ما هي العوائد المتحركة؟
العوائد المتحركة، والمعروفة أيضًا باسم "عوائد الفترات المتحركة" أو "الفترات الزمنية المتحركة"، هي العوائد السنوية المتوسطة لفترة تنتهي بالسنة المدرجة. تعتبر العوائد المتحركة مفيدة لفحص سلوك العوائد لفترات الاحتفاظ، المشابهة لتلك التي يختبرها المستثمرون فعليًا.
النظر إلى العوائد المتحركة لمحفظة أو صندوق استثماري سيقدم نتائج أداء ملساء على عدة فترات خلال تاريخه. غالبًا ما تقدم هذه المعلومات صورة أكثر دقة للمستثمر مقارنة بلقطة واحدة لفترة واحدة.
النقاط الرئيسية
- العوائد المتدحرجة هي متوسط العوائد السنوية لفترة معينة، وتنتهي بالسنة المذكورة.
- العوائد المتدحرجة مفيدة لفحص سلوك العوائد لفترات الاحتفاظ، وهي مشابهة لتلك التي يختبرها المستثمرون فعليًا.
- يمكن أيضًا استخدام هذه الطريقة لتسوية الأداء السابق لأخذ عدة فترات في الاعتبار بدلاً من الاعتماد على حالة واحدة فقط.
- الأشهر الاثني عشر الأخيرة (TTM) هي واحدة من المقاييس الشائعة المستخدمة لقياس العائد المتحرك.
فهم العوائد المتحركة
أحد أهداف العوائد المتحركة هو تسليط الضوء على تكرار وقوة فترات الأداء الأقوى والأضعف للاستثمار. يمكن للعوائد المتحركة أن تقدم رؤية أفضل لتاريخ العوائد الشامل للصندوق، دون أن تتأثر بالبيانات الأحدث (نهاية الشهر أو الربع).
على سبيل المثال، يغطي العائد المتحرك لخمس سنوات لعام 2015 الفترة من 1 يناير 2011 حتى 31 ديسمبر 2015. العائد المتحرك لخمس سنوات لعام 2016 هو متوسط العائد السنوي للفترة من 2012 حتى 2016. بعض محللي الاستثمار يقومون بتقسيم فترة متعددة السنوات إلى سلسلة من الفترات المتحركة لمدة 12 شهرًا.
من خلال النظر إلى العوائد المتحركة، يتمكن المستثمرون من فهم كيفية أداء عوائد الصندوق في نقطة زمنية أكثر تحديدًا. إذا أظهر استثمار ما عائدًا سنويًا بنسبة 9% على مدى فترة 10 سنوات، فهذا يعني أنه إذا استثمرت في 1 يناير في السنة 0، وبعت استثمارك في 31 ديسمبر في نهاية السنة 10، فقد حققت ما يعادل 9% سنويًا. ومع ذلك، خلال تلك السنوات العشر، قد تكون العوائد قد تباينت بشكل كبير.
في السنة الرابعة، كان من الممكن أن يرتفع الاستثمار بنسبة 35%، بينما في السنة الثامنة كان من الممكن أن ينخفض بنسبة 17%. عند حساب المتوسط، تكون قد حققت 9% سنويًا (العائد "السنوي المتوسط")، ومع ذلك، قد يكون هذا 9% غير معبر بشكل دقيق عن أداء الاستثمار.
تحليل العوائد المتحركة بدلاً من ذلك يمكن أن يُظهر الأداء السنوي ليس فقط بدءًا من 1 يناير وانتهاءً في 31 ديسمبر، ولكن أيضًا بدءًا من 1 فبراير وانتهاءً في 31 يناير من العام التالي، ثم من 1 مارس حتى 28 فبراير من العام التالي، وهكذا. يمكن أن يُبرز العائد المتحرك لمدة 10 سنوات أفضل وأسوأ عقود الاستثمار بهذه الطريقة.
في سياق أبحاث الأسهم والتقييم، يتم إصدار النتائج المالية للشركات المتداولة علنًا فقط على أساس ربع سنوي في الإيداعات المالية وفقًا لـ المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). بشكل أقل تكرارًا، تقدم الشركات بيانات شهرية تتضمن حجم المبيعات أو مؤشرات الأداء الرئيسية.
العوائد المتدحرجة لآخر 12 شهرًا (TTM)
فترة العائد المتداول الشائعة هي الـ 12 شهرًا السابقة (TTM). يشير مصطلح الـ 12 شهرًا السابقة إلى البيانات من الأشهر الـ 12 المتتالية الماضية المستخدمة في الإبلاغ عن الأرقام المالية. تمثل الـ 12 شهرًا السابقة للشركة أدائها المالي لفترة 12 شهرًا؛ ولا تمثل عادةً فترة نهاية السنة المالية.
استخدام العوائد لفترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) هو وسيلة فعّالة لتحليل أحدث البيانات المالية بصيغة سنوية. البيانات السنوية مهمة لأنها تساعد في تحييد تأثيرات الموسمية وتخفف من تأثير الشذوذات غير المتكررة في النتائج المالية، مثل التغيرات المؤقتة في الطلب أو النفقات أو التدفق النقدي.
من خلال استخدام TTM، يمكن للمحللين تقييم البيانات الشهرية أو الفصلية الأحدث بدلاً من النظر إلى المعلومات الأقدم التي تحتوي على معلومات السنة المالية أو التقويمية الكاملة. تعتبر الرسوم البيانية لـ TTM أقل فائدة في تحديد التغيرات قصيرة الأجل وأكثر فائدة في التنبؤ.
الشركات التي تقوم بالتخطيط والتحليل المالي الداخلي لديها وصول إلى بيانات مالية مفصلة وحديثة جدًا. تستخدم هذه الشركات صيغة TTM لتقييم المؤشرات الرئيسية للأداء (KPI)، ونمو الإيرادات، والهوامش، وإدارة رأس المال العامل، وغيرها من المقاييس التي قد تتغير موسميًا أو تظهر تقلبات مؤقتة.
في سياق أبحاث الأسهم والتقييم، يتم إصدار النتائج المالية للشركات المتداولة علنًا فقط على أساس ربع سنوي في ملفات الأوراق المالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). بشكل أقل تكرارًا، تقدم الشركات بيانات شهرية مع حجم المبيعات أو مؤشرات الأداء الرئيسية. تعرض ملفات لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عمومًا النتائج المالية على أساس ربع سنوي أو منذ بداية العام بدلاً من آخر اثني عشر شهرًا (TTM).
لفهم واضح لأداء السنة الماضية، غالبًا ما يتعين على المحللين والمستثمرين حساب أرقام TTM الخاصة بهم من البيانات المالية الحالية والسابقة. لنأخذ في الاعتبار النتائج المالية الأخيرة لشركة جنرال إلكتريك (GE). في الربع الأول من عام 2020، حققت جنرال إلكتريك إيرادات بلغت 20.5 مليار دولار مقابل 27 مليار دولار في الربع الأول من عام 2019. سجلت جنرال إلكتريك مبيعات بقيمة 95 مليار دولار للسنة الكاملة لعام 2019. من خلال طرح رقم الربع الأول من عام 2019 من الرقم السنوي لعام 2019 وإضافة إيرادات الربع الأول من عام 2020، تصل إلى 88.5 مليار دولار في إيرادات TTM.