تدوير المؤشر: ما هو، كيف يعمل، العيوب

ما هو التدوير في المؤشر؟

يشير مصطلح "التدوير في المؤشر" إلى استراتيجية استثمارية سلبية في المؤشر تستخدم مزيجًا من صناديق المؤشرات والأوراق المالية للتوقعات طويلة الأجل (LEAPS). يجب على المستثمر الذي يستخدم هذه الاستراتيجية أن يقوم بتدوير سلسلة من خيارات LEAP للحصول على تعرض لحركة طويلة الأجل في مؤشر ما. يسمح الرفع المالي من الخيارات للمستثمر بتضخيم الأرباح وقد يؤدي إلى التفوق على أداء المؤشر على المدى الطويل.

النقاط الرئيسية

• يُعتبر "التدوير في المؤشر" استراتيجية استثمارية سلبية في المؤشرات تستخدم مزيجًا من صناديق المؤشرات والأوراق المالية طويلة الأجل المتوقعة للأسهم.
• المستثمرون الذين يستخدمون هذا النهج يحصلون على نفس التعرض الذي سيحصلون عليه إذا استثمروا في معيار قياسي، ولكن برأس مال أقل.
• قد تستخدم عمليات التمديد نفس سعر التنفيذ للعقد الجديد كما في العقد القديم، أو قد يكون بإمكانهم تحديد سعر تنفيذ جديد.
• يتمتع مركز التدوير في المؤشر بخصائص عائد مشابهة لاستراتيجية الفهرسة العادية، ولكنه يحقق عوائد أعلى قليلاً.

كيف تعمل عمليات تدوير المؤشر

لدى المستثمرين مجموعة واسعة من استراتيجيات الاستثمار المتاحة لهم، سواء كانت استراتيجيات استثمار نشطة أو سلبية. يستخدم الاستثمار النشط نهجًا عمليًا من خلال محاولة التفوق على متوسط العوائد في السوق عن طريق الاستفادة من التغيرات قصيرة الأجل في الأسعار. من ناحية أخرى، يستخدم الاستثمار السلبي نهجًا طويل الأجل من خلال اتخاذ موقف أقل تدخلاً.

بشكل أساسي، يتبنى أولئك الذين يستثمرون بشكل سلبي نهج "الشراء والاحتفاظ" ويقومون عادةً بتتبع مؤشر لمحاولة تقليد عوائده. يُعتبر تداول المؤشرات أحد استراتيجيات الاستثمار السلبي التي يميل المستثمرون إلى استخدامها.

تدوير المؤشر هو استراتيجية استثمار طويلة الأجل وسلبية يمكن للمستثمرين استخدامها. الأشخاص الذين يستفيدون من هذا النهج قد يحصلون على نفس التعرّض الذي سيحصلون عليه إذا استثمروا في المؤشر المرجعي القياسي، ولكن غالبًا برأس مال أقل بسبب التعرّض من خيار الأوراق المالية المتوقعة طويلة الأجل (LEAP).

قد يقوم المستثمر بتنفيذ استراتيجية "التمديد للأمام" باستخدام نفس سعر التنفيذ للعقد الجديد كما في العقد القديم، أو قد يتمكن من تحديد سعر تنفيذ جديد. يُطلق على العقد الجديد الذي يحتوي على سعر تنفيذ أعلى من عقد الخيار الأصلي اسم "التمديد للأعلى"، بينما يُطلق على العقد الجديد الذي يحتوي على سعر تنفيذ أقل اسم "التمديد للأسفل".

بمرور الوقت، تتمتع هذه الوضعية بخصائص عائد مشابهة جدًا لاستراتيجية الفهرسة العادية. لكن العوائد تميل إلى أن تكون أعلى قليلاً. وذلك بسبب التعرض الناتج عن الخيار في المراحل المبكرة من الإعداد. تحدد التقلبات أسعار الخيارات، حيث يؤدي انخفاض التقلبات إلى تقليل تكاليف شراء الخيارات.

قد تحقق عائدًا أعلى من خلال استخدام استراتيجية التدوير للمؤشر بدلاً من الاستراتيجية التقليدية بسبب تعرض الخيار في المراحل المبكرة من الإعداد.

اعتبارات خاصة

يفضل العديد من المستثمرين الذين يتبعون استراتيجية الشراء والاحتفاظ استخدام LEAPs. هذه هي الأوراق المالية المتداولة علنًا والتي تمتد تواريخ انتهاء صلاحيتها لأكثر من عام. تتيح LEAPs للمشتري شراء أو بيع الأصل الأساسي قبل تاريخ الانتهاء بسعر محدد مسبقًا.

يمكن استبدال خيارات الشراء طويلة الأجل (LEAP) بخيارات شراء لها تواريخ انتهاء صلاحية لاحقة، مما يسمح للمستثمر بتمديد مشاركته في الأصل الأساسي للخيار إلى أجل غير مسمى. يمكن أن تعزز خيارات الشراء طويلة الأجل (LEAP) كفاءة رأس المال بشكل أكبر لأنها تتطلب رأس مال أقل من شراء الأصل نفسه—في هذه الحالة، صندوق المؤشرات المتداولة (ETF)—من خلال استخدام استراتيجية LEAP تسمى خيار التمديد للأمام.

عيوب تدوير المؤشر

تتضمن عملية التمديد تمديد العقد إلى ما بعد تاريخ انتهاء صلاحيته الأصلي. يتم ذلك عادةً قبل فترة قصيرة من انتهاء العقد. يجب على المستثمرين النظر في تكلفة تمديد الخيارات قبل تنفيذ هذه الاستراتيجية، حيث يتطلب التمديد من المستثمر إغلاق مركز خيار واحد، وربما بخسارة، أثناء شراء مركز جديد.

تستخدم استراتيجية التدوير في المؤشر خيارات الشراء طويلة الأجل (LEAP) على صندوق تداول المؤشرات (ETF) لمؤشر أسهم محدد. ومع ذلك، لا تتوفر خيارات LEAPS لجميع صناديق المؤشرات المتداولة. وهذا يقلل من نطاق فئات الأصول المتاحة للاستراتيجية. يمكن العثور على قائمة بخيارات LEAPS في بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE).