ما هي الخيارات من نوع "Down-and-In"؟
خيار "down-and-in" هو نوع من خيارات الحاجز "knock-in" التي تصبح قابلة للتفعيل فقط عندما ينخفض سعر الأداة المالية الأساسية إلى مستوى سعر محدد، يُسمى سعر الحاجز. إذا لم ينخفض السعر إلى مستوى الحاجز، فإن الخيار لا يصبح نشطًا وينتهي بلا قيمة. إذا وصل السعر إلى الحاجز، يصبح الخيار نشطًا ويتصرف مثل أي خيار آخر من خلال منح الحامل الحق، ولكن ليس الالتزام، في ممارسة خيار الشراء أو البيع عند سعر التنفيذ المحدد في العقد في أو قبل تاريخ الانتهاء المحدد.
كيف تعمل خيارات "Down-and-In"
تُعتبر الخيارات النزولية المدخلة نوعًا من الخيارات الحاجزية المعروفة بالخيارات الغريبة، والنوع الآخر هو الخيارات الصعودية المدخلة. كلا النوعين يأتيان في شكل خيارات الشراء والبيع. الخيار الحاجزي هو نوع من الخيارات حيث يعتمد العائد ووجود الخيار نفسه على ما إذا كان الأصل الأساسي يصل إلى سعر محدد مسبقًا أم لا. يمكن أن يكون الخيار الحاجزي خيارًا مستبعدًا. الخيار المستبعد يعني أنه ينتهي بلا قيمة إذا وصل الأصل الأساسي إلى سعر معين، مما يحد من الأرباح لحامل الخيار ويحد من الخسائر لكاتب الخيار. يمكن أن يكون الخيار الحاجزي أيضًا خيارًا مدخلاً. كخيار مدخل، لا يكون له قيمة حتى يصل الأصل الأساسي إلى سعر معين.
المفهوم الأساسي هو أنه إذا وصل الأصل الأساسي إلى الحاجز في أي وقت خلال فترة حياة الخيار، فإن الخيار يتم تفعيله أو يُدخل إلى الوجود النشط، وسيظل كذلك حتى انتهاء الصلاحية. لا يهم إذا عاد إلى المستويات السابقة لتفعيله.
مثال على خيار Down-and-In
على سبيل المثال، خيار "down-and-in" لديه سعر تنفيذ يبلغ 100 وسعر تفعيل يبلغ 80. عند بداية الخيار، كان سعر السهم 95، ولكن قبل أن يصبح الخيار قابلاً للتنفيذ، يجب أن ينخفض سعر السهم إلى 80. إذا لم يحدث ذلك، فإن الخيار ينتهي تلقائيًا بلا قيمة حتى لو وصل الأصل الأساسي إلى 100 قبل تاريخ التنفيذ.
يمكن أن تكون خيار "down-and-in" إما call أو put. يتم تفعيل كلا الخيارين إذا انخفض الأصل الأساسي إلى سعر الحاجز.
بالنسبة لخيارات up-and-in، إذا ارتفع الأصل الأساسي إلى سعر الحاجز، فإن الخيار يصبح قابلاً للتنفيذ. ستنتهي صلاحية كل من خيارات الشراء والبيع بدون قيمة إذا لم يرتفع الأصل الأساسي أبدًا إلى سعر الحاجز الخاص به.
استخدام الخيارات الهابطة الداخلة
تقوم المؤسسات الكبيرة أو صانعو السوق بإنشاء هذه الخيارات من خلال اتفاق مباشر، وذلك لأن تقييمها يعتبر مهمة معقدة. على سبيل المثال، يمكن لمدير المحفظة استخدامها كوسيلة أقل تكلفة للتحوط ضد الخسائر في مركز طويل الأجل. سيكون التحوط أقل تكلفة من شراء خيارات البيع العادية. ومع ذلك، سيكون غير مثالي لأن المشتري لن يكون محميًا إذا لم يصل سعر الورقة المالية إلى سعر الحاجز.
تعتمد التسعير على جميع مقاييس الخيارات العادية مع إضافة ميزة الدخول (knock-in) كبعد إضافي. إن انتهاء صلاحية الخيارات بأسلوب الأوروبي، حيث يمكن ممارسة الخيار فقط في تاريخ الانتهاء، معقدة بما فيه الكفاية. ومع ذلك، فإن خيار بأسلوب الأمريكي، حيث يمكن لحامل الخيار ممارسة الخيار في أي وقت قبل أو عند الانتهاء، يكون أكثر تعقيدًا.