ما هو خطر التضخم؟
مخاطر التضخم هي المخاطر التي تتعلق بأن القيمة الحقيقية المستقبلية (بعد التضخم) للاستثمار أو الأصل أو تدفق الدخل ستتقلص بسبب التضخم غير المتوقع.
النقاط الرئيسية
- الخطر التضخمي هو الخطر الذي قد يؤدي فيه التضخم إلى تقويض عوائد الاستثمار من خلال انخفاض القوة الشرائية.
- تعتبر مدفوعات السندات الأكثر عرضة لمخاطر التضخم لأن عوائدها تعتمد عادةً على معدلات فائدة ثابتة، مما يعني أن زيادة التضخم تقلل من قدرتها الشرائية.
- توجد العديد من الأدوات المالية لمواجهة مخاطر التضخم.
فهم مخاطر التضخم
يشير خطر التضخم إلى الخطر الذي قد يؤدي فيه التضخم إلى تقويض أداء استثمار ما، أو قيمة أصل، أو القوة الشرائية لتدفق الدخل. النظر إلى النتائج المالية دون أخذ التضخم في الاعتبار يُعرف بالعائد الاسمي. القيمة التي يجب أن يقلق بشأنها المستثمر هي القوة الشرائية، والتي تُعرف بالعائد الحقيقي.
التضخم هو انخفاض في القوة الشرائية للنقود مع مرور الوقت، وعدم القدرة على التنبؤ بتغير التضخم يمثل مخاطرة بأن العائد المحقق على استثمار أو القيمة المستقبلية لأصل ستكون أقل من القيمة المتوقعة.
أي أصل أو مصدر دخل يتم تقييمه بالمال يكون عرضة لمخاطر التضخم لأنه سيفقد قيمته بشكل مباشر مع انخفاض القوة الشرائية للمال. إقراض مبلغ ثابت من المال لاسترداده لاحقًا هو المثال الكلاسيكي للأصل الذي يتعرض لمخاطر التضخم، لأن المال الذي يتم استرداده قد يكون أقل قيمة بكثير من المال الذي تم إقراضه. الأصول المادية والأسهم أقل حساسية لمخاطر التضخم وقد تستفيد حتى من التضخم غير المتوقع.
بالنسبة للمستثمرين، تعتبر السندات الأكثر عرضة لمخاطر التضخم. تمامًا كما يمكن أن يدمر العث سترة صوفية رائعة، يمكن للتضخم أن يدمر صافي قيمة مستثمر السندات. وغالبًا ما يكون الوقت قد فات عندما يلاحظ مستثمر السندات المشكلة في استثماره.
معظم السندات تحصل على معدل كوبون ثابت لا يزيد. لذلك، إذا قام المستثمر بشراء سند لمدة 30 عامًا يدفع معدل فائدة بنسبة أربعة بالمائة، ولكن ارتفع التضخم إلى 12%، فإن المستثمر في مشكلة كبيرة. مع مرور كل عام، يفقد حامل السند المزيد والمزيد من القوة الشرائية، بغض النظر عن مدى شعوره بأمان الاستثمار.
مواجهة مخاطر التضخم
الطريقة الأساسية لحماية نفسك من مخاطر التضخم هي تضمين علاوة تضخم في سعر الفائدة أو معدل العائد المطلوب للاستثمار. على سبيل المثال، إذا توقع المقرض أن قيمة المال ستنخفض بنسبة 3% خلال سنة واحدة، يمكنه إضافة 3% إلى سعر الفائدة الذي يفرضه للتعويض. يتم تضمين علاوات التضخم مثل هذه ضمنيًا في أسعار الفائدة السوقية اليومية من قبل المقرضين والمقترضين.
يحدث خطر تضخمي أكثر جدية عندما يكون معدل التضخم الفعلي مختلفًا عما هو متوقع. لا يمكن ببساطة تضمين علاوة تضخم في معدل الفائدة المطلوب أو معدل العائد (RoR) عند القيام باستثمار للتكيف مع التضخم غير المتوقع.
تحاول بعض الأوراق المالية معالجة مخاطر التضخم من خلال تعديل تدفقاتها النقدية لتتناسب مع التضخم لمنع تغييرات في القوة الشرائية. تُعتبر الأوراق المالية المحمية من التضخم للخزانة (TIPS) ربما الأكثر شهرة بين هذه الأوراق المالية. فهي تعدل مدفوعات الكوبون والأصل وفقًا للتغيرات في مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، مما يمنح المستثمر عائدًا حقيقيًا مضمونًا بناءً على معدل التضخم الفعلي.
بعض الأوراق المالية توفر حماية من مخاطر التضخم دون محاولة القيام بذلك بشكل مباشر. على سبيل المثال، توفر الأوراق المالية ذات السعر المتغير بعض الحماية لأن تدفقاتها النقدية لحاملها (مثل مدفوعات الفائدة، الأرباح، إلخ) تستند إلى مؤشرات، مثل سعر الفائدة الأساسي، التي تتأثر بشكل مباشر أو غير مباشر بمعدلات التضخم. كما أن السندات القابلة للتحويل تقدم أيضًا بعض الحماية لأنها تتداول أحيانًا مثل السندات وأحيانًا مثل الأسهم. ارتباطها بأسعار الأسهم، التي تتأثر بالتغيرات في التضخم، يعني أن السندات القابلة للتحويل توفر بعض الحماية من التضخم.
مثال على مخاطر التضخم
فكر في مستثمر يمتلك استثمارًا في السندات بقيمة 1,000,000 دولار مع كوبون بنسبة 10%. قد يولد هذا ما يكفي من مدفوعات الفائدة ليعيش عليها المتقاعد، ولكن مع معدل تضخم سنوي بنسبة 3%، فإن كل 1,000 دولار تنتجها المحفظة ستكون قيمتها فقط 970 دولارًا في العام المقبل وحوالي 940 دولارًا في العام الذي يليه.
يعني ارتفاع التضخم أن مدفوعات الفائدة تمتلك قدرة شرائية أقل تدريجياً، وأن المبلغ الأصلي، عندما يتم سداده بعد عدة سنوات، سيشتري أقل بكثير مما كان يشتريه عندما قام المستثمر بشراء السند لأول مرة.