ما هي الفقاعة المضاربية؟
فقاعة المضاربة هي ارتفاع حاد في قيم الأصول داخل صناعة معينة أو سلعة أو فئة أصول إلى مستويات غير مبررة، مدفوعة بنشاط مضاربي غير عقلاني لا تدعمه الأساسيات.
النقاط الرئيسية
- الفقاعة المضاربية هي ارتفاع حاد وسريع في الأسعار، مدفوع بشكل أكبر بمشاعر السوق والزخم، أكثر من الأساسيات الأساسية.
- يتم تحفيز المضاربة في البداية من خلال الأساسيات، مثل النمو القوي للأرباح أو التوقعات بالهيمنة التنافسية المستقبلية، ولكن سرعان ما تتولى العوامل التي لا تتعلق بالقيمة الجوهرية للسهم أو القطاع.
- ترتفع الأسعار بشكل حاد عندما يقفز المستثمرون لتجنب تفويت الفرصة، معتقدين أن الأسعار ستستمر في الارتفاع وأن فرصة ستضيع إذا لم يستثمروا.
- في النهاية، تلحق الأساسيات بالزخم، تنفجر الفقاعة، يهبط السهم، وتنخفض الأسعار إلى مستويات ما قبل الفقاعة.
فهم الفقاعة المضاربية
عادةً ما تحدث الفقاعة المضاربية بسبب توقعات مبالغ فيها للنمو المستقبلي أو ارتفاع الأسعار أو أحداث أخرى قد تؤدي إلى زيادة في قيم الأصول. هذه المضاربة والنشاط الناتج عنها يؤديان إلى زيادة حجم التداول، ومع تجمع المزيد من المستثمرين حول التوقعات المرتفعة، يتجاوز الطلب العرض، مما يدفع الأسعار إلى ما يتجاوز ما قد تشير إليه التحليلات الموضوعية للقيمة الجوهرية.
لا تكتمل الفقاعة حتى تعود الأسعار إلى مستوياتها الطبيعية. يُوصف هذا العملية بأنها انفجار، وهو إشارة إلى فترة من الانخفاض الحاد في الأسعار، حيث يشعر معظم المستثمرين بالذعر ويبيعون استثماراتهم. يمكن أن توجد الفقاعات في الاقتصادات، وأسواق الأسهم والسندات، والقطاعات الفردية من الاقتصاد.
لطالما كان للفقاعات المضاربية تاريخ طويل في الأسواق العالمية. لم يؤدِ تقدم الزمن مع التقدم الاقتصادي والتكنولوجي إلى إبطاء تكوينها. في الواقع، كانت فقاعة التكنولوجيا لعام 2001 مدفوعة بالتقدم التكنولوجي وظهور الإنترنت.
في عام 2008، ساهم انفجار فقاعة العقارات، إلى جانب انهيار الأوراق المالية المدعومة بالأصول الأخرى المرتبطة بالعقارات، في دخول الأزمة المالية العالمية. في أسواقنا المالية الحديثة، يمكن للمضاربين غالبًا تحقيق رهانات مربحة عندما تنفجر الفقاعات المضاربية عن طريق شراء المشتقات أو بيع الأوراق المالية على المكشوف مباشرة.
خمس مراحل للفقاعة
هناك خمس مراحل للفقاعة، كما أوضحها لأول مرة الاقتصادي هايمان ب. مينسكي في كتابه عن عدم الاستقرار المالي. كان مينسكي يتحدث بشكل أكثر تحديدًا عن مراحل دورة الائتمان النموذجية، لكن الوصف ينطبق أيضًا على الفقاعات.
- المرحلة الأولى هي الإزاحة، مما يعني أن المستثمرين يصبحون مفتونين بابتكار جديد أو تطور في السياسة المالية، مثل فترة طويلة من أسعار الفائدة المنخفضة.
- المرحلة الثانية هي مرحلة الازدهار، حيث تبدأ الأسعار في الارتفاع ببطء في البداية، ثم تزداد سرعتها مع دخول المزيد من المستثمرين بدافع الخوف من فقدان الفرصة.
- المرحلة الثالثة هي النشوة، حيث لا تسود العقول الهادئة وتكون زخم السوق هو المحرك الرئيسي.
- المرحلة الرابعة تجلب جني الأرباح، حيث يبدأ المستثمرون الذين يعتقدون أن الفقاعة ستنفجر قريبًا في سحب أموالهم.
- المرحلة الأخيرة هي الذعر، حيث يتسبب حدث أو سلسلة من الأحداث في انفجار الفقاعة وانهيار الأسهم بسرعة.
اعتبارات خاصة
بينما لكل فقاعة مضاربة عواملها المتحكمة ومتغيراتها الخاصة، فإن معظمها يتضمن مزيجًا من القوى الأساسية والنفسية.
في البداية، قد تدفع الأسس الجذابة الأسعار إلى الارتفاع، ولكن مع مرور الوقت تشير نظريات التمويل السلوكي إلى أن الناس يستثمرون حتى لا "يفوتهم القارب"، أو بسبب "الخوف من تفويت الفرصة (FOMO)"، على العوائد العالية التي يحققها الآخرون. عندما تنخفض الأسعار المرتفعة بشكل مصطنع بشكل حتمي، يتم إخراج معظم المستثمرين على المدى القصير من السوق، وبعد ذلك يمكن للسوق أن يعود ليكون مدفوعًا بالمقاييس الأساسية.