ما هو نموذج الدفع المسبق؟
في مجال الإقراض، يُستخدم نموذج السداد المبكر لتقدير مستوى السداد المبكر على محفظة القروض الذي سيحدث خلال فترة زمنية محددة، مع الأخذ في الاعتبار التغيرات المحتملة في معدلات الفائدة. السداد المبكر هو تسوية الدين أو جزء من الدين قبل تاريخ استحقاقه الرسمي. يمكن أن يتم السداد إما لكامل الرصيد أو لقسط قادم، ولكن في جميع الأحوال، يتم الدفع قبل التاريخ الذي يلتزم به المقترض تعاقديًا.
تعتمد نماذج السداد المسبق على معادلات رياضية وعادةً ما تتضمن تحليل اتجاهات السداد المسبق التاريخية للتنبؤ بما سيحدث في المستقبل. تُستخدم نماذج السداد المسبق غالبًا لتقييم مجموعات الرهن العقاري مثل أوراق مالية GNMA أو منتجات الديون المورقة الأخرى، بما في ذلك الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS).
النقاط الرئيسية
- يقوم نموذج السداد المسبق بتقدير مستوى السداد المبكر لقرض أو مجموعة من القروض خلال فترة زمنية معينة، مع الأخذ في الاعتبار التغيرات المحتملة في معدلات الفائدة.
- في حين يمكن تطبيق المدفوعات المسبقة ونماذج المدفوعات المسبقة على أي نوع من الديون أو الالتزامات، إلا أنها تُستخدم غالبًا مع الرهون العقارية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
- نموذج معدل السداد المبكر لجمعية الأوراق المالية العامة (PSA)، الذي تم تطويره في عام 1985، هو من بين النماذج الأكثر استخدامًا.
كيف يعمل نموذج الدفع المسبق
تبدأ نماذج السداد المسبق بافتراض عدم وجود سداد مسبق، وهو سيناريو أساسي يُستخدم في النمذجة المالية. في هذا النموذج، لا يقوم المقترض أو المقترضون بسداد الديون مبكرًا. يوفر هذا النموذج نقطة مقارنة لنماذج السداد المسبق الأكثر تعقيدًا ويسمح للمحلل بفحص تأثير المتغيرات الأخرى على التقييم في غياب مخاطر السداد المسبق.
نموذج الدفع المسبق الأساسي هو نموذج الدفع المسبق بنسبة ثابتة (CPP)، وهو تقدير سنوي لدفعات القروض العقارية المسبقة، يتم حسابه عن طريق ضرب معدل الدفع المسبق الشهري المتوسط في 12. يُستخدم هذا النموذج لتحديد التدفقات النقدية في معاملات التمويل المهيكل، وغالبًا ما يُشار إليه بسوق الرهن العقاري الثانوي. يقوم هذا النموذج بتقدير مخاطر العودة غير المجدولة لرأس المال، مما يؤثر على عوائد الدخل الثابت. يُعتبر الدفع المسبق الثابت واحدًا من عدة أنواع من نماذج الدفع المسبق التي تُستخدم للمساعدة في حساب تقديرات القروض والعوائد.
بينما يمكن تطبيق المدفوعات المسبقة ونماذج المدفوعات المسبقة على أي نوع من الديون أو الالتزامات، فإنها تُستخدم عادةً مع الرهن العقاري والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. مع ارتفاع أسعار الفائدة، تأخذ نماذج المدفوعات المسبقة في الاعتبار عددًا أقل من المدفوعات المسبقة لأن الناس عمومًا لا يهتمون بتبديل الرهن العقاري الحالي بآخر ذي سعر فائدة أعلى ودفع شهري أكبر. إذا انخفضت أسعار الفائدة، يتم حساب التأثير المعاكس، حيث سيقوم المزيد من الأشخاص بإعادة تمويل قروضهم في محاولة لإغلاق الرهن العقاري الحالي لصالح واحد بسعر فائدة أقل ودفع شهري أقل. ظاهرة المدفوعات المسبقة تكون أكثر وضوحًا في مجال الرهن العقاري مقارنةً بالقروض الأخرى مثل قروض السيارات أو القروض الاستهلاكية لأن رأس المال في هذا القرض كبير، وفترة السداد طويلة، والقانون جعل من الممكن عدم وجود عقوبات على المدفوعات المسبقة. وبالتالي، فإن ملف هذا القرض يجعل المدفوعات المسبقة من خلال إعادة التمويل أو أموال المقترض الخاصة تستحق الجهد.
زيادة إعادة تمويل القروض تؤدي إلى سداد الرهون العقارية الحالية داخل المجموعات قبل تاريخ استحقاق القرض المتوقع. هذه السداد المبكر يقلل في النهاية من المدفوعات المستمرة التي تُدفع إلى مجموعات الرهن العقاري، مما يقلل من تدفق المدفوعات التي تُدفع للمستثمرين.
يشير الاختصار PSA ليس فقط إلى النموذج السابق لجمعية الأوراق المالية العامة، بل أيضًا إلى وظيفة النموذج، وهي تقديم افتراض سرعة السداد المسبق.
مثال من العالم الحقيقي لنموذج الدفع المسبق
أحد أبرز نماذج السداد المسبق هو نموذج السداد المسبق لجمعية الأوراق المالية العامة (PSA) الذي تم صياغته من قبل جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA) في عام 1985. (كانت جمعية الأوراق المالية العامة السلف لجمعية SIFMA. ولا يزال يُشار إلى نموذج السداد المسبق باسم المنظمة الأصلي. كما يُطلق على النموذج أحيانًا اسم جمعية سوق السندات PSA، في إشارة إلى جمعية أخرى اندمجت مع SIFMA في عام 2006.)
يفترض نموذج PSA زيادة في معدلات السداد المبكر خلال الأشهر الثلاثين الأولى، ثم تكون معدلات السداد المبكر ثابتة بعد ذلك. النموذج القياسي، الذي يُشار إليه أيضًا بـ 100% PSA أو 100 PSA، يفترض أن معدلات السداد المبكر ستزداد بنسبة 0.2% خلال الأشهر الثلاثين الأولى حتى تصل إلى ذروتها عند 6% في الشهر الثلاثين.
من الجدير بالذكر أن 150% PSA يفترض زيادات بنسبة 0.3% (1.5 × 0.2%) لتصل إلى ذروة 9%، بينما 200% PSA يفترض زيادات بنسبة 0.4% (2 × 0.2%) لتصل إلى ذروة معدل سداد مسبق بنسبة 12%.