شرح خيار Knock-In، مع أنواع مختلفة وأمثلة

ما هي الخيارات النشطة (Knock-In Option)؟

الخيار النشط هو عقد خيار كامن يبدأ في العمل كخيار عادي ("يصبح نشطًا") فقط عندما يتم الوصول إلى مستوى سعر معين قبل انتهاء الصلاحية. الخيارات النشطة هي نوع من خيارات الحاجز التي تُصنف إما كـ خيار هابط ونشط أو خيار صاعد ونشط. خيار الحاجز هو نوع من العقود التي يعتمد العائد فيها على سعر الأوراق المالية الأساسية وما إذا كان يصل إلى سعر معين خلال فترة محددة.

النقاط الرئيسية

• خيار النوك إن هو نوع من الخيارات الحاجزية التي يتم تفعيلها فقط بعد أن يصل سعر الأصل الأساسي إلى حاجز محدد معين.
• هناك نوعان من خيارات "knock-in": "down-and-in" و"up-and-in". في النوع الأول، يتم تفعيل الخيار فقط إذا انخفض سعر الأصل الأساسي إلى ما دون مستوى معين. أما النوع الثاني من الخيار فيتم تفعيله فقط بعد أن يرتفع سعر الأصل الأساسي إلى مستوى معين.

فهم خيارات Knock-In

خيارات النوك إن هي واحدة من النوعين الرئيسيين لخيارات الحاجز، والنوع الآخر هو خيارات النوك أوت.

خيار "Knock-in" هو نوع من العقود التي لا تصبح خيارًا إلا عند الوصول إلى سعر معين. لذا إذا لم يتم الوصول إلى السعر أبدًا، فإنه كما لو أن العقد لم يكن موجودًا. ومع ذلك، إذا وصل الأصل الأساسي إلى حاجز محدد، فإن خيار "Knock-in" يصبح موجودًا. الفرق بين خيار "Knock-in" وخيار "Knock-out" هو أن خيار "Knock-in" يصبح موجودًا فقط عندما يصل الأمان الأساسي إلى حاجز، بينما خيار "Knock-out" يتوقف عن الوجود عندما يصل الأمان الأساسي إلى حاجز.

عادةً ما تكون خيارات الحاجز ذات أقساط أرخص من الخيارات التقليدية الفانيلا، وذلك بشكل رئيسي لأن الحاجز يزيد من احتمالية انتهاء صلاحية الخيار بدون قيمة. قد يختار المتداول خيار الحاجز الأرخص (مقارنة بخيار الفانيلا المماثل) إذا شعر أنه من المحتمل جدًا أن يصل الأصل الأساسي إلى الحاجز.

خيار Knock-In من نوع Down-and-In

افترض أن مستثمرًا يشتري خيار بيع مع حاجز سعري يبلغ 90 دولارًا وسعر تنفيذ يبلغ 100 دولار. يتم تداول الورقة المالية الأساسية بسعر 110 دولارات، وتنتهي صلاحية الخيار في غضون ثلاثة أشهر. إذا وصل سعر الورقة المالية الأساسية إلى 90 دولارًا، فإن الخيار يصبح موجودًا ويصبح خيارًا عاديًا بسعر تنفيذ يبلغ 100 دولار. بعد ذلك، يكون لحامل الخيار الحق في بيع الأصل الأساسي بسعر التنفيذ البالغ 100 دولار، حتى وإن كان يتم تداوله بأقل من 90 دولارًا. هذا الحق هو الذي يمنح الخيار قيمته.

يظل خيار البيع نشطًا حتى تاريخ الانتهاء، حتى إذا ارتد الأمان الأساسي مرة أخرى فوق 90 دولارًا. ومع ذلك، إذا لم ينخفض الأصل الأساسي إلى ما دون سعر الحاجز خلال مدة العقد، فإن خيار "الهبوط والدخول" ينتهي بلا قيمة. مجرد الوصول إلى الحاجز لا يضمن ربحًا من الصفقة، حيث يجب أن يبقى الأصل الأساسي تحت 100 دولار (بعد تفعيل الحاجز) لكي يكون للخيار قيمة.

خيار Knock-In من نوع Up-and-In

على عكس خيار "down-and-in"، فإن خيار "up-and-in" يصبح موجودًا فقط إذا وصل الأصل الأساسي إلى سعر حاجز أعلى من السعر الحالي للأصل الأساسي. على سبيل المثال، افترض أن متداولًا يشتري خيار شراء "call option" لمدة شهر على أصل أساسي عندما يتم تداوله بسعر 40 دولارًا للسهم. يحتوي عقد خيار الشراء "up-and-in" على سعر تنفيذ يبلغ 50 دولارًا وحاجز يبلغ 55 دولارًا. إذا لم يصل الأصل الأساسي إلى 55 دولارًا خلال فترة صلاحية عقد الخيار، فإنه ينتهي بلا قيمة. ومع ذلك، إذا ارتفع الأصل الأساسي إلى 55 دولارًا أو أكثر، فإن خيار الشراء سيصبح موجودًا وسيكون المتداول "في المال" (in the money).