ما هو التداول المُرتب مسبقًا؟
يمكن أن يشير التداول المسبق الترتيب إلى التداول الذي يتم عند أسعار محددة تم الاتفاق عليها بشكل متبادل قبل التنفيذ. تعتمد الأوامر المشروطة بشكل عام على مفهوم الأسعار المسبقة الترتيب التي تسمح للمستثمر بتحديد سعر محدد للتنفيذ في البورصة. يتم ترتيب الأوامر خارج البورصة (OTC) مسبقًا في معظم الحالات أيضًا.
النقاط الرئيسية
- التداول المُرتب مسبقًا هو عندما يحدد الأطراف المتعاملون في صفقة السوق السعر وشروط الصفقة مسبقًا.
- تعتمد الأوامر المشروطة بشكل عام على مفهوم الأسعار المحددة مسبقًا، مما يسمح للمستثمر بتحديد سعر معين للتنفيذ في البورصة.
- يُعتبر التداول المُسبق الترتيب ممارسة شائعة في الأسواق خارج البورصة (OTC) ومع بعض أوامر الكتل.
- التداول المسبق الترتيب غير قانوني عندما يتضمن تبادل الأوراق المالية من قبل صانعي السوق بأسعار محددة مسبقًا.
فهم التداول المُرتب مسبقًا
يمكن أن تساعد التداولات المسبقة الترتيب المستثمر في تحديد سعر لتنفيذ صفقة في السوق المفتوحة. تعتمد الأوامر المشروطة بشكل كبير على مفهوم التداول المسبق الترتيب، مما يسمح للمستثمر بإدارة المخاطر من خلال تحديد أسعار معينة للشراء والبيع. كما أن الأوامر الكبيرة تكون مسبقة الترتيب في العديد من الحالات وقد يتم تنفيذها في البورصات الإقليمية أو عبر شبكات العبور الإلكترونية دون كسر أي قواعد.
يُعتبر التداول المسبق الترتيب للأسهم والعقود الآجلة والخيارات والسلع بين صانعي السوق غير قانوني. كما أن معظم البورصات لديها قواعد بشأن التداول المسبق الترتيب، وفي سوق السلع، يحظر قانون تبادل السلع ذلك بشكل صريح.
عبر جميع أنواع التبادلات السوقية، يتم تنفيذ الأوامر بناءً على عملية العرض والطلب التي تعتمد على صانعي السوق لمطابقة المشترين والبائعين. يشمل صانعو السوق مجموعة واسعة من الكيانات بالإضافة إلى أنظمة التداول. يمكن للمستثمرين وضع أنواع مختلفة من الأوامر على مجموعة متنوعة من الأوراق المالية المتاحة للتداول. إذا تم تنفيذ أمر، سواء كان أمر سوق أو أمر محدد، فسيتم ذلك من خلال عملية العرض والطلب التي يسهلها صانع السوق.
التداول غير القانوني المُرتب مسبقًا
يعتبر التداول المسبق الترتيب غير قانوني عندما يتضمن تبادل الأوراق المالية من قبل صانعي السوق بأسعار محددة مسبقًا. يعمل صانعو السوق على تسهيل التبادل المنظم للأوراق المالية المتاحة للتداول في السوق المفتوحة. يقومون بمطابقة المشترين مع البائعين ويحققون الربح من الفارق في التداول.
تحظر قواعد التبادل مثل قاعدة NYSE 78 وبعض القوانين مثل قانون تبادل السلع هؤلاء صانعي السوق من تبادل الأوراق المالية بشكل تعاوني فيما بينهم. تعتبر قواعد التداول أن هذه الممارسة تخلق سوقًا غير منظم وغير عادل للوسطاء، والمتداولين، والمستثمرين، وأي مشاركين آخرين في السوق. علاوة على ذلك، فإن هذه التداولات لا تتعرض لتسعير السوق والمخاطر السوقية المرتبطة بتداولات تبادل الأوراق المالية القياسية.
أمثلة على هذا النوع من التداول بين صانعي السوق في سوق الأسهم قد تشمل عرضًا للبيع مصحوبًا بعرض لإعادة الشراء. وعلى العكس، يمكن لصانع السوق ترتيب أمر شراء مصحوبًا بعرض للبيع لصانع سوق آخر بنفس السعر أو بسعر آخر متفق عليه مسبقًا يفيد المتداولين المشاركين في التداول المتفق عليه مسبقًا.
في مثال عن سوق السلع، يمكن لتاجرين في السلع استخدام التداول المسبق الترتيب لتنفيذ صفقات خالية من المخاطر بأسعار محددة بدلاً من الأسعار السوقية. هذا النوع من التداول غير القانوني يمكن أن يحد من المخاطر ويكون مربحًا للتجار المشاركين. ومع ذلك، نظرًا لأنه لا يعتمد على عوامل تسعير صانع السوق، فإنه يعيق السوق والأسعار المتاحة للمشاركين الآخرين.