ما هو الأمان المدعوم بالأصول المعاد هيكلته في شكل صندوق استثماري (STRATS)؟
الأوراق المالية المهيكلة المعاد تغليفها والمدعومة بالأصول (STRATS) هي منتج مشتق يوفر تدفق دخل لحامله بناءً على مصلحة الثقة في الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) ومنتج مشتق ذو صلة.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر "الأوراق المالية المدعومة بالأصول المعاد هيكلتها" (STRATS) استثمارًا مُورّقًا يجمع بين الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) وعقد المشتقات لإنتاج دخل للمستثمرين.
- تستمر STRATS في دفع الدخل لحامليها طالما أن الأوراق المالية الأساسية ABS لا ترتفع أو تنخفض في القيمة بما يتجاوز الحدود المحددة مسبقًا.
- على الرغم من أنها يمكن أن توفر عوائد دخل أعلى من المتوسط للمستثمرين، إلا أن STRATS هي أدوات مالية معقدة ودقيقة وقد كانت موضوعًا للجدل.
فهم الأوراق المالية المدعومة بالأصول المعاد تعبئتها والمنظمة (STRATS)
تم تطوير الأوراق المالية المدعومة بالأصول المعاد تعبئتها والمنظمة (Structured Repackaged Asset-Backed Trust Securities) من قبل بنك Wachovia في عام 2005. المستثمرون الذين يشترون STRATS يشترون تقنيًا حصصًا في صندوق استثماري، والذي يدفع للمستثمرين دخلاً بناءً على مزيج من مصلحة الصندوق في أمان رأس المال ومنتج مشتق. تعكس تعقيد الاسم إشارة إلى تعقيد المنتج الأساسي.
تجمع المنتجات المهيكلة بين الاستثمارات في الأوراق المالية التقليدية ومكون المشتقات من أجل توليد مجموعة أكثر تخصيصًا من المخاطر والعوائد الاستثمارية مما يمكن أن يجده المستثمر عند الاستثمار في ورقة مالية تقليدية بمفردها. المستثمرون الذين يفضلون المنتجات المهيكلة عادة ما يكون لديهم احتياجات محددة للغاية لا يمكن تلبيتها بسهولة بواسطة أداة مالية أكثر تقليدية.
المنتجات المعاد تغليفها تتيح لشركات الاستثمار إعادة بيع الأصول أو الأوراق المالية الموجودة بشكل مختلف. في حالة STRATS، يقوم صندوق بإعادة تغليف الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS)، والتي تتكون من سندات أو ملاحظات مدعومة بأصل أساسي يعمل كـ ضمان. ثم يقوم الصندوق بدمج تلك الأوراق المالية مع مشتق، عادة ما يكون مبادلة سعر الفائدة تُستخدم للتحوط ضد مخاطر سعر الفائدة في مكون الأمان. يعتمد الصندوق في مدفوعاته للمستثمرين على تدفقات الدخل المستمدة من المكونين.
قضية STRATS المثيرة للجدل من Wells Fargo
في عام 2012، قامت الهيئة التنظيمية لصناعة المالية (FINRA) بفرض غرامة على Wells Fargo Advisors بسبب التوصيات التي قدمتها للمستثمرين بشأن سلسلة من STRATS ذات السعر العائم التي انخفضت قيمتها بشكل حاد. كانت STRATS المعنية تتعلق بمزيج من أمان مفضل صادر عن JPMorgan Chase ومبادلة سعر فائدة مصممة للتحوط من تعرض الأمان لتغيرات الأسعار.
على الرغم من أن نشرة الإصدار لسلسلة STRATS احتوت على تحذير بشأن الخسائر الكبيرة في حال قامت JPMorgan باسترداد الأمانة مبكرًا، إلا أن البنك قام بتسويق المنتج على أنه استثمار محافظ. بعد أن احتفظت Wells Fargo بجزء من عائد JPMorgan كتعويض عن الإلغاء المبكر لمبادلة سعر الفائدة، والتي كانت JPMorgan أيضًا طرفًا فيها، تكبد المستثمرون خسارة كبيرة في أسهمهم.
بينما أصرت Wells Fargo على أن النشرة الخاصة بالمنتج تحتوي على تحذيرات كافية للمستثمرين، قررت FINRA أن الشركة فشلت في تدريب وسطاءها حول المخاطر الكامنة في المنتج. جادل بعض الخبراء في ذلك الوقت بأن Wells Fargo كان ينبغي أن تجعل تحذيراتها بشأن المخاطر أكثر وضوحًا في النشرة. لتجنب مثل هذه المفاجآت السلبية، يجب على المستثمرين الأفراد دائمًا البحث عن المنتجات الاستثمارية لضمان فهمهم لجميع عناصرها وقراءة النشرة بعناية قبل الالتزام بالاستثمار.