ما هو قانون سند الثقة (TIA) لعام 1939؟
قانون اتفاقية الثقة لعام 1939 هو قانون يحظر إصدار السندات التي تزيد قيمتها عن 10 ملايين دولار من أن تُعرض للبيع دون وجود اتفاقية مكتوبة رسمية (اتفاقية indenture). يجب على كل من مُصدر السندات وحامل السندات توقيع الاتفاقية، ويجب أن تكشف بشكل كامل عن تفاصيل إصدار السندات. كما يتطلب تعيين وصي لجميع إصدارات السندات لضمان عدم المساس بحقوق حاملي السندات.
في عام 2015، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بإقرار تغيير في القواعد زاد من عتبة الإبلاغ إلى القضايا التي تتجاوز 50 مليون دولار.
النقاط الرئيسية
- قانون قانون اتفاقية الثقة (TIA) لعام 1939 هو قانون يمنع إصدار السندات التي تزيد قيمتها عن 10 ملايين دولار (الآن تم تحديثها إلى 50 مليون دولار) من أن تُعرض للبيع دون وجود اتفاقية مكتوبة رسمية (اتفاقية).
- عقد الثقة هو عقد يتم بين مُصدر السندات ووصي مستقل لحماية مصالح حاملي السندات.
- كان قانون سند الثقة يهدف إلى معالجة العيوب في نظام الوصي.
- تُدير هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قانون اتفاقية الثقة (TIA).
فهم قانون سند الثقة (TIA) لعام 1939
أصدر الكونغرس قانون اتفاقية الثقة لعام 1939 لحماية مستثمري السندات. يحظر بيع أي أوراق مالية دين في عرض عام ما لم تكن صادرة بموجب اتفاقية مؤهلة. تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بإدارة قانون اتفاقية الثقة.
تم تقديم قانون الثقة كإضافة إلى قانون الأوراق المالية لعام 1933 لجعل الأمناء المتعهدين أكثر نشاطًا في أدوارهم. يفرض عليهم بعض الالتزامات مباشرة، مثل متطلبات التقارير.
تم تصميم قانون اتفاقية الثقة (TIA) لمعالجة العيوب في نظام الأمناء. على سبيل المثال، كانت الإجراءات السلبية للأمناء تعيق العمل الجماعي لحملة السندات قبل قانون اتفاقية الثقة. كان بإمكان حملة السندات الأفراد نظريًا إجبار اتخاذ إجراء، ولكن غالبًا فقط إذا تمكنوا من تحديد حملة سندات آخرين للعمل معهم.
كان العمل الجماعي غالبًا غير عملي نظرًا للتوزيع الجغرافي الواسع لجميع حاملي السندات لإصدار معين. مع هذا القانون، يُطلب من الأمناء إعداد قائمة بالمستثمرين لتكون متاحة حتى يتمكنوا من التواصل مع بعضهم البعض.
منح قانون TIA لعام 1939 المستثمرين حقوقًا أكثر جوهرية، بما في ذلك حق حامل السند الفردي في متابعة الإجراءات القانونية بشكل مستقل للحصول على الدفع. يتطلب قانون TIA أن يكون الوصي المعين خاليًا من تضارب المصالح المتعلقة بالمُصدر.
يجب على الوصي أيضًا تقديم إفصاحات نصف سنوية للمعلومات ذات الصلة لحاملي الأوراق المالية. إذا أصبح مُصدر السندات معسرًا، فقد يكون للوصي المعين الحق في الاستيلاء على أصول مُصدر السندات. يمكن للوصي بعد ذلك بيع الأصول لاسترداد استثمارات حاملي السندات.
متطلبات مُصدري السندات
من المتوقع أن يقوم مُصدرو الديون بالكشف عن الشروط التي يتم بموجبها إصدار الأوراق المالية من خلال اتفاقية مكتوبة رسمية تُعرف باسم عقد الثقة. عقد الثقة هو عقد يتم بين مُصدر السندات ووصي مستقل لحماية مصالح حاملي السندات. يجب أن توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على هذا المستند.
توضح اتفاقية الثقة الشروط والأحكام التي يجب على المُصدر والمقرض والوصي الالتزام بها خلال فترة حياة السند. يجب تضمين أي عهود وقائية أو تقييدية، مثل شروط الاستدعاء، في الاتفاقية.
الأوراق المالية التي لا تخضع للتنظيم بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 معفاة من قانون سند الثقة لعام 1939. على سبيل المثال، السندات البلدية معفاة من قانون سند الثقة. لا تنطبق متطلبات تسجيل الأوراق المالية على السندات التي تصدر خلال إعادة تنظيم أو إعادة رسملة الشركة.
وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، فإن رفع سعر الفائدة على السندات القابلة للتحويل القائمة لتثبيط عمليات التحويل لا يتطلب أيضًا تسجيل الأوراق المالية مرة أخرى. ومع ذلك، تظل السندات الخاصة بالشركات المعاد تنظيمها والسندات القابلة للتحويل ذات معدلات الفائدة المرتفعة خاضعة لأحكام قانون اتفاقية الثقة.
ما هو الغرض من عقد الثقة؟
عقد الثقة هو اتفاقية بين مُصدر السندات ووكيل حاملي السندات. يمثل الوكلاء مصالح حاملي السندات. يوضح العقد حقوق ومسؤوليات كل طرف في اتفاقية السندات.
ما الذي يتضمنه عقد الثقة؟
المعلومات التي يتم تضمينها في صك الثقة تشمل معدل الفائدة، تاريخ الاستحقاق، توقيت الدفعات، كيفية إجراء الدفعات، سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية للضمانات، والاسترداد.
ما هو الحد الأدنى لقانون سند الثقة؟
كان الحد الأدنى الأصلي لقانون سندات الثقة هو 10 ملايين دولار. تم رفع هذا الحد إلى 50 مليون دولار في عام 2015.
الخلاصة
كان قانون اتفاقية الثقة لعام 1939 يهدف إلى استكمال قانون الأوراق المالية لعام 1933 بهدف عام هو حماية المستثمرين؛ وفي هذه الحالة، حماية مستثمري السندات. وقد سن القانون الذي يتطلب الإفصاح الكامل عن عروض السندات التي تتجاوز قيمتها 10 ملايين دولار، مما وضع بعض المسؤولية على الأمناء المتعهدين. ومع نمو إصدارات السندات بمرور الوقت، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتحديث المبلغ من 10 ملايين دولار إلى 50 مليون دولار.