ما هو قانون تحسين أسواق الأوراق المالية الوطنية (NSMIA)؟
قانون تحسين الأسواق الوطنية للأوراق المالية هو قانون تم تمريره في عام 1996 يهدف إلى تبسيط تنظيم الأوراق المالية في الولايات المتحدة من خلال تخصيص المزيد من السلطة التنظيمية للحكومة الفيدرالية.
النقاط الرئيسية
- سعى قانون تحسين الأسواق الوطنية للأوراق المالية إلى زيادة الكفاءة في سوق الأوراق المالية من خلال إنشاء تنظيم أقل عبئًا وأكثر فعالية.
- عزز قانون NSMIA الكفاءة من خلال تقليل التداخل بين الوكالات التنظيمية المتنافسة، وتحديدًا بين الولايات وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
- تعفي أحكام NSMIA فقط الأوراق المالية "المغطاة" (الأسهم المتداولة على المستوى الوطني وصناديق الاستثمار المشتركة) من التنظيم على مستوى الولاية.
فهم قانون تحسين أسواق الأوراق المالية الوطنية (NSMIA)
قانون تحسين الأسواق الوطنية للأوراق المالية (NSMIA) عدّل قانون شركات الاستثمار لعام 1940 وقانون مستشاري الاستثمار لعام 1940 ودخل حيز التنفيذ في 1 يناير 1997. كانت النتيجة الرئيسية له زيادة سلطة المنظمين الفيدراليين على حساب نظرائهم على مستوى الولايات، وهو تغيير كان من المتوقع أن يزيد من كفاءة صناعة الخدمات المالية.
قبل قانون NSMIA، كانت قوانين Blue Sky على مستوى الولايات، والتي تم تمريرها لحماية المستثمرين الأفراد من الاحتيالات، أكثر قوة بشكل ملحوظ. ومع ذلك، نظرًا لأن الأوراق المالية الخاضعة لهذا التنظيم كانت بالفعل تحت تنظيم فيدرالي كبير، فمن المحتمل أن هذه القوانين كانت تبطئ الأمور في السوق. قلل قانون NSMIA من التداخل بين الوكالات التنظيمية المتنافسة عن طريق نقل معظم السلطة التنظيمية للولايات إلى الحكومة الفيدرالية، وتحديدًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
ينص القانون على أن الأوراق المالية "المغطاة" معفاة من المرور عبر الوكالات التنظيمية للدولة. اليوم، تُعتبر معظم الأسهم المتداولة في الولايات المتحدة أوراق مالية مغطاة. بالإضافة إلى عروض وبيع بعض الأوراق المالية المعفاة، يعرّف قانون NSMIA الأوراق المالية "المغطاة" على أنها الأوراق المالية التي:
- تصدر من قبل "شركة استثمار مسجلة، أو قدمت بيان تسجيل، بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940"
تاريخ قانون تحسين الأسواق الوطنية للأوراق المالية (NSMIA)
قبل صدور قانون NSMIA في عام 1996، كانت قوانين "السماء الزرقاء" في الولايات تتمتع بسلطة تنظيمية كبيرة على تشكيل رأس المال في سوق الأوراق المالية. يُقال إن مصطلح "قانون السماء الزرقاء" نشأ في أوائل القرن العشرين، واكتسب استخدامًا واسعًا عندما أعلن قاضٍ في المحكمة العليا في كانساس عن رغبته في حماية المستثمرين من المشاريع المضاربية التي ليس لها أساس أكثر من "بضعة أقدام من السماء الزرقاء".
ثبت أن هذا القانون كان ضروريًا بشكل خاص بعد انهيار سوق الأسهم في عام 1929. كان هناك الكثير من عدم اليقين خلال هذه الفترة ولم يكن لدى المستثمرين الثقة الكاملة في أن الأسهم التي كانوا يستثمرون فيها كانت شرعية. في الواقع، أصدرت العديد من الشركات أسهمًا وروجت للعقارات وصفقات استثمارية أخرى بينما قدمت ادعاءات مبالغ فيها وغير مدعومة بأرباح أكبر في المستقبل. في ذلك الوقت، لم تكن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) موجودة بعد وكان هناك القليل من الرقابة التنظيمية على صناعة الاستثمار والمالية ككل.
ومع ذلك، منذ إنشاء هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والتقدم في التكنولوجيا وأنظمة دفتر الأستاذ، أصبحت قوانين السماء الزرقاء تكرر ببساطة التدابير التنظيمية التي تفرضها هيئة الأوراق المالية والبورصات، مما يمكن أن يبطئ من تشكيل رأس المال، خاصة بين الشركات الصغيرة.