صافي علاوة الخيار: ما هو، كيف يعمل، أمثلة

ما هو صافي علاوة الخيار؟

صافي علاوة الخيار هو المبلغ الإجمالي الذي سيدفعه المستثمر أو المتداول عند بيع خيار أو أكثر وشراء آخرين في نفس الوقت. يمكن أن تتضمن هذه المجموعة أي عدد من خيارات البيع (puts) وخيارات الشراء (calls) وموقعها النسبي في كل منها.

النقاط الرئيسية

• صافي علاوة الخيار هو إجمالي العلاوة (السعر) المرتبطة بانتشار الخيارات أو التركيبة؛ أي، التي تتضمن عقدين أو أكثر من عقود الخيارات.
• بالنسبة لاستراتيجيات الخيارات (spreads)، يتم شراء خيار واحد بينما يتم بيع خيار آخر، مما يقلل من صافي قسط الخيار.
• بالنسبة للتوليفات مثل الاسترادل والاسترانجل، يتم شراء (أو بيع) خيارات متعددة معًا، مما يزيد من صافي علاوة الخيار.

فهم صافي علاوة الخيار

يمكن أن يكون صافي علاوة الخيار إما إيجابيًا، مما يمثل تدفقًا نقديًا خارجًا، أو رقمًا سالبًا، مما يمثل تدفقًا نقديًا داخلاً. يعتبر صافي علاوة الخيار مفيدًا لأن متداولي الخيارات غالبًا ما يشاركون في استراتيجيات الفروق أو الاستراتيجيات المركبة التي تتضمن خيارين أو أكثر. نظرًا لأن كل عقد خيارات فردي سيحمل علاوته الخاصة (أي سعره في السوق)، فإن صافي علاوة الخيار يساعد المتداولين على فهم إجمالي النفقات أو التدفق النقدي لصفقة تحتوي على عدة أجزاء.

يمكن أن يساعد صافي علاوة الخيارات المتداول أيضًا في تعديل الاستراتيجية للوصول إلى مبلغ إجمالي معين من العلاوة، بما في ذلك وضعية التكلفة الصفرية. معرفة صافي علاوة الخيار ضرورية أيضًا لحساب الحد الأقصى للخسارة وسعر التعادل لصفقة تتضمن خيارات متعددة.

تتضمن استراتيجيات فروق الخيارات شراء خيار لبيع آخر. على سبيل المثال، في استراتيجية فروق الشراء العمودية، يتم شراء خيار شراء بسعر تنفيذ أقل بينما يتم بيع خيار آخر بسعر تنفيذ أعلى. هذا يقلل من صافي القسط الإجمالي مقارنة بشراء خيار الشراء بسعر التنفيذ الأدنى فقط. وبالتالي، تميل الفروق إلى خفض صافي قسط الخيار.

التوليفات، من ناحية أخرى، تزيد من صافي علاوة الخيار. على سبيل المثال، يتضمن الاستراتيجية المزدوجة شراء كل من خيار الشراء وخيار البيع عند نفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء لنفس الأصل الأساسي. وبالتالي، سيكون صافي علاوة الخيار هو مجموع علاوة خيار الشراء وعلاوة خيار البيع الفردية.

أمثلة على صافي علاوة الخيار

1. البيع المغطى: لنفترض أن مستثمرًا يرغب في اتخاذ موقف بيع مغطى اصطناعي في سهم معين. إذا دفع المستثمر 2.50 دولار لكل وحدة لعقد خيار بيع مع سعر تنفيذ يبلغ 55 دولارًا، ثم باع خيار شراء بنفس سعر التنفيذ مقابل 1 دولار لكل وحدة. فإن صافي علاوة الخيار في هذا المثال هو 1.50 دولار (2.50 دولار - 1.00 دولار). من ناحية أخرى، إذا دفع المستثمر 0.50 دولار لكل وحدة لعقد خيار بيع بنفس سعر التنفيذ، وباع خيار شراء مقابل 1 دولار لكل وحدة، فسيكون هناك تدفق نقدي صافٍ (علاوة خيار صافية سلبية) بقيمة 0.50 دولار (0.50 دولار - 1.00 دولار).
2. الكولار بدون تكلفة: في بعض الأحيان يرغب المتداول في بدء انتشار خيارات بدون دفع نقدي، أو بدون تكلفة. عادةً ما يتم هيكلة هذه العمليات كـ انتشارات النسبة أو كـ الكولار بدون تكلفة. على سبيل المثال، إذا كان خيار البيع عند سعر تنفيذ 55 دولارًا من المثال أعلاه يتداول بسعر 2.50 دولار وخيار البيع عند سعر تنفيذ 50 دولارًا يتداول بسعر 1.25 دولار، يمكن للمتداول شراء واحد من خيارات البيع عند 55 دولارًا وبيع اثنين من خيارات البيع عند 50 دولارًا في نفس الوقت، مما يولد انتشار نسبة واحد إلى اثنين لخيار البيع بدون علاوة صافية. بالطبع، مع تحرك السهم الأساسي أو مع مرور الوقت، ستتغير أسعار هذه الخيارات بشكل مختلف وستتحرك قيمة الانتشار بعيدًا عن الصفر، إما لصالح المتداول أو ضده.