ما هي قيمة الوقت؟
تشير قيمة الوقت إلى الجزء من قسط الخيار الذي يُعزى إلى مقدار الوقت المتبقي حتى انتهاء صلاحية عقد الخيار. يتكون قسط أي خيار من مكونين: قيمته الجوهرية وقيمته الخارجية.
قيمة الوقت هي جزء من القيمة الخارجية للخيارات بجانب التقلب الضمني (IV). وهي تتعلق بأسواق المشتقات. لا ينبغي الخلط بينها وبين القيمة الزمنية للنقود (TVM)، التي تصف خصم القوة الشرائية للنقود مع مرور الوقت.
النقاط الرئيسية
- قيمة الوقت هي أحد المكونين الرئيسيين اللذين يشكلان القيمة الخارجية للخيار.
- المكون الآخر هو التقلب الضمني.
- السعر الإجمالي أو القسط للخيارات هو مجموع قيمتها الجوهرية وقيمتها الخارجية.
- كلما زادت المدة المتبقية حتى انتهاء صلاحية الخيار، زادت القيمة الزمنية للخيار في معظم الحالات.
أساسيات قيمة الوقت
سعر أو تكلفة الخيار هو مبلغ من المال يُعرف باسم العلاوة. يدفع مشتري الخيار هذه العلاوة لبائع الخيار مقابل الحق الذي يمنحه الخيار: الخيار في ممارسة الخيار لشراء أو بيع أصل أو السماح له بأن ينتهي بلا قيمة.
القيمة الجوهرية هي الفرق بين سعر الأصل الأساسي وسعر التنفيذ للخيارات. القيمة الجوهرية لخيارات الشراء تساوي سعر الأصل الأساسي مطروحًا منه سعر التنفيذ. أما القيمة الجوهرية لخيارات البيع، وهي الحق في بيع أصل، فتساوي سعر التنفيذ مطروحًا منه سعر الأصل الأساسي.
يعتمد إجمالي قسط الخيار على قيمته الجوهرية بالإضافة إلى قيمته الخارجية. جزء أساسي من القيمة الخارجية يُعرف باسم "قيمة الوقت". عادةً ما يفقد العقد قيمته مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحيته لأنه يكون هناك وقت أقل لتحرك الورقة المالية الأساسية بشكل إيجابي. الخيار الذي يتبقى له شهر واحد حتى انتهاء الصلاحية وهو خارج نطاق المال (OTM) سيكون له قيمة خارجية أكبر من خيار OTM الذي يتبقى له أسبوع واحد حتى انتهاء الصلاحية.
كلما زادت المدة المتبقية حتى انتهاء صلاحية الخيار، زادت قيمته الزمنية في معظم الحالات. سيكون لدى العقد المزيد من الوقت ليصبح مربحًا.
عامل آخر يؤثر على القيمة الخارجية وقيمة الوقت هو التقلب الضمني (IV). يقيس التقلب الضمني مقدار الحركة المحتملة للأصل الأساسي خلال فترة محددة. ستزداد القيمة الخارجية أيضًا إذا زاد التقلب الضمني. سترتفع القيمة الخارجية عندما يدرك المستثمرون أن التحركات الدراماتيكية تزيد من احتمال تحرك الأصل في اتجاههم، إذا قام مستثمر بشراء خيار شراء بتقلب ضمني سنوي بنسبة 20% وقفز التقلب الضمني إلى 30% في اليوم التالي.
حساب قيمة الوقت
قد يتم التعبير عن قيمة الوقت بهذه الطريقة كمعادلة:
قيمة الخيار - القيمة الجوهرية = القيمة الزمنية + التقلب الضمني
يُشار إلى مقدار القسط الذي يتجاوز القيمة الجوهرية للخيار على أنه قيمة الوقت. إذا كان سعر سهم شركة Alphabet Inc. هو 1,044 دولارًا للسهم الواحد وكان خيار الشراء لشركة Alphabet Inc. بسعر 950 دولارًا يتداول عند 97 دولارًا، فإن الخيار لديه قيمة جوهرية تبلغ 94 دولارًا (1,044 دولار - 950 دولار) وقيمة وقت تبلغ 3 دولارات (97 دولار - 94 دولار).
مكونات علاوة الخيارات.
أهمية القيمة الزمنية
كلما زادت المدة المتبقية حتى انتهاء الصلاحية، زادت القيمة الزمنية للخيار بشكل عام. يكون المستثمرون على استعداد لدفع علاوة أعلى مقابل المزيد من الوقت لأن العقد سيكون لديه فترة أطول للاستفادة من حركة مواتية في الأصل الأساسي.
على العكس من ذلك، كلما قل الوقت المتبقي على الخيار، قلّت العلاوة التي يكون المستثمرون مستعدين لدفعها. إن احتمال أن يكون الخيار مربحًا يتضاءل. من الأمان بيع أو الاحتفاظ بخيار لا يزال لديه قيمة زمنية متبقية لهذا السبب، بدلاً من ممارسته. تلك القيمة الزمنية المتبقية ستضيع إذا لم يتم الاستفادة منها.
عادةً ما يفقد الخيار ثلث قيمته الزمنية خلال النصف الأول من عمره، والثلثين المتبقيين من قيمته الزمنية خلال النصف الثاني. تنخفض القيمة الزمنية بمرور الوقت بوتيرة متسارعة، وهي ظاهرة تُعرف باسم تآكل الزمن أو تآكل القيمة الزمنية. تُعرف حساسية سعر الخيار لتآكل الزمن باسم ثيتا الخاصة به.
ما هو خيار الشراء؟
يمنح خيار الشراء المتداول الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء ورقة مالية بسعر متفق عليه، ولكن يجب عليه القيام بذلك قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. يكون البائع للخيار ملزمًا بالامتثال لهذا السعر المحدد.
ماذا يعني "داخل المال"؟
يكون الخيار "داخل المال" أو "ITM" عندما يكون له قيمة زمنية وقيمة جوهرية. يكون سعر الأصل الأساسي في خيار الشراء أعلى من سعر التنفيذ.
ماذا يعني دلتا في التداول؟
دلتا هو مقياس لمدى احتمال ارتفاع أو انخفاض سعر الخيار بناءً على سعر الورقة المالية الأساسية. يتم قياسه لكل تغيير بمقدار 1 دولار. يجب أن يزيد سعر الخيار بمقدار 0.15 دولار لكل تغيير بمقدار دولار واحد في سعر الورقة المالية إذا كانت دلتا تساوي 0.15.
الخلاصة
قيمة الوقت هي الجزء من علاوة الخيار الذي يتأثر بكمية الوقت المتبقي حتى انتهاء عقد الخيار. تتكون من القيم الخارجية والداخلية ويمكن حسابها باستخدام معادلة رياضية بسيطة نسبيًا. عادةً ما يكون المستثمرون على استعداد لدفع المزيد مقابل المزيد من الوقت لأن الوقت يمنح الأصل فترة حياة كافية لإدارة حركة مربحة. غالبًا ما يعني الوقت الأقل مالًا أقل للبائع.