العائد المكافئ للضريبة: ما هو وكيف يعمل

تعريف

تعتمد قيمة العائد المكافئ للضريبة للمستثمر على شريحة الضريبة الخاصة بالفرد.

ما هو العائد المكافئ للضريبة؟

العائد المكافئ للضريبة هو العائد الذي يحتاجه سند خاضع للضريبة ليعادل العائد على سند بلدي معفى من الضرائب. يستخدم المستثمرون هذا الحساب لمقارنة العوائد بين استثمار خالٍ من الضرائب وبديل خاضع للضريبة.

النقاط الرئيسية

• العائد المكافئ للضريبة هو العائد الذي يحتاجه السند الخاضع للضريبة ليعادل العائد على سند معفي من الضرائب، مثل السند البلدي.
• يقارن المستثمرون بين العوائد من استثمار معفى من الضرائب وبديل خاضع للضرائب.
• تعتمد قيمة العائد المكافئ للضريبة للمستثمر على شريحة الضرائب الخاصة بالفرد.

صيغة العائد المكافئ للضريبة

العائد المكافئ للضريبة هو العائد على السند الخاضع للضريبة الذي يجب أن يحققه المستثمر لمطابقة العائد على استثمار معفى من الضرائب مماثل. اعتمادًا على شريحة الضرائب الخاصة بالمستثمر، قد لا يكون الاستثمار في وسيلة معفاة من الضرائب مثل السند البلدي هو القرار الاستثماري الأفضل لـالمحفظة الخاصة بهم.

يعتمد شريحة الضرائب للمستثمر على حالة تقديمه الضريبي ودخله. شريحة ضريبة الدخل الفيدرالية لعامي 2024 و2025 هي 10%، 12%، 22%، 24%، 32%، 35%، و37%. لحساب العائد المكافئ الخاضع للضريبة لسند بلدي معفى من الضرائب:

العائد (TEY) = العائد (TX) / (1 - t)

أين:

• العائد (TEY) = العائد على أساس معدل العائد المكافئ الخاضع للضريبة بالكامل
• العائد (TX) = العائد على الاستثمار المعفى من الضرائب
• t = معدل الضريبة الهامشية للمستثمر

يمكن عكس هذه الصيغة لتحديد العائد المكافئ الخالي من الضرائب لسند بلدي بحيث يتطابق مع العائد على سند خاضع للضريبة.

تداعيات معدل الضريبة

يعتمد العائد المكافئ للضريبة على الشريحة الضريبية ومعدل الضريبة للمستثمر. على سبيل المثال، لنفترض أن هناك سندًا معفى من الضرائب بعائد 7%. يعتمد الاستثمار في هذا السند أو أي من الخيارات الخاضعة للضريبة المتاحة بشكل كبير على الشريحة الضريبية الهامشية للمستثمر. في عام 2024، تكون حسابات العائد المكافئ للضريبة لهذه الشرائح كما يلي:

• شريحة 10%: R(te) = 7% / (1 - 10%) = 7.78%
• شريحة 12%: R(te) = 7% / (1 - 12%) = 7.95%
• شريحة 22%: R(te) = 7% / (1 - 22%) = 8.97%
• شريحة 24%: R(te) = 7% / (1 - 24%) = 9.21%
• شريحة 32%: R(te) = 7% / (1 - 32%) = 10.29%
• شريحة 35%: R(te) = 7% / (1 - 35%) = 10.77%
• شريحة 37%: R(te) = 7% / (1 - 37%) = 11.11%

بالنظر إلى هذه المعلومات، نفترض أن السند الخاضع للضريبة يحقق عائدًا بنسبة 9.75%. سيكون من الأفضل للمستثمرين في الفئات الضريبية الهامشية الأربع الأولى الاستثمار في السند الخاضع للضريبة لأنهم سيحققون عائدًا أكبر من السند غير الخاضع للضريبة بنسبة 7% بعد خصم الضريبة. أما المستثمرون في الفئات الثلاث الأعلى فقد يفضلون اختيار السند المعفى من الضرائب.

السندات البلدية الخاضعة للضريبة نادرة، ولكن قد يتم إصدارها لمشاريع مثل ملعب رياضي أو عجز في المعاشات التقاعدية.

أمثلة

مستثمر في شريحة ضريبة الدخل الفيدرالية بنسبة 22% ولا يدفع ضرائب على مستوى الولاية يمتلك سند بلدية معفي من الضرائب بمعدل كوبون 8%. لحساب العائد المكافئ الخاضع للضريبة بالكامل الذي يجب أن يحققه سند خاضع للضريبة لمطابقة عائد السند البلدي:

العائد المكافئ الضريبي (TEY) = 0.08 / (1 - 0.22) = 10.26%

سيحتاج السند الخاضع للضريبة إلى تحقيق عائد مكافئ بنسبة 10.26%. بعد خصم الضرائب، سيتطابق هذا السند مع العائد بنسبة 8% للسند البلدي المعفى من الضرائب.

إذا كان معدل الضريبة الهامشي أعلى، فإن العائد المكافئ الخاضع للضريبة بالكامل المطلوب سيكون أيضًا أعلى من 10.26%. إذا كان المستثمر في شريحة ضريبية بنسبة 37%، فإن العائد المكافئ الخاضع للضريبة بالكامل يجب أن يكون:

العائد المكافئ الضريبي (TEY) = 0.08 / (1 - 0.37) = 12.70%

لماذا تُعفى السندات البلدية من الضرائب الفيدرالية؟

الفائدة المكتسبة من السندات الحكومية والمحلية كانت معفاة من الضرائب منذ إدخال ضريبة الدخل الفيدرالية في عام 1913. شعر الكثيرون أن الدستور يمنع الحكومة الفيدرالية من فرض ضرائب على هذا الدخل. منذ ذلك الحين، تم دعم مبرر استثناء الضرائب بفكرة أن مشاريع البنية التحتية المحلية تخدم الصالح العام، وبالتالي يجب أن تدعم السياسة الضريبية الفيدرالية تلك المشاريع.

هل تخضع السندات البلدية للضريبة الحكومية؟

بينما يمكن أن يكون من الصعب مطابقة الميزة الضريبية الخالية من الضرائب التي تقدمها السندات البلدية مع الاستثمارات الأخرى، قد تنطبق اعتبارات ضريبية إضافية. السندات البلدية معفاة من الضرائب الفيدرالية ولكن بعض الولايات تفرض ضرائب على الأرباح.

متى يتم تطبيق ضرائب الأرباح الرأسمالية على الاستثمارات المعفاة من الضرائب؟

قد تعتبر مصلحة مصلحة الإيرادات الداخلية (IRS) الدخل من الفوائد البلدية كدخل خاضع للضريبة إذا تم شراء السند بخصم كبير عن القيمة الاسمية. ويخضع صندوق الاستثمار المشترك المكون من سندات معفاة من الضرائب إلى ضريبة الأرباح الرأسمالية.

الخلاصة

العائد المكافئ للضريبة هو العائد الذي يحتاجه السند الخاضع للضريبة ليعادل العائد على سند معفي من الضرائب، مثل السند البلدي. يتم فرض الضرائب على دخل الفائدة من السند، والذي يُسمى مدفوعات الكوبون، وفقًا لنوع السند والمكان الذي تم إصداره فيه. مدفوعات الكوبون من سندات الخزانة الأمريكية معفاة من الضرائب المحلية والولائية. كما أن مدفوعات الكوبون من السندات البلدية معفاة أيضًا من ضريبة الدخل الفيدرالية العادية.