تعريف
يشير مصطلح "التمديد" إلى تمديد تاريخ انتهاء الصلاحية أو استحقاق خيار، أو عقد آجل، أو عقد مستقبلي عن طريق إغلاق العقد الأولي وفتح عقد جديد طويل الأجل لنفس الأصل الأساسي بسعر السوق الحالي في ذلك الوقت.
يشير مصطلح "التمديد" إلى تمديد تاريخ انتهاء أو استحقاق خيار، أو عقد آجل، أو عقد مستقبلي عن طريق إغلاق العقد الأولي وفتح عقد جديد طويل الأجل لنفس الأصل الأساسي بالسعر الحالي في السوق. يتيح التمديد للمتداول الحفاظ على المركز بعد انتهاء صلاحية العقد الأولي، حيث إن عقود الخيارات والعقود الآجلة لها تواريخ انتهاء محدودة. يتم تنفيذ هذه العملية عادةً قبل فترة قصيرة من انتهاء العقد الأولي وتتطلب تسوية الربح أو الخسارة على العقد الأصلي.
أساسيات الترحيل للأمام
يتضمن التمديد خطوتين. أولاً، يتم إنهاء العقد الأولي. ثم، يتم بدء مركز جديد مع تاريخ انتهاء صلاحية لاحق. عادةً ما يتم تنفيذ هاتين الخطوتين في وقت واحد لتقليل الانزلاق السعري أو تآكل الأرباح بسبب تغير في سعر الأصل الأساسي.
تختلف إجراءات التدوير أو "التحويل" باختلاف الأدوات المالية.
النقاط الرئيسية
- يشير مصطلح "التمديد" إلى تمديد عقد المشتقات من خلال إغلاق عقد على وشك الانتهاء وفتح عقد آخر بسعر السوق الحالي لنفس الأصل الأساسي مع تاريخ إغلاق مستقبلي.
- المشتقات المستخدمة بشكل شائع في التقدم التدريجي تشمل الخيارات، وعقود المستقبليات، والعقود الآجلة.
خيارات
يمكن تنفيذ التمديد باستخدام نفس سعر التنفيذ للعقد الجديد كما في العقد القديم، أو يمكن تحديد سعر تنفيذ جديد. إذا كان العقد الجديد يحتوي على سعر تنفيذ أعلى من العقد الأولي، فإن الاستراتيجية تُسمى "التمديد لأعلى"، ولكن إذا كان العقد الجديد يحتوي على سعر تنفيذ أقل، فإنها تُسمى "التمديد لأسفل". يمكن استخدام هذه الاستراتيجيات لحماية الأرباح أو التحوط ضد الخسائر.
على سبيل المثال، لنفترض أن هناك متداولًا لديه خيار شراء ينتهي في يونيو بسعر تنفيذ قدره 10 دولارات على شركة Widget. السهم يتداول عند 12 دولارًا. مع اقتراب انتهاء صلاحية خيار الشراء، إذا ظل المتداول متفائلًا بشأن شركة Widget، يمكنه اختيار الحفاظ على موقفه الاستثماري وحماية الأرباح إما ببيع خيار الشراء لشهر يونيو أو بشراء خيار شراء ينتهي في سبتمبر بسعر تنفيذ قدره 12 دولارًا في نفس الوقت. هذا "الانتقال إلى سعر تنفيذ أعلى" سيقلل من القسط المدفوع للخيار الثاني (مقارنة بشراء خيار شراء جديد بسعر تنفيذ 10 دولارات)، وبالتالي حماية جزء من الأرباح من الصفقة الأولى.
العقود الآجلة
عادةً ما يتم تمديد عقود الصرف الأجنبي الآجلة عندما يصبح تاريخ الاستحقاق هو تاريخ التسوية الفورية. على سبيل المثال، إذا قام مستثمر بشراء اليورو مقابل الدولار الأمريكي عند 1.0500 للتسوية في 30 يونيو، فسيتم تمديد العقد في 28 يونيو عن طريق الدخول في مبادلة. إذا كان سعر التسوية الفورية في السوق هو 1.1050، فإن المستثمر سيبيع نفس عدد اليورو بهذا السعر ويتلقى الربح بالدولار في 30 يونيو.
سيكون صافي اليورو صفرًا دون أي حركة للأموال. سيقوم المستثمر في الوقت نفسه بالدخول في عقد آجل جديد لشراء نفس كمية اليورو لتاريخ القيمة الآجل الجديد؛ سيكون السعر هو نفس سعر الصرف الفوري 1.1050 بالإضافة إلى أو ناقص النقاط الآجلة لتاريخ القيمة الجديد.
العقود الآجلة
يجب إغلاق مركز العقود الآجلة إما قبل اليوم الأول للإشعار في حالة العقود التي يتم تسليمها فعليًا، أو قبل آخر يوم تداول في حالة العقود التي تتم تسويتها نقدًا. عادةً ما يتم إغلاق العقد نقدًا، ويدخل المستثمر في نفس الوقت في تداول عقد آجل بنفس الشروط مع تاريخ انتهاء صلاحية لاحق.
على سبيل المثال، إذا كان المتداول في وضعية شراء طويلة (long) لعقد آجل للنفط الخام بسعر 110 دولار مع انتهاء في يونيو، فإنه سيقوم بإغلاق هذه الصفقة قبل انتهاء صلاحيتها ثم يدخل في عقد جديد للنفط الخام بالسعر الحالي في السوق والذي ينتهي في تاريخ لاحق.