ما هو إعادة التكوين؟
إعادة التكوين تتضمن إعادة تقييم مؤشر السوق. تتضمن هذه العملية تصنيف الأسهم وإضافتها وإزالتها لضمان أن يعكس المؤشر القيمة السوقية الحالية والأسلوب الحديث.
النقاط الرئيسية
- يتم إعادة التكوين للتأكد من أن المؤشرات متوازنة بشكل مناسب.
- يحدد نمط المؤشر عدد مرات إعادة التوازن. يمكن أن يكون ذلك من مرة واحدة في اليوم إلى كل ربع سنة أو حتى كل سنة.
- يتم تطبيق نفس الممارسة من قبل مديري المحافظ الذين تعتبر محافظهم "المؤشر" الخاص بهم.
- إعادة التوازن التي تتم من خلال مؤشر لديها القدرة على تغيير شعور المستثمرين تجاه الأسهم الفردية بناءً على كيفية إعادة توازنها.
فهم إعادة التكوين
صندوق المؤشرات، وهو نوع من صناديق الاستثمار المشتركة أو ETFs، يمتلك محفظة تتبع بشكل متعمد مكونات مؤشر سوق معروف. تُعد مؤشرات راسل مثالًا معروفًا لبورصة تقوم بعملية إعادة التكوين السنوية.
عند النظر في مؤشر Russell، يتم ترتيب جميع الأسهم المتداولة علنًا حسب القيمة السوقية لتشكيل أساس إعادة التكوين السنوية. يتم تشكيل مؤشرات جديدة عن طريق فصل الأسهم التي أصبحت غير مؤهلة وإضافة الأسهم التي حصلت على تصنيف جديد. تعتبر مؤشرات Russell مؤثرة بما يكفي لدرجة أن صناديق المؤشرات الأخرى تتبعها، لذا فإن إعادة تكوين Russell تميل إلى أن يكون لها تأثير مباشر وفوري، حيث تغير تكوين صناديق المؤشرات المختلفة، مما يؤثر على الأسعار وحيازات المستثمرين. تشمل المؤشرات الأخرى التي تتبعها صناديق المؤشرات مؤشر Dow Jones Industrials، ومؤشر Standard & Poor's 500 (S&P 500)، وNASDAQ 100.
تعمل عملية إعادة تشكيل Russell 3000 كما يلي بين مايو ويونيو من السنة المعنية: يحدث يوم الترتيب في أوائل مايو، حيث يتم ترتيب وتقييم قائمة أولية تضم أكبر 4000 سهم متداول علنًا. الهدف النهائي هو تحديد أي من هذه الأسهم ستدخل في مؤشر Russell 3000 المعاد تشكيله.
لاحقًا، في أوائل يونيو، تنشر FTSE Russell التغييرات الأولية على القائمة على موقعها الإلكتروني. بعد أسبوع، تنشر FTSE Russell نسخة محدثة من قائمة العضوية هذه. وبعد أسبوع من ذلك، تدخل المؤشرات المعاد تكوينها حيز التنفيذ في نهاية يوم السوق ويتم تداولها في بداية يوم التداول التالي.
تأثيرات إعادة التكوين على المستثمرين
تعتبر عملية إعادة التكوين وسيلة فعّالة لتعكس التغير في ثقة المستثمرين في الشركات الممثلة في هذه القوائم. من خلال الإشعارات العامة التي تُصدر على مدى عدة أسابيع، توفر المؤشرات للمستثمرين والمتداولين تنبيهات مسبقة حول الشركات التي ستنضم أو تخرج من مؤشراتهم المعنية.
نظرًا لأن أسهم الشركات المتأثرة قد تشهد زيادة كبيرة في الشراء أو البيع، هناك إمكانية للمستثمر للاستفادة السريعة من هذه التغييرات وربما تحقيق ربح سريع.
ومع ذلك، يجب على المستثمر في صناديق المؤشرات أن يتذكر أن مديري المؤشرات يحتاجون إلى شراء الإضافات وبيع الاستبعادات وفقًا لإعادة التكوين هذه ولا شيء آخر؛ فهم لا يقومون بهذه التغييرات بناءً على أداء السهم، بل لتتبع المؤشر المعاد تكوينه الذي يتبعه الصندوق.
يعني تأثير إعادة التكوين أن الأوراق المالية التي تُضاف إلى المؤشر ستشهد عادةً زيادة في الطلب على الشراء، مما يرفع الأسعار، وبالنسبة للأوراق المالية التي تُحذف من المؤشر، ستشهد انخفاضًا في الأسعار. لذا، فإن المؤشر يضيف عادةً الأوراق المالية بأسعار أعلى ويحذف الأوراق المالية بأسعار أقل مما كان سيحدث لو لم تكن هناك أصول تتبع المؤشر، لأن مديري المؤشر يسعون للحصول على السيولة في أو بالقرب من تاريخ إعادة تكوين المؤشر.
ولكن بعد ذلك، لم يعد مديرو المؤشرات يشعرون بهذه الطلبات المتعلقة بالسيولة، وبالتالي فإن تأثير السعر عادة ما يتراجع، حيث أن الإضافات إلى المؤشر تؤدي أداءً أقل من المتوقع، بينما تؤدي الحذوفات أداءً أفضل من المتوقع. يمكن أن يؤثر ذلك سلبًا على الأداء في جميع الصناديق التي تتبع هذه المؤشرات.