ما هو نظام حوكمة الشركات القائم على السوق؟
يعتمد نظام حوكمة الشركات القائم على السوق على المستثمرين لممارسة التأثير على إدارة الشركة. يحدد هذا النظام مسؤوليات المشاركين المختلفين في الشركة، بما في ذلك المساهمين، ومجلس الإدارة، والإدارة، والموظفين، والموردين، والعملاء.
النقاط الرئيسية
- تضع أنظمة حوكمة الشركات القائمة على السوق مسؤولية إدارة الشركات على عاتق المستثمرين.
- يعتمد نظام حوكمة الشركات القائم على السوق على أسواق رأس المال للتأثير على إدارة الشركة.
- تستفيد أنظمة حوكمة الشركات القائمة على السوق من قدرتها على الاستجابة بشكل ديناميكي للتغيرات.
- تشمل المشكلات المتعلقة بأنظمة الحوكمة القائمة على السوق قصر النظر المحتمل للصناديق المؤشرية وقدرتها على تقويض المساءلة.
فهم أنظمة حوكمة الشركات القائمة على السوق
نظام حوكمة الشركات القائم على السوق مستمد من القانون العام. وهو واحد من عدة أنظمة حوكمة الشركات التي تطورت في جميع أنحاء العالم. نظرًا لأن الأسواق هي المصدر الرئيسي لرأس المال، فإن المستثمرين لديهم القوة الأكبر في تحديد سياسات الشركات. لذلك، يعتمد النظام على أسواق رأس المال للتأثير على إدارة الشركات.
تغطي الحوكمة المؤسسية كيفية إدارة الشركات العامة وتفاعلها مع المساهمين. وفقًا لـ منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، فإن الهدف الرئيسي للحوكمة المؤسسية هو خلق بيئة من الثقة في السوق والأعمال للشركات الفردية. وهذا يعزز قدرتها على استخدام رأس المال في استثمارات إنتاجية طويلة الأجل.
تتناول حوكمة الشركات قضايا تتراوح من الملكية المركزة وتعويضات التنفيذيين إلى تنوع مكان العمل واستقلالية مجلس إدارة الشركة. واحدة من المبادئ الأساسية لحوكمة الشركات الفعّالة هي الشفافية في الإفصاح العام عن المعلومات ذات الصلة بالمساهمين والجمهور المستثمر.
تُعتبر الحوكمة المؤسسية القائمة على السوق واحدة من عدة طرق لضمان حماية مناسبة للمساهمين وامتثال الشركات للوائح الحالية. تُعد الولايات المتحدة والهند أمثلة على أنظمة الحوكمة المؤسسية القائمة على السوق التي لا تمتلك سياسات حوكمة وطنية يجب على الشركات اتباعها. بدلاً من ذلك، تعتمد هذه الأنظمة على قوانين ولوائح الأوراق المالية. الاتجاه العالمي في الحوكمة يتجه نحو نظام "الامتثال أو التفسير"، حيث يُطلب من الشركات الالتزام بقواعد الحوكمة التي تطورها الدولة أو سوق الأوراق المالية.
فوائد أنظمة الحوكمة المؤسسية القائمة على السوق
الميزة الأكثر أهمية لنظام حوكمة الشركات القائم على السوق هي قدرته على الاستجابة الديناميكية للتغيرات. على المدى القصير، تستجيب قيادة الشركة للتغيرات في سعر سوق أسهم الشركة. إذا ظهرت مشكلة في منتج الشركة، سينخفض سعر السهم، وسيكون المستثمرون غير راضين، وعادةً ما تحاول الإدارة إصلاح المشكلة. في السوق التنافسية، ستكتسب الشركات المنافسة حصة في السوق إذا لم تنجح الشركة في حل المشكلة. وهذا يتناقض بشكل حاد مع القضايا السياسية، التي يستغرق حل معظمها سنوات أو حتى عقود.
على المدى الطويل، يجعل النظام الحوكمي القائم على السوق من السهل بكثير تأسيس ممارسات تجارية جديدة. على سبيل المثال، يعتقد بعض المستثمرين أن الشركات يجب أن تركز على نمو الأرباح الموزعة للمستثمرين. أصبح وارن بافيت، الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي، واحدًا من أنجح المستثمرين على مر العصور جزئيًا من خلال اتباع هذا النهج في نمو الأرباح الموزعة. ومع ذلك، يعتقد آخرون أن نمو رأس مال المستثمر يجب أن يكون الهدف.
مؤسس أمازون، جيف بيزوس، أصبح واحدًا من أغنى الأشخاص في العالم من خلال التركيز على نمو رأس المال مع تجاهل الأهداف التقليدية مثل الأرباح وتوزيعات الأرباح. اعتبارًا من مايو 202، بيزوس هو أغنى شخص في العالم. يُسمح باستخدام طرق ومقاييس متعددة للتنافس في نظام حوكمة قائم على السوق.
الحوكمة القائمة على السوق تتيح تطبيق النظريات الجديدة بشكل أسرع.
كلما تم فرض معيار واحد من الخارج، فإنه دائمًا ما يضع حدودًا على المنافسة والابتكار. إذا كانت القوانين تفرض زيادة مستمرة في الأرباح الموزعة لجميع الشركات، فلن تكون شركات مثل أمازون ممكنة. قد تتأخر التقنيات الجديدة لسنوات. من ناحية أخرى، فإن إلغاء الأرباح الموزعة سيحرم المستثمرين المحافظين من تدفقات دخل ثابتة.
بدون توزيعات الأرباح، سيكون من الصعب أيضًا تقييم أداء الشركات الراسخة واتخاذ الاستثمارات الصحيحة. إن ديناميكية أنظمة الحوكمة القائمة على السوق تسمح لأفضل الأساليب بالفوز على المدى الطويل.
الانتقادات الموجهة لأنظمة حوكمة الشركات القائمة على السوق
وفقًا لخبراء الحوكمة، تُعتبر النزعة نحو التركيز على الأجل القصير واحدة من أبرز القضايا في نظام حوكمة الشركات القائم على السوق. تُدار الشركات العامة لتحقيق الأهداف الربعية للأرباح التي يحددها المحللون في وول ستريت. تمتلك الشركات مجموعة من المناورات المحاسبية التي يمكنها استخدامها لتحقيق أو تجاوز توقعات وول ستريت باستمرار، مما يعزز سعر أسهمها.
ومع ذلك، فإن فقدان الأرباح الفصلية يمكن أن يتسبب في انخفاض حاد في سعر السهم ويجعل إدارة الشركة تسعى جاهدة لإيجاد حل قصير الأجل. يقترح خبراء الحوكمة التخلص من توجيهات الأرباح كوسيلة لتعزيز الرؤية طويلة الأجل لأهداف الشركة ومنح الشركات مزيدًا من الوقت لتحقيقها.
انتقاد آخر لحوكمة السوق هو أنها تتعرض للتقويض من قبل الصناديق المؤشرية. في حين أن الصناديق المؤشرية توفر الرسوم للمستثمرين، فإن نهجها يكون سلبيًا بطبيعته. تعتبر الصناديق المؤشرية أكبر المساهمين في العديد من الشركات المتداولة علنًا، وهي تقريبًا دائمًا تصوت مع الإدارة. القبول السلبي لخطط الإدارة يقوض المساءلة في نظام حوكمة قائم على السوق.