجولة الترويجية، وهو عرض رسمي تقدمه الإدارة حول الحالة المالية للشركة وعملياتها وأدائها وأسواقها ومنتجاتها أو خدماتها. ثم يقوم المستثمرون المحتملون والمحللون بطرح الأسئلة حول الشركة.
10\. الانتهاء من نشرة الإصدار
يجب مراجعة النشرة وفقًا لتعليقات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). عندما تعلن هيئة الأوراق المالية والبورصات أن التسجيل فعال، يمكن للشركة "الانتقال للطباعة" بالنشرة.
11\. تحديد العرض
في اليوم الذي يسبق تفعيل التسجيل وبدء المبيعات، يتم تحديد سعر العرض. سيقوم المصرفي الاستثماري بتوصية بسعر للموافقة عليه من قبل الشركة، مع الأخذ في الاعتبار أداء الشركة، وتسعير العروض المنافسة، ونتائج الجولات الترويجية، وظروف السوق والصناعة العامة. كما سيقدم المصرفي الاستثماري توصيات بشأن حجم العرض، مع مراعاة رأس المال المطلوب، وطلب المستثمرين، والسيطرة على الشركة.
١٢. طباعة
يتلقى طابع مالي ذو خبرة، يمتلك قدرة طباعة كافية ويكون على دراية بلوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المتعلقة باستخدام الرسوم البيانية، النشرة النهائية للطباعة السريعة.