ما هو الاسترداد؟
اعتمادًا على السياق، فإن مصطلح الاسترداد له استخدامات مختلفة في عالم المال والأعمال. في مجال التمويل، يشير الاسترداد إلى سداد أي أداة دخل ثابت عند أو قبل تاريخ استحقاق الأصل. السندات هي النوع الأكثر شيوعًا من أدوات الدخل الثابت، ولكن هناك أنواع أخرى تشمل شهادات الإيداع (CDs)، وسندات الخزانة (T-notes)، والأسهم الممتازة.
استخدام آخر لمصطلح الاسترداد هو في سياق القسائم وبطاقات الهدايا، والتي يمكن للمستهلكين استبدالها بمنتجات وخدمات.
النقاط الرئيسية
- في مجال التمويل، يشير مصطلح الاسترداد إلى سداد ورقة مالية ذات دخل ثابت، مثل سند الخزانة أو شهادة الإيداع أو السند، في أو قبل تاريخ استحقاقها.
- يمكن لمستثمري صناديق الاستثمار المشتركة طلب استرداد كل أو جزء من أسهمهم من مدير الصندوق الخاص بهم.
- قد تؤدي عمليات الاسترداد إلى تحقيق مكاسب أو خسائر رأسمالية للمستثمر.
- سيتم تخفيض ضرائب المستثمر على مكاسب رأس المال بأي خسائر رأسمالية معترف بها في نفس العام.
فهم عمليات الاسترداد
الأشخاص الذين يستثمرون في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، مثل السندات، يتلقون مدفوعات فائدة ثابتة على فترات منتظمة. يمكن استرداد السندات قبل أو في تاريخ الاستحقاق الخاص بها. إذا تم استردادها في وقت الاستحقاق، يتلقى المستثمر القيمة الاسمية (وتسمى أيضًا القيمة الوجهية) للسند. يشير هذا إلى القيمة الأصلية للسند عندما تم إصداره لأول مرة وهو المبلغ الذي يوافق مصدر السند على سداده لحامل السند.
سند قابل للاستدعاء callable bond، المعروف أيضًا باسم السند القابل للاسترداد، هو سند يمكن للمُصدر استرداده قبل أن يصل إلى تاريخ استحقاقه المحدد. قيمة الاسترداد هي السعر الذي ستعيد به الشركة المُصدرة شراء السند من المستثمرين قبل تاريخ استحقاقه. يسمح السند القابل للاستدعاء للمُصدر بسداد ديونه مبكرًا. قد يختار المُصدر استدعاء سنداته إذا انخفضت معدلات الفائدة في السوق.
صندوق الاستثمار المشترك هو مثال آخر على استثمار يمكن للمستثمر استرداده. لإجراء استرداد لصندوق استثمار مشترك، يجب على المستثمر إبلاغ مدير الصندوق بطلبه. يجب على المدير معالجة الطلب في غضون فترة زمنية معينة وتوزيع الأموال على المستثمر. المبلغ المستحق للمستثمر عادة ما يكون القيمة السوقية الحالية لأسهمه مطروحًا منها أي رسوم وتكاليف أخرى.
كمستهلكين، نقوم غالبًا بعمليات استرداد في حياتنا اليومية. على سبيل المثال، القسيمة أو بطاقة الهدايا هي شكل من أشكال الاسترداد لأن قيمة القسيمة أو البطاقة تُسترد مقابل سلعة أو خدمة.
الأرباح والخسائر الرأسمالية عند الاسترداد
قد يؤدي استرداد الاستثمار إلى تحقيق ربح رأسمالي أو خسارة، وكلاهما يتم التعرف عليه في الاستثمارات ذات الدخل الثابت وأسهم صناديق الاستثمار المشتركة. يتم تقليل الضرائب على الأرباح الرأسمالية بواسطة الخسائر الرأسمالية المعترف بها في نفس السنة. يتم تضمين أرباح وخسائر صناديق الاستثمار المشتركة في نفس حساب الربح الرأسمالي.
لحساب الربح أو الخسارة الرأسمالية عند الاسترداد، يجب على المستثمر معرفة أساس التكلفة، وهو القيمة الأصلية أو سعر شراء الأصل. يمكن شراء السندات بسعر يختلف عن القيمة الاسمية أو القيمة الوجهية للسند.
افترض، على سبيل المثال، أن مستثمرًا يشتري سندًا سندًا للشركات بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار بسعر مخفض يبلغ 900 دولار، ويتلقى قيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار عند استرداد السند عند الاستحقاق. يحقق المستثمر مكسبًا رأسماليًا قدره 100 دولار للسنة، ويتم تعويض الالتزام الضريبي للمكسب بأي خسائر رأسمالية قد يتكبدها المستثمر. إذا قام نفس المستثمر بشراء سند ثانٍ للشركات بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار مقابل 1,050 دولار وتم استرداد السند مقابل 1,000 دولار عند الاستحقاق، فإن الخسارة الرأسمالية البالغة 50 دولار تقلل من المكسب الرأسمالي البالغ 100 دولار لأغراض الضرائب.
أنواع الاستردادات
تتم معظم عمليات الاسترداد نقدًا. لذلك عندما يطلب مستثمر في صندوق استثماري استردادًا، ستقوم شركة إدارة الصندوق بإصدار شيك للمستثمر بقيمة الأسهم في السوق. ولكن هناك حالات يمكن فيها إجراء الاسترداد بشكل عيني.
عمليات الاسترداد العينية
الاستردادات العينية هي مدفوعات غير نقدية تُقدّم مقابل الأوراق المالية أو الأدوات الأخرى. نادرًا ما تُستخدم في صناعة صناديق الاستثمار المشتركة، بينما تُعتبر الاستردادات العينية شائعة مع الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). قد يشعر مديرو الصناديق أن الاستردادات تضر بالمستثمرين على المدى الطويل. لذلك، بدلاً من دفع النقد لأولئك الذين يرغبون في الخروج من الصندوق، يقدمون مراكز في أوراق مالية أخرى على أساس نسبي.
تُعتبر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) بشكل عام أكثر ملاءمة من الناحية الضريبية مقارنة بصناديق الاستثمار المشتركة. من خلال إصدار الأسهم بشكل عيني، لا تضطر صناديق الاستثمار المتداولة إلى بيع الأوراق المالية لجمع النقد من أجل دفع تعويضات الاسترداد. وهذا بدوره يلغي الحاجة إلى توزيع أرباح رأس المال، مما يقلل من العبء الضريبي على المستثمر.
استردادات صناديق الاستثمار المشتركة
يجب أن تتم عملية استرداد أسهم الصندوق من شركة الصندوق المشترك في غضون سبعة أيام من تلقي طلب الاسترداد من المستثمر. نظرًا لأن الصناديق المشتركة تُسعّر مرة واحدة فقط في اليوم، يجب على المستثمرين الذين يرغبون في استرداد أموالهم تقديم الطلب قبل إغلاق السوق أو الوقت المحدد من قبل الصندوق المشترك.
يتم استرداد الأموال عند صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق في اليوم، والذي يتم حسابه كمجموع قيمة أصول الصندوق مطروحًا منها التزاماته. بمجرد اكتمال عملية البيع، يتلقى العملاء عادةً أموالهم بما في ذلك أي أرباح عن طريق شيك أو إيداع مباشر في حسابهم البنكي.
قد تحتوي بعض صناديق الاستثمار المشتركة على رسوم استرداد مرفقة في شكل رسوم تحميل خلفية. رسوم التحميل الخلفية هي رسوم مبيعات - نسبة مئوية من قيمة الصندوق تتناقص مع مرور الوقت. إذا احتفظ المستثمر بأسهم الصندوق لفترة زمنية أطول، فإن رسوم التحميل الخلفية التي تُفرض عند استرداد الأسهم تكون أقل.
تم تصميم الاستثمارات في صناديق الاستثمار المشتركة للأفراد الذين يشترون ويحتفظون بأسهم الصندوق لفترة طويلة. يؤدي بيع أسهم الصندوق بعد فترة قصيرة إلى تكاليف أعلى للمستثمر. يدفع المستثمر رسوم المبيعات والرسوم السنوية لإدارة المحفظة المهنية وتكاليف المحاسبة والقانونية للصندوق.