نسبة MAR: ما هي، كيف تعمل، البدائل

ما هو معدل MAR؟

نسبة MAR هي مقياس للعوائد المعدلة للمخاطر يمكن استخدامه لمقارنة أداء مستشاري تداول السلع وصناديق التحوط واستراتيجيات التداول. يتم حساب نسبة MAR عن طريق قسمة معدل النمو السنوي المركب (CAGR) لصندوق أو استراتيجية منذ إنشائها على أكبر انخفاض (drawdown) لها. كلما كانت النسبة أعلى، كانت العوائد المعدلة للمخاطر أفضل.

نسبة MAR تستمد اسمها من النشرة الإخبارية Managed Accounts Report التي تم تقديمها في عام 1978 بواسطة ليون روز، وهو ناشر لعدة نشرات مالية قام بتطوير هذا المقياس.

النقاط الرئيسية

• نسبة MAR هي مقياس لعوائد الأداء، معدلة وفقًا للمخاطر.
• يمكن مقارنة أداء مستشاري تداول السلع وصناديق التحوط واستراتيجيات التداول باستخدام نسبة مار (MAR ratio).
• لحساب نسبة MAR، قم بقسمة معدل النمو السنوي المركب (CAGR) لصندوق أو استراتيجية منذ البداية، ثم قسّم على أكبر انخفاض له.
• نظرًا لأن نسبة MAR تنظر إلى الأداء منذ البداية، فإن أحد عيوبها عند إجراء المقارنات هو عدم أخذها في الاعتبار الأطر الزمنية المختلفة التي كانت فيها الصناديق أو الاستراتيجيات موجودة.
• نسبة كالمر هي نسبة أخرى تقيس نفس المقاييس ولكنها تنظر فقط إلى الأشهر الـ 36 الماضية.

فهم نسبة MAR

معدل النمو السنوي المركب هو معدل العائد للاستثمار من البداية إلى النهاية، مع إعادة استثمار العوائد السنوية. يُعتبر التراجع في أداء صندوق أو استراتيجية هو أسوأ أداء لها خلال الفترة الزمنية المحددة.

على سبيل المثال، في سنة معينة، لنفترض أن الصندوق حقق أداء عائد بنسبة 2% أو أكثر كل شهر، ولكن في شهر واحد تكبد خسارة بنسبة 5%، فإن نسبة 5% ستكون رقم التراجع (drawdown). يسعى معدل MAR إلى تحليل أسوأ خطر محتمل (التراجع) للصندوق مقارنة بنموه الكلي. يقوم بتوحيد مقياس لمقارنة الأداء.

على سبيل المثال، إذا كان الصندوق A قد سجل معدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 30% منذ إنشائه، وكان لديه أقصى انخفاض بنسبة 15% في تاريخه، فإن نسبة MAR الخاصة به هي 2. إذا كان الصندوق B لديه معدل نمو سنوي مركب بنسبة 35% وأقصى انخفاض بنسبة 20%، فإن نسبة MAR الخاصة به هي 1.75. على الرغم من أن الصندوق B لديه معدل نمو مطلق أعلى، إلا أنه على أساس معدل المخاطر، يُعتبر الصندوق A متفوقًا بسبب نسبة MAR الأعلى.

نسبة MAR مقابل نسبة Calmar

لكن ماذا لو كان الصندوق B موجودًا منذ 20 عامًا بينما الصندوق A يعمل فقط لمدة خمس سنوات؟ من المحتمل أن يكون الصندوق B قد اجتاز المزيد من الدورات السوقية بفضل وجوده الأطول، بينما قد يكون الصندوق A قد عمل فقط في أسواق أكثر ملاءمة.

هذه نقطة ضعف رئيسية في نسبة MAR لأنها تقارن النتائج والتراجعات منذ البداية، مما قد يؤدي إلى فترات وظروف سوق مختلفة بشكل كبير عبر الصناديق والاستراتيجيات المختلفة.

يتم التغلب على هذا العيب في نسبة MAR من خلال مقياس أداء آخر يُعرف باسم نسبة Calmar، والتي تأخذ في الاعتبار العوائد السنوية المركبة والتراجعات خلال الـ 36 شهرًا الماضية فقط، بدلاً من منذ البداية.

نسبة MAR ونسبة Calmar تؤديان إلى أرقام مختلفة تمامًا اعتمادًا على الفترة الزمنية التي يتم تحليلها. عادةً ما تكون نسبة Calmar هي النسبة المفضلة أكثر لأنها تقارن الأمور بشكل متساوٍ من حيث الإطار الزمني، وبالتالي تكون تمثيلًا أكثر دقة عند مقارنة صناديق أو استراتيجيات متعددة.

النسب الأخرى الشائعة التي تقارن الأداء بالمخاطر هي نسبة شارب ونسبة سورتينو.