ما هو خيار البيع على خيار الشراء؟
خيار البيع على الشراء (PoC) هو نوع من الخيار المركب حيث يتم كتابة خيار بيع على خيار شراء. وبالتالي، هناك سعران للإضراب وتاريخان للتنفيذ.
إذا قام مالك الخيار بممارسة خيار البيع، فسيكون لديه مركز بيع لخيار الشراء، وهو خيار يمنح المالك الحق ولكن ليس الالتزام بشراء أصل معين بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة.
قيمة خيار البيع على خيار الشراء تتغير بشكل عكسي مع سعر السهم. هذا يعني أن القيمة تنخفض عندما يرتفع سعر السهم وتزداد عندما ينخفض سعر السهم. قد يُعرف خيار البيع على خيار الشراء أيضًا بخيار الرسوم المنقسمة.
النقاط الرئيسية
- الخيار المركب "وضع على خيار شراء" هو خيار مركب يمنح الحامل الحق في بيع خيار شراء.
- لذلك، سيكون هناك سعران للإضراب: واحد لعقد البيع (put) وواحد لعقد الشراء الأساسي (call).
- يمكن للمستثمر استخدام خيار البيع على خيار الشراء لتمديد التحوط على أصل أساسي بتكلفة منخفضة، ويمكن أيضًا استخدامه في تطوير العقارات للخروج من حقوق الملكية دون الالتزام بالصفقة.
كيف يعمل خيار البيع على خيار الشراء
عندما يقوم الحامل بتنفيذ خيار البيع على خيار الشراء، والذي يُسمى الخيار المغطي، يجب عليه بعد ذلك تسليم خيار الشراء الأساسي للبائع وجمع علاوة بناءً على سعر التنفيذ لخيار البيع المغطي. تُسمى هذه العلاوة بالرسوم الخلفية.
بدلاً من ذلك، عندما يقوم حامل خيار الشراء المركب بممارسة الخيار، يجب عليه دفع علاوة للبائع بناءً على سعر التنفيذ لخيار الشراء الأساسي.
من الشائع أكثر رؤية الخيارات المركبة في أسواق العملات أو الدخل الثابت، حيث توجد حالة من عدم اليقين بشأن قدرات حماية المخاطر للخيارات. تتمثل مزايا الخيارات المركبة في أنها تتيح رافعة مالية كبيرة وتكون أرخص من الخيارات المباشرة. ومع ذلك، إذا تم ممارسة كلا الخيارين، فإن إجمالي القسط سيكون أكثر من القسط على خيار واحد.
في سوق الرهن العقاري، تكون خيارات PoC مفيدة لتعويض مخاطر تغييرات أسعار الفائدة بين الوقت الذي يتم فيه الالتزام بالرهن العقاري وتاريخ التسليم المحدد.
التطبيق في العالم الحقيقي
بينما ستظل المضاربة في الأسواق المالية جزءًا كبيرًا من نشاط الخيارات المركبة، قد تجد الشركات التجارية أنها مفيدة عند التخطيط أو تقديم العطاءات لمشروع كبير. في بعض الحالات، يجب عليهم تأمين التمويل أو الإمدادات قبل البدء الفعلي أو الفوز بالمشروع. إذا لم يقوموا ببناء أو الفوز بالمشروع، فقد يجدون أنفسهم مع التمويل الذي لا يحتاجون إليه. في هذه الحالة، توفر الخيارات المركبة بوليصة تأمين.
ينطبق الأمر نفسه على المؤسسات التي تقدم التمويل، حيث تسعى إلى التحوط من تعرضها للمخاطر في حال التزمت بتوفير الأموال التي تحتاجها الشركات لمشاريعها ولم تفز تلك الشركات بصفقاتها.
خيارات مركبة
الخيار المركب هو خيار يكون الأصل الأساسي له خيارًا آخر. لذلك، هناك سعران تنفيذ وتاريخان لممارسة الخيار. وهي متاحة لأي مزيج من خيارات الشراء والبيع. على سبيل المثال، خيار بيع يكون الأصل الأساسي له خيار شراء أو خيار شراء يكون الأصل الأساسي له خيار بيع.
الخيارات المركبة المتاحة هي:
- وضع خيار الشراء: PoC—يجب على المستثمر تسليم خيار الشراء الأساسي للبائع وجمع علاوة بناءً على سعر التنفيذ لخيار البيع المغطي.
عندما يقوم حامل خيار الشراء المركب، الذي يُطلق عليه الخيار العلوي، بممارسة الخيار، يجب عليه دفع علاوة لبائع الخيار الأساسي بناءً على سعر التنفيذ للخيار المركب. تُسمى هذه العلاوة بـالرسوم الخلفية. بدلاً من ذلك، عندما يقوم حامل خيار البيع المركب بممارسة الخيار، يجب عليه تسليم الخيار الأساسي لبائع الخيار المركب.
قد يستخدم المتداولون الخيارات المركبة لتمديد مدة مركز الخيارات الهبوطية، حيث يمكن شراء خيار بيع (Put) بمدة أقصر حتى انتهاء الصلاحية مقابل خيار بيع آخر بمدة أطول. بمعنى آخر، يمكنهم المشاركة في الخسائر المتعلقة بالأصل الأساسي دون دفع المبلغ الكامل لشرائه عند انتهاء الصلاحية. التحذير هنا هو أن هناك قسطين مدفوعين وتكلفة أعلى.
من الشائع أكثر رؤية الخيارات المركبة في أسواق العملات أو الأسواق ذات الدخل الثابت، حيث يوجد عدم يقين بشأن قدرات الحماية من المخاطر للخيارات. تتمثل مزايا الخيارات المركبة في أنها تتيح معدّل دوران رأس المال (leverage) كبير وتكون أرخص من الخيارات المباشرة. ومع ذلك، إذا تم ممارسة كلا الخيارين، فإن إجمالي القسط سيكون أكثر من القسط على خيار واحد.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك الخسارة المحتملة لرأس المال.