ما هو مقايضة LIBOR-in-Arrears؟
مبادلة LIBOR-in-arrears تشبه المبادلة العادية أو الفانيلا، ولكن يتم تحديد الجانب ذو سعر الفائدة المتغير في نهاية فترة إعادة التعيين بدلاً من البداية. ثم يتم تطبيق هذا السعر بأثر رجعي.
التعريف السريع هو أن المقايضة العادية تحدد السعر مسبقًا وتدفع لاحقًا (في المتأخرات) بينما تحدد مقايضة المتأخرات وتدفع لاحقًا (في المتأخرات).
هذا المقايضة لها عدة أسماء أخرى، بما في ذلك مقايضة المتأخرات، ومقايضة إعادة التعيين، ومقايضة الخلفية، ومقايضة إعادة التعيين المؤجلة.
فهم مقايضة LIBOR-in-Arrears
تم تقديم هيكل LIBOR-in-arrears في منتصف الثمانينيات لتمكين المستثمرين من الاستفادة من احتمالية انخفاض أسعار الفائدة. إنها استراتيجية يستخدمها المستثمرون والمقترضون الذين لديهم توجه نحو أسعار الفائدة والذين يعتقدون أنها ستنخفض.
تقوم معاملات المبادلة بتبادل التدفقات النقدية للاستثمارات ذات السعر الثابت مع تلك ذات السعر المتغير. عادةً ما يكون السعر المتغير مستندًا إلى مؤشر، مثل سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)، بالإضافة إلى مبلغ محدد مسبقًا. عادةً ما يتم تحديد جميع الأسعار في بداية المبادلة، وإذا كان ذلك ممكنًا، في بداية فترات إعادة التعيين اللاحقة حتى تنتهي صلاحية المبادلة.
تعريف "المتأخرات" هو الأموال المستحقة والتي كان يجب دفعها في وقت سابق. في حالة مقايضة LIBOR-in-arrears، يميل التعريف أكثر نحو حساب الدفعة بدلاً من الدفعة نفسها.
في مقايضة عادية أو مقايضة الفانيلا البسيطة، يتم تحديد المعدل العائم في بداية فترة إعادة التعيين ويتم دفعه في نهاية تلك الفترة. أما في مقايضة المتأخرات، فإن الاختلاف الرئيسي يكمن في توقيت أخذ عينة من معدل LIBOR وتحديد ما يجب أن تكون عليه الدفعة. في مقايضة الفانيلا، يكون معدل LIBOR في بداية فترة إعادة التعيين هو المعدل الأساسي. أما في مقايضة المتأخرات، فإن معدل LIBOR في نهاية فترة إعادة التعيين هو المعدل الأساسي.
اعتبارًا من ديسمبر 2020، كانت هناك خطط للتخلص التدريجي من نظام LIBOR بحلول عام 2023 واستبداله بمعايير أخرى، مثل معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR).
استخدام مقايضة LIBOR-in-Arrears
الجانب ذو السعر العائم من مقايضة الفانيلا، في هذه الحالة، LIBOR، يتم تعديله في كل تاريخ إعادة التعيين. إذا كان LIBOR لثلاثة أشهر هو السعر الأساسي، فإن الدفع ذو السعر العائم بموجب المقايضة يحدث بعد ثلاثة أشهر، ثم يحدد LIBOR لثلاثة أشهر الحالي السعر للفترة التالية. بالنسبة لمقايضة المتأخرات، يتم تحديد سعر الفترة الحالية بعد ثلاثة أشهر لتغطية الفترة التي انتهت للتو. يتم تحديد سعر الفترة الثانية التي تمتد لثلاثة أشهر بعد ستة أشهر من بدء العقد، وهكذا.
إذا كان المستثمر يعتقد أن معدل الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) سينخفض خلال السنوات القليلة القادمة ويرغب فقط في استغلال هذه الإمكانية، فإنه يتوقع أن يكون أقل في نهاية كل فترة إعادة تعيين بدلاً من بدايتها. يمكن للمستثمر الدخول في اتفاقية مبادلة لتلقي LIBOR ودفع LIBOR المؤجل طوال مدة العقد. لاحظ أن كلا المعدلين متغيران في هذه الحالة.