ما هو تخصيص الأصول التكتيكي (TAA)؟
تخصيص الأصول التكتيكي هو استراتيجية محفظة تعتمد على الإدارة النشطة التي تقوم بتغيير نسبة الأصول المحتفظ بها في فئات مختلفة للاستفادة من الاختلالات في تسعير السوق أو القطاعات القوية في السوق. تتيح هذه الاستراتيجية لمديري المحافظ خلق قيمة إضافية من خلال الاستفادة من بعض المواقف في السوق. تُعتبر هذه استراتيجية نشطة بشكل معتدل حيث يعود المديرون إلى المزيج الأصلي للأصول في المحفظة بمجرد تحقيق الأرباح قصيرة الأجل المطلوبة.
أساسيات التخصيص التكتيكي للأصول (TAA)
لفهم التخصيص التكتيكي للأصول، يجب أولاً فهم التخصيص الاستراتيجي للأصول. قد يقوم مدير المحفظة بإنشاء بيان سياسة المستثمر (IPS) لتحديد المزيج الاستراتيجي من الأصول التي سيتم تضمينها في ممتلكات العميل. سينظر المدير في العديد من العوامل مثل معدل العائد المطلوب، مستويات المخاطر المقبولة، المتطلبات القانونية والسيولة، الضرائب، الأفق الزمني، والظروف الفريدة للمستثمر.
النسبة المئوية للوزن التي يمتلكها كل فئة أصول على المدى الطويل تُعرف بالتخصيص الاستراتيجي للأصول. هذا التخصيص هو مزيج من الأصول والأوزان التي تساعد المستثمر في تحقيق أهدافه المحددة. فيما يلي مثال بسيط على تخصيص محفظة نموذجي ووزن كل فئة من فئات الأصول.
- النقد = 10%
- السندات = 35%
- الأسهم = 45%
- السلع = 10%
فائدة التخصيص التكتيكي للأصول
تخصيص الأصول التكتيكي هو عملية اتخاذ موقف نشط بشأن تخصيص الأصول الاستراتيجي نفسه وتعديل الأوزان المستهدفة طويلة الأجل لفترة قصيرة للاستفادة من الفرص السوقية أو الاقتصادية. على سبيل المثال، افترض أن البيانات تشير إلى أنه سيكون هناك زيادة كبيرة في الطلب على السلع خلال الأشهر الثمانية عشر القادمة. قد يكون من الحكمة للمستثمر تحويل المزيد من رأس المال إلى فئة الأصول تلك للاستفادة من الفرصة. بينما سيظل التخصيص الاستراتيجي للمحفظة كما هو، قد يصبح التخصيص التكتيكي حينها:
- النقد = 5%
- السندات = 35%
- الأسهم = 45%
- السلع = 15%
قد تأتي التحولات التكتيكية أيضًا داخل فئة الأصول. لنفترض أن التوزيع الاستراتيجي للأسهم بنسبة 45% يتكون من 30% من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة و15% من الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة. إذا لم تكن التوقعات للأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة مواتية، فقد يكون من الحكمة اتخاذ قرار تكتيكي بتحويل التوزيع داخل الأسهم إلى 40% للأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة و5% للأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة لفترة قصيرة حتى تتغير الظروف.
عادةً ما تتراوح التحولات التكتيكية بين 5% إلى 10%، على الرغم من أنها قد تكون أقل. في الواقع، من غير المعتاد تعديل أي فئة من الأصول بأكثر من 10% بشكل تكتيكي. هذا التعديل الكبير سيظهر مشكلة جوهرية في بناء التوزيع الاستراتيجي للأصول.
التخصيص التكتيكي للأصول يختلف عن إعادة التوازن للمحفظة. خلال عملية إعادة التوازن، يتم إجراء تداولات لإعادة المحفظة إلى تخصيص الأصول الاستراتيجي المرغوب فيه. بينما يقوم التخصيص التكتيكي للأصول بتعديل تخصيص الأصول الاستراتيجي لفترة قصيرة، مع النية في العودة إلى التخصيص الاستراتيجي بمجرد اختفاء الفرص قصيرة الأجل.
النقاط الرئيسية
- يتضمن تخصيص الأصول التكتيكي اتخاذ موقف نشط بشأن تخصيص الأصول الاستراتيجي نفسه وتعديل الأوزان المستهدفة طويلة الأجل لفترة قصيرة للاستفادة من الفرص السوقية أو الاقتصادية.
- قد تحدث التحولات التكتيكية أيضًا داخل فئة الأصول.
- في استراتيجية تخصيص الأصول التكتيكي التقديري (TAA)، يقوم المستثمر بتعديل تخصيص الأصول وفقًا لتقييمات السوق للتغيرات في نفس السوق الذي يتم فيه الاستثمار.
أنواع التخصيص التكتيكي للأصول
قد تكون استراتيجيات تخصيص الأصول التكتيكي (TAA) إما تقديرية أو نظامية. في تخصيص الأصول التكتيكي التقديري، يقوم المستثمر بتعديل تخصيص الأصول وفقًا لتقييمات السوق للتغيرات في نفس السوق الذي يتم الاستثمار فيه. على سبيل المثال، قد يرغب المستثمر الذي يمتلك حصة كبيرة من الأسهم في تقليل هذه الحصص إذا كان من المتوقع أن تتفوق السندات على الأسهم لفترة معينة. على عكس اختيار الأسهم، يتضمن تخصيص الأصول التكتيكي اتخاذ قرارات بشأن أسواق أو قطاعات كاملة. ونتيجة لذلك، يرى بعض المستثمرين أن تخصيص الأصول التكتيكي يعتبر مكملاً للاستثمار في صناديق الاستثمار المشتركة.
على العكس من ذلك، تستخدم استراتيجية التخصيص التكتيكي المنهجي للأصول نموذج استثمار كمي للاستفادة من عدم الكفاءة أو الاختلالات المؤقتة بين فئات الأصول المختلفة. تعتمد هذه التحولات على أساس من الشذوذات المالية المعروفة أو عدم الكفاءة، والتي تدعمها الأبحاث الأكاديمية والممارسات العملية.
مثال من العالم الحقيقي
ستة وأربعون في المئة من المشاركين في استطلاع للرأي حول صناديق التحوط الصغيرة، والهبات، والمؤسسات، وجد أنهم يستخدمون تقنيات تخصيص الأصول التكتيكية للتفوق على السوق من خلال الاستفادة من اتجاهات السوق.