ما هو سند الناجين؟
سند البقاء هو نوع من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت حيث تعتمد مدفوعات الكوبونات المستقبلية على نسبة مجموعة سكانية محددة الذين لا يزالون على قيد الحياة في تواريخ الدفع المحددة.
النقاط الرئيسية
- السند الباقي هو نوع من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت حيث تعتمد المدفوعات المستقبلية للكوبونات على النسبة المئوية لمجموعة سكانية محددة الذين لا يزالون على قيد الحياة في تواريخ الدفع المحددة.
- تنخفض مدفوعات الكوبون من السند الناجي بشكل ثابت حتى وفاة آخر عضو في المجموعة.
- السندات الناجية موجودة كوسيلة للتحوط ضد مخاطر طول العمر، وهي المخاطر التي قد تواجهها صناديق أو خطط التقاعد عندما تقوم بعمل افتراضات غير صحيحة حول مخاطر طول العمر، ومعدلات الوفيات، واحتياجات التدفق النقدي المستقبلية.
فهم السندات المرتبطة بالبقاء على قيد الحياة
تُحدد مدفوعات سند الناجين، أو الكوبون، بناءً على الناجين المتبقين من مجموعة أولية. تعتمد مدفوعات هذه الكوبونات على نسبة المجموعة التي تبقى على قيد الحياة حتى عمر معين.
فكرة مخاطر طول العمر هي السبب وراء وجود السندات المرتبطة بالبقاء على قيد الحياة. تنطبق مخاطر طول العمر على صناديق التقاعد أو شركات التأمين على الحياة التي قد تتعرض لمدفوعات أعلى من المتوقع بسبب تحسن متوسطات الأعمار. هذه المدفوعات غير المخططة والأعلى بسبب شيخوخة السكان يمكن أن تضع ضغطًا على احتياجات التدفق النقدي للصندوق.
يشير مصطلح مخاطر طول العمر إلى خطر الخسارة الناتجة عن انخفاض غير متوقع في معدلات الوفيات وزيادة مقابلة في طول العمر. ببساطة، يعني ذلك أن الأشخاص المستفيدين من خطة معينة أو دفعة قد يعيشون لفترة أطول مما كان متوقعًا ويتحدون بعض الافتراضات التي تم وضعها في وقت تنفيذ الخطة.
سندات الناجين، كجزء من استراتيجية إدارة المخاطر، تساعد في التخفيف من جداول الدفع الممتدة. تحدث إدارة المخاطر عندما يقوم مدير الصندوق بتحليل الخسائر المحتملة ويتخذ إجراءات لتقليل التأثير على الإيرادات الإجمالية للصندوق. تُستخدم سندات الناجين من قبل مقدمي المعاشات ومديري خطط التقاعد لـ التحوط من مخاطر طول العمر الإجمالية. مع زيادة معدلات الوفيات وانخفاض عدد الناجين بمرور الوقت، ستنخفض مدفوعات الكوبون من السند حتى تصل في النهاية إلى الصفر.
اعتبارات خاصة بسندات الناجين
في حين أن التقدم في الرعاية الصحية والطب قد أدى إلى زيادات مستدامة في متوسط العمر المتوقع على مر السنين، فإن شيخوخة السكان تضع ضغطًا ماليًا شديدًا على خطط المعاشات الحكومية حول العالم. تساعد سندات الناجين مقدمي المعاشات وخطط المعاشات التقاعدية في التحوط من هذا الخطر، حيث إن هذه السندات مثالية لمطابقة التزاماتهم في ظل وجود مخاطر طول العمر.
غالبًا ما يتم استخدام مخاطر طول العمر ومخاطر الوفاة بشكل متبادل، ويمكن أن تعني في كثير من الأحيان نفس الشيء. ومع ذلك، يمكن أن تكون مخاطر الوفاة أيضًا وسيلة للتعبير عن فكرة أن المشاركين في الخطة يمكن أن يموتوا في أي وقت، سواء كان ذلك في وقت أقرب أو لاحقًا مما هو متوقع إحصائيًا. هذا المزيج من مخاطر طول العمر ومخاطر الوفاة يقدم مستوى من عدم اليقين الكبير في تشغيل هذه الخطط، ويمكن أن يجعل من الصعب التنبؤ بإجمالي المدفوعات، أو المدة التي قد تستمر فيها فترة المدفوعات.
الاتجاه العام في الولايات المتحدة والدول الغربية الأخرى هو أن متوسط العمر المتوقع في تزايد مستمر. حقيقة أن الناس يعيشون لفترات أطول تعتبر عادةً أمرًا جيدًا، ولكن يمكن أن تكون مشكلة لخطط المعاشات مثل الضمان الاجتماعي. يحتاج المديرون ومقدمو المعاشات إلى تعديل توقعاتهم بشأن المدفوعات وتغيير استراتيجيتهم المالية لاستيعاب هذه الفترة الممتدة من المدفوعات، والتي قد تكون أطول مما كان متوقعًا.