تعريف الإصدار غير المؤرخ

ما هو الإصدار غير المؤرخ؟

السند غير المؤرخ هو سند حكومي ليس له تاريخ استحقاق، مما يؤدي إلى دفعات فائدة تستمر إلى الأبد.

النقاط الرئيسية

• السند غير المؤرخ هو سند حكومي ليس له تاريخ استحقاق، مما يؤدي إلى دفعات فائدة تستمر إلى الأبد.
• يمكن أن تعمل السندات غير المؤرخة، من منظور حامل السندات، بشكل مشابه للأسهم التي تدفع أرباحًا.
• تعتبر البنوك الإصدارات غير المؤرخة شكلاً من أشكال رأس المال من الفئة الأولى لأنها تساعد البنوك في تلبية متطلبات احتياطي رأس المال.

فهم الإصدار غير المؤرخ

من الناحية التقنية، فإن المصطلح المتفق عليه مسبقًا والذي ستدفع بموجبه السندات غير المؤرخة الفائدة هو، بشكل أساسي، "إلى الأبد". يمكن أن تعمل السندات غير المؤرخة، من منظور حامل السندات، بشكل مشابه للأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح، حيث سيستمر الحامل في تلقي مدفوعات الفائدة بشكل متكرر ومستمر لفترة طويلة من الزمن. لأسباب واضحة، تُعرف السندات غير المؤرخة أحيانًا أيضًا بالسندات الأبدية، أو ببساطة "perps" للاختصار.

بينما يمكن للحكومة استرداد إصدار غير مؤرخ إذا اختارت ذلك، فإنها عادةً لا تمارس هذا الخيار. نظرًا لأن معظم الإصدارات غير المؤرخة الحالية لديها كوبونات منخفضة جدًا، فهناك حافز قليل أو معدوم للاسترداد. تُعامل الإصدارات غير المؤرخة كحقوق ملكية لأغراض عملية بسبب طبيعتها الدائمة، على عكس معاملتها كديون. ومع ذلك، فإن أحد الفروق التي تميز هذه السندات عن أشكال أخرى من حقوق الملكية هو أنها لا تأتي مع حق تصويت مرتبط، لذا فإن الحامل ليس لديه تأثير أو سيطرة متعلقة بالتصويت على الكيان المصدر.

تعتبر البنوك الإصدارات غير المؤرخة شكلاً من أشكال رأس المال من الفئة الأولى، وهي فئة تشمل رأس المال السهمي والاحتياطيات المعلنة. هذا يعني أن هذه السندات مفيدة في مساعدة البنوك على تلبية متطلبات احتياطيات رأس المال الخاصة بها.

تستمر الأوراق المالية غير المؤرخة في العرض في المشهد المالي الحالي، لكنها ليست مطلوبة مثل الأدوات المالية الأكثر شعبية مثل السندات البلدية أو سندات الخزانة.

قضايا غير مؤرخة في التاريخ

لقد كانت السندات غير المؤرخة موجودة منذ فترة طويلة. يعزو العديد من المؤرخين الماليين الفضل للحكومة البريطانية في إنشاء هذا المفهوم، أو على الأقل في تقديم أولى الأمثلة المعترف بها على نطاق واسع. وقد سجل الخبراء الماليون أول إصدار بريطاني للسندات غير المؤرخة في القرن الثامن عشر.

ربما تكون أشهر الإصدارات غير المؤرخة هي السندات الحكومية البريطانية غير المؤرخة أو gilts، والتي تُعرف أيضًا بالأوراق المالية ذات الحافة الذهبية. حتى وقت قريب، كان هناك ثمانية إصدارات موجودة، يعود بعضها إلى القرن التاسع عشر. كان أكبر هذه الإصدارات في الآونة الأخيرة هو قرض الحرب، بحجم إصدار يبلغ 1.9 مليار جنيه إسترليني ومعدل فائدة 3.5 بالمئة، وقد تم إصداره في أوائل القرن العشرين. ومع ذلك، أصبحت السندات غير المؤرخة الآن جزءًا من الحنين المالي في المملكة المتحدة. تم استرداد آخر السندات غير المؤرخة المتبقية في محفظة المملكة المتحدة في يوليو 2015، كجزء من برنامج بدأه المستشار البريطاني.