ما هو الكتيب التمهيدي؟
النشرة التمهيدية هي مسودة أولية لبيان التسجيل الذي تقدمه الشركة قبل المضي قدمًا في الطرح العام الأولي (IPO) لأوراقها المالية. يتم تقديم هذا المستند إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ويهدف إلى توفير معلومات مهمة للمساهمين المحتملين حول أعمال الشركة ومديريها والمبادرات الاستراتيجية والبيانات المالية وهيكل الملكية. تسعى النشرة التمهيدية إلى استقطاب الاهتمام بالإصدار الجديد.
النقاط الرئيسية
- يُعرف المستند الأولي للنشرة التمهيدية أيضًا باسم "السمكة الحمراء"، ويقدم للمستثمرين المحتملين معلومات حيوية حول شركة أو منتج قبل الطرح العام الأولي لتلك الشركة أو المنتج.
- يتم إصدار نشرة أولية قبل أن يصبح أي عرض رسمي ساري المفعول.
- يمكن أن تتضمن المعلومات في النشرة التمهيدية خطة الشركة، والاستخدام المقصود للأموال، والبيانات المالية، وتفاصيل تتعلق بالإدارة.
- يسبق الكتيب التمهيدي الكتيب النهائي، الذي يقدم نطاق السعر وحجم الإصدار للاكتتاب العام الأولي (IPO).
- عادةً ما يكون الكتيب الأولي مصحوبًا بجولة ترويجية، حيث تحاول الشركة بناء اهتمام بعرضها.
كيف يعمل الكتيب التمهيدي (Preliminary Prospectus)
تتطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من الشركات طباعة النشرة التمهيدية بالحبر الأحمر على الجانب الأيسر من الغلاف. ونتيجة لذلك، أطلق على الوثيقة لقب "السمكة الحمراء." تحتوي النشرة التمهيدية على إخلاء مسؤولية بارز على صفحة الغلاف يوضح أن التسجيل لم يصبح فعالًا بعد. وبالتالي، فإن المعلومات التي تحتويها النشرة غير مكتملة وقابلة للتغيير. وحتى يصبح التسجيل فعالًا، لا يمكن بيع الأوراق المالية، ولا يمكن للمصدر قبول أي عروض للشراء.
يتضمن النشرة التمهيدية معلومات عن الشركة والاستخدام المقصود للعائدات من الطرح. تقدم الشركة تفاصيل حول المنتجات والخدمات التي تقدمها، وإمكانية السوق لهذه العروض، وبياناتها المالية، وتفاصيل عن إدارة الشركة والمساهمين الرئيسيين. كما تحتوي النشرة على رأي قانوني ومعلومات حول المخاطر المرتبطة بالإصدار.
بمجرد أن يصبح بيان التسجيل ساري المفعول، تقوم الشركة بنشر النشرة النهائية التي تحتوي على نطاق سعر الطرح العام الأولي وحجم الإصدار. ثم تتحول تعبيرات الاهتمام إلى طلبات للإصدار بناءً على خيار المشتري. الحد الأدنى للفترة بين تقديم بيان التسجيل وتاريخ سريانه هو 20 يومًا.
يمكن أن يكون العرض الترويجي جولة تعريفية مهمة ترافق النشرة التمهيدية، حيث يعمل كوسيلة تعليمية لأولئك الذين قد لا يكونون على دراية بالشركة.
اعتبارات خاصة
يأتي الكتيب التمهيدي بالتزامن مع الجولة الترويجية للاكتتاب العام الأولي الخاصة بالمصدر. في الجولة الترويجية، يسافر كبار مديري الشركة والضامنون في جميع أنحاء البلاد لتقديم عروض للمحللين ومديري الصناديق بهدف إثارة الحماس لأوراق الشركة المالية. تعتبر الجولات الترويجية حاسمة لنجاح العروض الأولية.
قد يقتصر العرض الترويجي على دولة واحدة أو قد يشمل محطات دولية، وذلك حسب نوع وحجم وضجة الشركة. في عام 2012، على سبيل المثال، بدأت فيسبوك عرضها الترويجي في مدينة نيويورك وتوقفت في بوسطن وشيكاغو ودنفر وثماني مدن أخرى. هذه محطات تعتبر قياسية نسبيًا للعروض الترويجية داخل الولايات المتحدة. غالبًا ما يدير المكتتبون العروض الترويجية، مستفيدين من خبرتهم المالية ومهاراتهم في إبرام الصفقات.
بدأت فيسبوك عرضها الترويجي بفيديو، والذي اختلف في العديد من النواحي عن عروض الشركات الأخرى. على عكس العرض التقديمي التقليدي باستخدام PowerPoint، كان لفيديو فيسبوك قيم إنتاجية أعلى وتضمن موسيقى تصويرية. وقد شرح أعمال فيسبوك، ورسالتها، وأطروحتها حول التواصل الاجتماعي والتغيير التكنولوجي لشخص ليس لديه خلفية في هذه الصناعة.
بعد بعض الاعتراضات من المستثمرين بأن الفيديو استغرق وقتًا طويلًا في العرض التقديمي، قامت فيسبوك بإزالته من النصف الثاني من جولتها الترويجية وبدلاً من ذلك سمحت للإدارة العليا بالتحدث. وبالاقتران مع نشرة الإصدار الأولية، ساعدت هذه المعلومات مستثمري فيسبوك في اتخاذ قراراتهم النهائية.