ما هي القاعدة 10b – 18؟
القاعدة 10B-18 هي قاعدة من قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تهدف إلى تقليل المسؤولية على الشركات (والمشترين المرتبطين بها) عندما تقوم الشركة بإعادة شراء أسهم من الأسهم العادية للشركة. تُعتبر القاعدة 10B-18 بمثابة بند ملاذ آمن. الملاذ الآمن هو بند قانوني يهدف إلى تقليل أو إلغاء المسؤولية القانونية أو التنظيمية في مواقف معينة طالما تم استيفاء شروط معينة. إذا التزمت الشركة بالشروط الأربعة للقاعدة 10B-18 عند إعادة شراء الأسهم، فلن تعتبر لجنة الأوراق المالية والبورصات هذه المعاملات انتهاكًا لأحكام مكافحة الاحتيال في قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934.
فهم القاعدة 10b – 18
تقدم القاعدة 10B-18 معلومات حول الطريقة والتوقيت والسعر وحجم عمليات إعادة الشراء من قبل المُصدر. على الرغم من أن الامتثال لهذه القاعدة اختياري، إلا أنه إذا أراد المُصدر تقليل أو إلغاء مسؤوليته التنظيمية، فيجب عليه استيفاء كل من الشروط الأربعة يوميًا. خلاف ذلك، لن تقع عمليات إعادة الشراء تحت الحماية الآمنة لذلك اليوم.
النقاط الرئيسية
- القاعدة 10B-18 هي قاعدة من قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تهدف إلى تقليل المسؤولية على الشركات (والمشترين التابعين لها) عندما تقوم الشركة بإعادة شراء أسهم من الأسهم العادية للشركة.
- تعتبر القاعدة 10B-18 بمثابة ملاذ آمن؛ ليس من الضروري أن تتبع الشركة شروط القاعدة، ولكن من أجل تقليل مسؤوليتها، قد تلتزم الشركات بتوجيهاتها فيما يتعلق بطريقة وتوقيت وسعر وحجم عمليات إعادة الشراء.
- بالإضافة إلى اتباع الشروط الموضحة في القاعدة، يجب على الشركة أيضًا تقديم تقارير – ربع سنوية وسنوية – بمعلومات أكثر تفصيلاً بشأن إعادة شراء الأسهم في ملفات إضافية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، بما في ذلك النموذج 10-Q والنموذج 10-K والنموذج 20-F، من أجل الامتثال.
أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) القاعدة 10B-18 في عام 1982. كان الهدف منها هو توفير وسيلة لمجلس إدارة الشركة للسماح بإعادة شراء عدد معين من أسهم الشركة. في عام 2003، عدلت هيئة الأوراق المالية والبورصات القاعدة، مضيفة متطلبات إضافية للشركات. يجب على الشركات الآن الإفصاح عن معلومات أكثر تفصيلاً بشأن إعادة شراء الأسهم في ملفات إضافية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، بما في ذلك النموذج 10-Q، والنموذج 10-K، والنموذج 20-F.
هناك أربعة شروط يجب أن تتحقق لكي تتمكن الشركة (أو الشركات التابعة لها) من تقليل المسؤولية عند إعادة شراء أسهم الشركة. أولاً، يجب على المُصدر أو الشركة التابعة شراء جميع الأسهم من وسيط واحد أو صفقة واحدة خلال يوم واحد. ثانيًا، هناك متطلبات معينة تتعلق بتوقيت الشراء. لا يمكن للمُصدر الذي لديه متوسط حجم التداول اليومي (ADTV) أقل من مليون دولار في اليوم أو الذي لديه قيمة الأسهم المتاحة للتداول أقل من 150 مليون دولار التداول خلال آخر 30 دقيقة من التداول. يمكن للشركات ذات متوسط حجم التداول اليومي أو قيمة الأسهم المتاحة للتداول الأعلى التداول حتى آخر 10 دقائق. ثالثًا، يجب على المُصدر إعادة شراء الأسهم بسعر لا يتجاوز أعلى عرض مستقل أو آخر سعر صفقة مُقتبس. وأخيرًا، لا يمكن للمُصدر شراء أكثر من 25% من متوسط حجم التداول اليومي.
بالإضافة إلى تلبية هذه المتطلبات الأربعة، يُطلب من الشركات أيضًا الإفصاح عن معلومات معينة بشكل ربع سنوي في النموذج 10-Q، وسنويًا في النموذج 10-K. يجب على الشركة تقديم جدول يوضح عدة إحصائيات شهرية. تشمل هذه الإحصائيات:
- العدد الإجمالي للأسهم المشتراة
- متوسط السعر المدفوع لكل سهم
- العدد الإجمالي للأسهم التي تم شراؤها ضمن برامج إعادة الشراء المعلن عنها للجمهور
- الحد الأقصى لعدد الأسهم (أو الحد الأقصى للمبلغ بالدولار) الذي يمكنها إعادة شرائه ضمن هذه البرامج.
على الرغم من أن القاعدة 10B-18 توفر ملاذًا آمنًا للشركات طالما أنها تلتزم بشروط القاعدة، يجب على الشركة أيضًا الإبلاغ عن جميع عمليات إعادة الشراء بما يتماشى مع اللوائح المختلفة. لا يتوفر هذا الملاذ الآمن إذا قامت الشركة بعمليات إعادة الشراء بهدف التهرب من قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.