ما هو عرض السعر المؤقت؟
عرض السعر المؤقت، المعروف أيضًا بعرض السعر البديل، هو أمر لشراء أو بيع الأسهم يتم تحديده عمدًا ليكون أقل بكثير أو أعلى بكثير من سعر السوق الحالي. تُستخدم عروض الأسعار المؤقتة من قبل صانعي السوق الذين يرغبون في الوفاء بالتزاماتهم المتعلقة بالسيولة دون نية تنفيذ أوامرهم.
النقاط الرئيسية
- العروض الوهمية هي أوامر محدودة توضع بعيدًا عن السعر الحالي للسهم في السوق ولا يُقصد تنفيذها فورًا.
- تُستخدم عادةً من قبل صانعي السوق من أجل تلبية المتطلبات التنظيمية لنشر أسواق ثنائية الجوانب بشكل مستمر.
- في بعض الأحيان النادرة، يمكن أن تؤثر عروض الأسعار الوهمية على السوق، كما حدث في حالة انهيار السوق السريع في مايو 2010.
- منذ نوفمبر 2010، اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) خطوات لتقليل ممارسة عروض الأسعار المؤقتة.
كيف تعمل عروض الأسعار الوهمية
تُستخدم عروض الأسعار الوهمية من قبل صانعي السوق الذين يُطلب منهم شراء وبيع أسهم ورقة مالية ولكنهم لا يرغبون في القيام بذلك بسعر السوق الحالي. في هذه الحالة، يمكن لصانعي السوق إدخال عروض أسعار وهمية تكون بعيدة جدًا عن سعر السوق السائد بحيث من غير المحتمل أن يقبلها المشاركون الآخرون في السوق.
يُطلب من صانعي السوق والمتخصصين من قبل البورصات التي يشاركون فيها تقديم أسواق ثنائية الجوانب بشكل مستمر (أي، عرض ثنائي الاتجاه يتضمن عرض شراء وعرض بيع) من أجل توفير السيولة في الأسماء التي ينشطون فيها. يسمح عرض السعر المؤقت لصانع السوق بالوفاء بهذا الواجب، ولكن بطريقة غير ملزمة، وهو ما يمكن أن يُنظر إليه بشكل سلبي.
على سبيل المثال، لنفترض أن شركة ABC Trading هي صانع سوق لشركة Example Corporation، حيث يتم تداول أسهمها حاليًا بفارق سعر العرض والطلب يتراوح بين 40 دولارًا و40.50 دولارًا للسهم الواحد. كصانع سوق، يتعين على ABC Trading شراء وبيع كمية معينة من أسهم شركة Example Corporation كل يوم. ومع ذلك، إذا لم ترغب ABC Trading في زيادة تعرضها لأسهم شركة Example Corporation، فقد تتجنب التزامها من خلال عرض الأسهم بفارق سعر عرض وطلب بعيد عن أفضل سعر متاح في السوق، مثل 4.00 دولارات إلى 405 دولارات للسهم الواحد.
مثال واقعي على عروض الأسعار الوهمية
عادةً، لا يتم تنفيذ عروض الأسعار الوهمية من قبل السوق. ومع ذلك، يمكن أن تؤثر على السوق في حالات نادرة. على سبيل المثال، يُعتبر أن عروض الأسعار الوهمية قد ساهمت في الانهيار السريع في مايو 2010. في ذلك اليوم، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بحوالي 1,000 نقطة جزئيًا بسبب أن عروض الأسعار الوهمية التي أدخلها صانعو السوق تم تفعيلها عن غير قصد خلال تراجع اليوم. ووصفت تقرير من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في عام 2014 الانهيار السريع في مايو 2010 كواحد من أكثر الفترات اضطرابًا في تاريخ الأسواق المالية.
في نوفمبر 2010، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن لوائح جديدة تقلل من استخدام عروض الأسعار المؤقتة من قبل صانعي السوق. تتطلب اللوائح الجديدة من صانعي السوق إصدار عروض أسعار تكون ضمن نسبة معينة من أفضل سعر متاح في السوق، والمعروف باسم أفضل عرض وطلب وطني (NBBO). بناءً على الظروف، قد يُسمح لهذه العروض بالانحراف بنسبة تصل إلى 30% أو بنسبة قليلة تصل إلى 8%. وقد دخلت هذه القواعد حيز التنفيذ منذ ديسمبر 2010.