ما هو المفترس؟
في عالم الأعمال، يُعتبر المفترس مصطلحًا عاميًا يُستخدم للإشارة إلى شركة قوية ماليًا تقوم "بالتهام" شركة أخرى من خلال الاندماج أو الاستحواذ.
الشركة التي تقوم بالاستحواذ في هذه الحالة - أي المفترس - غالبًا ما تشارك في عرض استحواذ عدائي و/أو تتحمل مخاطر كبيرة مرتبطة بالاستحواذ على الشركة الأصغر والأضعف (الفريسة).
النقاط الرئيسية
- المفترس هو شركة قوية ماليًا وقادرة على الوفاء بالتزاماتها المالية، تسعى للاستحواذ على شركة أضعف أو الاندماج معها.
- الشركة الأضعف في المعادلة تُعتبر الفريسة، حيث يطبق عالم الأعمال لغة التطور في العالم الحقيقي على عمليات الاستحواذ الشركاتي.
- بينما قد توحي كلمة "المفترس" بعملية استحواذ عدائية، إلا أن الصفقات غالبًا ما يتم التفاوض عليها بين الشركتين.
- الشركة المفترسة في عملية الدمج تتحمل مخاطر مالية من خلال شراء الشركة الأضعف، ولكن المقابل هو القدرة على التوسع وزيادة الحصة السوقية.
- تفقد الفريسة استقلالها عندما يتم شراؤها من قبل المفترس، ولكن قد يكون هذا بديلاً أفضل مما كانت الفريسة تواجهه ربما، وهو الانقراض.
كيف يعمل المتلاعبون
يُقال إن الشركات المفترسة هي شركات قوية جدًا من الناحية المالية. وعادةً ما تكون هي التي تبادر بأي نشاط للاندماج أو الاستحواذ. وعلى النقيض من ذلك، فإن الشركات التي تقع في الطرف الآخر من الطيف، أو تلك التي تكون أهدافًا أضعف للمفترسين، تُسمى الفريسة. وذلك لأنها يمكن أن تُلتقط بسهولة من قبل الشركات الأكثر قوة.
يمكن أن يكون لمصطلح "المفترس" دلالة سلبية، خاصة في حالة الاستحواذ العدائي. ولكن في بعض الحالات، يمكن أن يكون المفترس أيضًا بمثابة المنقذ لشركة أصغر تعاني من صعوبات وقد لا يكون لديها أي خيار آخر سوى الاندماج أو الاستحواذ عليها.
المفترسون هم جزء من مشهد الأعمال
تمامًا كما هو الحال في العالم الحقيقي، فإن الأعمال التجارية الكبيرة تتطور بشكل مستمر. لذا فمن المنطقي أن يكون هناك مفهوم المفترسين والفرائس في عالم الشركات. كل عمل تجاري يمر بنوع من المراحل التطورية—سواء كان ذلك للنمو والتقوية ليصبح مفترسًا، أو ليصبح فريسة ويتم التهامه من قبل المنافسة. حتى وإن كان ذلك قد يشير إلى نهاية العمل التجاري الأصغر والأضعف، فإن الاندماج أو الاستحواذ يؤدي إلى توسع الشركة المفترسة.
التعرف على خطوات المفترس
على الرغم من أن الاستحواذات الاستراتيجية يمكن أن تكون وسيلة رائعة للتوسع، إلا أن هناك مخاطر مالية كبيرة قد تكون متضمنة. يجب على الشركة المستحوذة إجراء تحليل دقيق لضمان عدم دفع مبالغ زائدة مقابل الشركة المستهدفة أو الفريسة. كما يجب عليها القيام بالعناية الواجبة للتأكد من عدم وجود مفاجآت غير متوقعة في الشركة المستهدفة.
أخيرًا، قد يتطلب الأمر رأس مال مالي كبير لإعادة هيكلة ودمج الشركتين في وحدة متماسكة واحدة بمجرد اكتمال عملية الاستحواذ.
إبعاد المفترسين
فقط لأن الشركة قد تكون هدفًا جذابًا لمستحوذ، لا يعني ذلك أنها ستُبتلع دائمًا. في الواقع، هناك طرق يمكن من خلالها للفريسة أن تبقي الشركات المفترسة بعيدًا. على سبيل المثال، يمكن لفريق الإدارة للفريسة أن يهددوا جميعًا بإسقاط ما يسمى بـ حبوب الناس أو يعدون بالاستقالة جماعيًا إذا تم الاستحواذ على الشركة.
طريقة أخرى يمكن للفريسة أن تحمي بها نفسها من المفترس هي استخدام استراتيجية الحبة السامة من خلال جعل أسهمها أقل جاذبية للشركة التي ترغب في الاستحواذ عليها. قد تقوم الفريسة أيضًا بصد محاولات الاستحواذ من خلال استخدام المظلة الذهبية، أو عن طريق تقديم مزايا كبيرة مثل خيارات الأسهم أو تعويضات نهاية الخدمة لكبار التنفيذيين في حال تم الاستحواذ عليها من قبل شركة أخرى. من خلال تقديم هذه العروض، ستضطر الشركة المستحوذة إلى تحمل خسارة مالية بدفع هذه المزايا.
مثال على المفترس
كمثال تاريخي، في يونيو 2018، حصلت شركة AT&T على موافقة المحكمة للاستحواذ على شركة Time Warner مقابل 85.4 مليار دولار. بدأت المحادثات بين الشركتين في عام 2016. من خلال الاستحواذ على Time Warner، ستكون AT&T قادرة على تعزيز خدماتها الخاصة بالكابل واللاسلكي والهاتف عن طريق دمجها مع محتوى التلفزيون من Time Warner. لكن الصفقة تم حظرها من قبل وزارة العدل الأمريكية، التي رفعت دعوى بسبب قضايا مكافحة الاحتكار.
دعت الإدارة، جنبًا إلى جنب مع خبراء مكافحة الاحتكار، الشركات إلى بيع بعض الأجزاء الرئيسية من أعمالها قبل الاندماج. كان ذلك بسبب الخوف من أن يؤدي اندماج كهذا إلى مزيد من التكتل في الصناعة وينتهي بإلحاق الضرر بالمستهلكين. لكن المسؤولين التنفيذيين من الشركتين رفضوا، مما أدى إلى محاكمة في المحكمة. قرر القاضي الذي يترأس الجلسة السماح بالمضي قدمًا في الاندماج.