السندات المرتبطة بالمؤشر: التعريف، كيفية عملها، ومثال

ما هو السند المرتبط بالمؤشر؟

السند المرتبط بمؤشر هو سند يتم فيه ربط دفع دخل الفائدة على رأس المال بمؤشر سعر محدد، عادةً ما يكون مؤشر أسعار المستهلك (CPI). توفر هذه الميزة حماية للمستثمرين من خلال حمايتهم من التغيرات في المؤشر الأساسي. يتم تعديل التدفقات النقدية للسند لضمان أن يحصل حامل السند على معدل عائد حقيقي معروف. يُعرف السند المرتبط بمؤشر أيضًا باسم سند العائد الحقيقي في كندا، وسندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) في الولايات المتحدة، و"لينكر" في المملكة المتحدة.

النقاط الرئيسية

• السندات المرتبطة بالمؤشر—والتي تُعرف أيضًا باسم الأوراق المالية المحمية من التضخم في الولايات المتحدة—تدفع فوائد مرتبطة بمؤشر أساسي، مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI).
• تصدر الحكومات السندات المرتبطة بالمؤشر للمساعدة في التخفيف من تأثير التضخم، حيث تدفع عائدًا حقيقيًا بالإضافة إلى التضخم المتراكم.
• هذه السندات مفيدة للمستثمرين لأنها أقل تقلبًا من السندات العادية ويتم تقليل المخاطر المرتبطة بعدم اليقين.

كيف تعمل السندات المرتبطة بالمؤشر

يحتفظ مستثمر السندات بسند ذو معدل فائدة ثابت. تُعرف مدفوعات الفائدة باسم الكوبونات، وعادةً ما تُدفع نصف سنويًا وتمثل عائد المستثمر على الاستثمار في السند. ومع ذلك، مع مرور الوقت، تزداد التضخم أيضًا، مما يؤدي إلى تآكل قيمة العائد السنوي للمستثمر. هذا يختلف عن العوائد على الأسهم والعقارات، حيث تزداد أرباح الأسهم ودخل الإيجار مع التضخم. لتخفيف تأثير التضخم، تصدر الحكومة سندات مرتبطة بالمؤشر.

السند المرتبط بالمؤشر هو سند يتم تعديل مدفوعات الكوبون الخاصة به للتضخم عن طريق ربط المدفوعات بمؤشر تضخم معين، مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أو مؤشر أسعار التجزئة (RPI). هذه الاستثمارات التي تحمل فائدة عادة ما تدفع للمستثمرين عائدًا حقيقيًا بالإضافة إلى التضخم المتراكم، مما يوفر حماية ضد التضخم. يتم حساب العائد والمدفوعات والمبلغ الأساسي بالقيم الحقيقية، وليس بالأرقام الاسمية. يمكن اعتبار مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بمثابة سعر الصرف الذي يحول العائد على استثمار السندات إلى عائد حقيقي.

السند المرتبط بالمؤشر ذو قيمة للمستثمرين لأن القيمة الحقيقية للسند معروفة منذ الشراء ويتم القضاء على المخاطر المرتبطة بعدم اليقين. هذه السندات أيضًا أقل تقلبًا من السندات الاسمية وتساعد المستثمرين في الحفاظ على القوة الشرائية الخاصة بهم.

توفر السندات المرتبطة بالمؤشر عائدًا حقيقيًا بالإضافة إلى التضخم، حيث يتم حساب كل شيء—العائد، الدفعة، الأصل—بمصطلحات حقيقية، وليس اسمية.

مثال على السندات المرتبطة بالمؤشر

فكر في مستثمرين اثنين - أحدهما يشتري سندًا عاديًا والآخر يشتري سندًا مرتبطًا بمؤشر. كلا السندين تم إصدارهما وشراؤهما بمبلغ 100 دولار خلال يوليو 2019، ولهما نفس الشروط - معدل كوبون 4%، وسنة واحدة حتى الاستحقاق، وقيمة اسمية 100 دولار. مستوى مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في وقت الإصدار هو 204.

السند العادي يدفع فائدة سنوية بنسبة 4%، أو 4 دولارات (100 دولار × 4%)، ويتم سداد المبلغ الأساسي البالغ 100 دولار عند الاستحقاق. عند الاستحقاق، سيتم إضافة المبلغ الأساسي والفائدة المستحقة، أي 100 دولار + 4 دولارات = 104 دولارات، إلى حساب حامل السند.

بافتراض أن مستوى مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يوليو 2020 هو 207، يجب تعديل قيمة الفائدة والأصل لمواجهة التضخم باستخدام السند المرتبط بالمؤشر. يتم حساب مدفوعات الكوبون باستخدام مبلغ الأصل المعدل للتضخم، ويتم استخدام عامل الفهرسة لتحديد مبلغ الأصل المعدل للتضخم. لعينة تاريخ معينة، يُعرّف عامل الفهرسة على أنه قيمة مؤشر أسعار المستهلكين للتاريخ المعطى مقسومة على مؤشر أسعار المستهلكين في تاريخ الإصدار الأصلي للسند. في مثالنا، عامل الفهرسة هو 1.0147 (207/204). لذلك، فإن معدل التضخم هو 1.47%، وسيتلقى حامل السند 105.53 دولار (104 دولار × 1.0147) عند استحقاقه.

معدل الفائدة السنوي على السند هو 5.53% (حيث يتم حسابه كالتالي: (105.53 دولار - 100 دولار) / 100 دولار) × 100%). معدل العائد الحقيقي التقريبي للمستثمر هو 4.06% (5.53% - 1.47%)، ويتم حسابه كمعدل اسمي مطروحًا منه معدل التضخم.