ما هي الأوامر المتطابقة؟
مطابقة الأوامر هي العملية التي يقوم من خلالها البورصة بربط أمر أو أكثر من أوامر الشراء غير المرغوب فيها مع أمر أو أكثر من أوامر البيع لإجراء التداولات. يمكن مقارنة ذلك مع طلبات الحصول على عرض سعر (RFQ) في ورقة مالية للمضي قدمًا في التداول.
إذا أراد مستثمر شراء كمية من الأسهم وأراد آخر بيع نفس الكمية بالسعر نفسه، فإن أوامرهم تتطابق ويتم تنفيذ صفقة. عملية مطابقة هذه الأوامر هي عملية مطابقة الأوامر حيث تقوم البورصات بتحديد أوامر الشراء، أو العروض، مع أوامر البيع المقابلة، أو الطلبات، لتنفيذها. خلال العقد الماضي، أصبحت هذه العملية مؤتمتة تقريبًا بالكامل.
النقاط الرئيسية
- مطابقة الأوامر هي عملية تحديد وتنفيذ صفقة بين طلبات متساوية ومتعاكسة لأداة مالية (أي، شراء وبيع بنفس السعر).
- مطابقة الأوامر هي الطريقة التي تقوم بها العديد من البورصات بربط المشترين والبائعين بأسعار متوافقة لتحقيق تداول فعال ومنظم.
- على مدار العقد الماضي، أصبحت هذه العملية مؤتمتة بالكامل تقريبًا.
كيف تعمل مطابقة الأوامر
مطابقة أوامر المشترين والبائعين هي العمل الأساسي للمتخصصين وصانعي السوق في البورصات. تحدث المطابقات عندما يتم تقديم أوامر شراء وأوامر بيع متوافقة لنفس الأوراق المالية في تقارب زمني وسعري.
بشكل عام، يكون أمر الشراء وأمر البيع متوافقين إذا كان الحد الأقصى لسعر أمر الشراء يطابق أو يتجاوز الحد الأدنى لسعر أمر البيع. من هناك، تستخدم الأنظمة المحوسبة لمطابقة الأوامر في البورصات المختلفة مجموعة متنوعة من الأساليب لتحديد أولويات الأوامر للمطابقة.
يُعتبر المطابقة السريعة والدقيقة للأوامر مكونًا حيويًا في البورصة. يبحث المستثمرون، وخاصة المستثمرين النشطين والمتداولين اليوميين، عن طرق لتقليل عدم الكفاءة في التداول من كل مصدر ممكن. قد يتسبب نظام مطابقة الأوامر البطيء في تنفيذ المشترين أو البائعين للصفقات بأسعار أقل من المثالية، مما يقلل من أرباح المستثمرين. إذا كانت بعض بروتوكولات مطابقة الأوامر تميل إلى تفضيل المشترين، وأخرى تفضل البائعين، فإن هذه الأساليب تصبح قابلة للاستغلال.
هذه واحدة من المجالات التي تمكن فيها التداول عالي التردد (HFT) من تحسين الكفاءة. تهدف البورصات إلى إعطاء الأولوية للصفقات بطريقة تفيد المشترين والبائعين على حد سواء، وذلك لزيادة حجم الأوامر إلى أقصى حد ممكن، حيث يعتبر حجم الأوامر هو شريان الحياة للبورصة.
الشعبية من الخوارزميات لمطابقة الأوامر
لقد انتقلت جميع الأسواق الرئيسية إلى المطابقة الإلكترونية. يستخدم كل بورصة أوراق مالية خوارزمية محددة خاصة بها لمطابقة الأوامر. وبشكل عام، تنقسم هذه الخوارزميات إلى فئتين: الأول في الأول خارج (FIFO) وبرو راتا.
FIFO
تحت خوارزمية FIFO الأساسية، أو خوارزمية الأولوية حسب السعر والوقت، تأخذ أولوية أمر الشراء النشط الأقدم عند أعلى سعر على أي أمر لاحق عند نفس السعر، والذي بدوره يأخذ أولوية على أي أمر شراء نشط عند سعر أقل. على سبيل المثال، إذا كان هناك أمر شراء لـ 200 سهم من الأسهم بسعر 90 دولارًا للسهم يسبق أمرًا لـ 50 سهمًا من نفس الأسهم عند نفس السعر، يجب على النظام مطابقة أمر الـ 200 سهم بالكامل مع أمر أو أكثر من أوامر البيع قبل البدء في مطابقة أي جزء من أمر الـ 50 سهم.
برو راتا (Pro-Rata)
تحت خوارزمية النسبة التناسبية الأساسية، يقوم النظام بإعطاء الأولوية للأوامر النشطة عند سعر معين، بما يتناسب مع حجم كل أمر. على سبيل المثال، إذا كان هناك أمر شراء لـ 200 سهم وأمر شراء لـ 50 سهم عند نفس السعر نشطين عندما يصل أمر بيع متوافق لـ 200 سهم، فإن النظام سيطابق 160 سهمًا مع أمر الشراء لـ 200 سهم و40 سهمًا مع أمر الشراء لـ 50 سهم.
نظرًا لأن أمر البيع ليس كبيرًا بما يكفي لتلبية كلا أمري الشراء، فإن النظام سيقوم بتعبئة جزئية لكليهما. في هذه الحالة، يقوم خوارزمية المطابقة النسبية بتعبئة 80 بالمئة من كل أمر.