ما هو نظام الإفصاح متعدد الولايات القضائية (MJDS)؟
تم اعتماد نظام الإفصاح متعدد الاختصاصات (MJDS) بشكل مشترك في يوليو 1991 من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والهيئات التنظيمية للأوراق المالية الكندية. يسهل هذا الاتفاق على الشركات في كلا الجانبين من الحدود إدراج أسهمها في البورصات في كلا البلدين.
تشير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى أن نظام الإفصاح المتعدد (MJDS) يسمح للمصدرين الكنديين المؤهلين بتسجيل الأوراق المالية بموجب قانون الأوراق المالية وتسجيل الأوراق المالية والإبلاغ بموجب قانون البورصة باستخدام وثائق معدة بشكل كبير وفقًا للمتطلبات الكندية.
نظام الإفصاح متعدد الولايات القضائية يسمح للشركات الكندية المؤهلة بعرض الأوراق المالية في الولايات المتحدة باستخدام نشرة الإصدار التي تُعد بشكل كبير لتلبية متطلبات الإفصاح الكندية.
النقاط الرئيسية
- بموجب نظام الإفصاح المتبادل بين كندا والولايات المتحدة (MJDS)، تقبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الوثائق المُعدة لنظيرتها الكندية لمراجعة طلبات بيع الأوراق المالية في الأسواق الأمريكية، مع بعض الإضافات الطفيفة.
- يقلل الاتفاق من التكلفة والعبء الإداري لتقديم الملفات على جانبي الحدود.
- العملية مفتوحة فقط للشركات الكبيرة المدرجة في البورصة، وليست للشركات الصغيرة أو الشركات الناشئة التي تستعد لإطلاق عرض عام أولي (IPO).
فهم نظام الإفصاح متعدد الاختصاصات (MJDS)
يسمح نظام MJDS أيضًا للمصدرين المؤهلين بالامتثال لمتطلبات التقارير المستمرة في الولايات المتحدة من خلال تقديم مستندات الإفصاح الكندية الخاصة بهم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع مراعاة بعض المتطلبات الإضافية في الولايات المتحدة. كما يمكن للشركات تقديم النسخ الكندية من مستندات الإفصاح الروتينية الخاصة بها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع إضافة بعض المتطلبات الأمريكية الإضافية.
على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحتفظ بالحق في مراجعة الملفات المقدمة بموجب نظام الإفصاح المتعدد الجنسيات (MJDS)، إلا أنها عادةً ما تعتمد على المراجعة الكندية، ما لم يكن لديها سبب للاعتقاد بوجود مشكلة في الملف. بشكل فعّال، يعترف نظام الإفصاح المتعدد الجنسيات (MJDS) بأن المتطلبات التنظيمية الكندية كافية لحماية المستثمرين في الولايات المتحدة.
تأثير نظام الإفصاح متعدد السلطات القضائية
يهدف تأثير اتفاقية MJDS إلى تسهيل عملية جمع التمويل بشكل كبير للشركات الكندية من خلال عروض الأوراق المالية في الولايات المتحدة وكذلك في كندا. فهو يقلل من التكلفة والوقت والأعباء الإدارية المرتبطة بإصدار جولة من الأسهم والإبلاغ عنها تحت نظامي إفصاح منفصلين.
يمكن للشركات الكندية جمع مثل هذا التمويل إما بالتزامن مع إصدار الأوراق المالية في كندا، أو القيام بذلك بشكل حصري في الولايات المتحدة. هناك اتفاقية متبادلة تسمح للشركات الأمريكية بجمع التمويل من خلال عروض الأوراق المالية في كندا، على الرغم من أنها تُستخدم بشكل أقل تكرارًا.
هناك عدد من المتطلبات التي يجب أن تستوفيها الشركات الكندية لتكون مؤهلة لاستخدام نظام MJDS. تتضمن هذه المتطلبات شرطًا بأن تكون الشركات مدرجة بالفعل في الأسواق العامة في كندا. كما يجب أن يكون حجم الأسهم المتاحة للتداول العام بحجم معين.
قواعد الأهلية لنظام الإفصاح متعدد الاختصاصات
لذلك، فإن نظام MJDS ليس خيارًا للشركات الكندية الصغيرة والشركات الناشئة التي تسعى لجمع الأموال من خلال العروض العامة الأولية. لا تزال هذه الشركات قادرة على جمع التمويل في الولايات المتحدة، لكنها ليست مؤهلة للاستفادة من النظام المبسط المتاح تحت نظام MJDS.
يسمح نظام MJDS للشركات بجمع الأموال باستخدام أي نوع من الأوراق المالية باستثناء بعض الأدوات المشتقة.