هامش الاكتتاب: المعنى، نظرة عامة، مثال

ما هو الفرق في الاكتتاب؟

الفرق في الاكتتاب هو الفرق بين المبلغ بالدولار الذي يدفعه المكتتبون، مثل البنوك الاستثمارية، للشركة المصدرة مقابل أوراقها المالية والمبلغ بالدولار الذي يحصل عليه المكتتبون من بيع الأوراق المالية في عرض عام. الفرق في الاكتتاب هو في الأساس هامش الربح الإجمالي للبنك الاستثماري، وعادة ما يتم الإفصاح عنه كنسبة مئوية أو كنقاط لكل وحدة مباعة.

النقاط الرئيسية

• الفرق في الاكتتاب هو الفرق بين المبلغ الذي يدفعه المكتتب للمصدر مقابل أوراقه المالية والإجمالي العائد من الأوراق المالية خلال الطرح العام.
• يمثّل الفارق هامش الربح الإجمالي للمتعهد، والذي يتم خصمه لاحقًا لعناصر أخرى مثل تكاليف التسويق ورسوم المدير.
• سيختلف الفارق في الاكتتاب من صفقة لأخرى بناءً على عدة عوامل.

فهم الفارق في الاكتتاب

يتم تحديد حجم الفروق في الاكتتاب على أساس كل صفقة على حدة، ويتأثر بشكل رئيسي بالمخاطر التي يراها المكتتب في الصفقة. كما يتأثر هذا أيضًا بالتوقعات المتعلقة بالطلب على الأوراق المالية في السوق.

يعتمد حجم الفارق في الاكتتاب على المفاوضات والمزايدة التنافسية بين أعضاء نقابة الاكتتاب والشركة المصدرة نفسها. يزداد الفارق مع زيادة المخاطر المرتبطة بالإصدار.

عادةً ما يتضمن الفارق السعري للاكتتاب في الطرح العام الأولي (IPO) المكونات التالية:

• رسوم المدير (التي يحصل عليها القائد)

عادةً ما يكون المدير مستحقًا لكامل الفارق في الاكتتاب. ثم يحصل كل عضو في مجموعة الاكتتاب على حصة (ليست بالضرورة متساوية) من رسوم الاكتتاب وجزء من الامتياز. بالإضافة إلى ذلك، يحصل الوسيط-التاجر، الذي ليس عضوًا في مجموعة الاكتتاب، على حصة من الامتياز بناءً على مدى نجاحه في بيع الإصدار.

يمكن أن تتأثر قيمة الفارق في الاكتتاب بعوامل مثل حجم الإصدار، المخاطر، والتقلب.

بشكل متناسب، تزداد الامتيازات مع ارتفاع إجمالي رسوم الاكتتاب. في الوقت نفسه، تنخفض رسوم الإدارة والاكتتاب مع الرسوم الإجمالية للاكتتاب. عادةً ما يكون تأثير الحجم على تقسيم الرسوم ناتجًا عن اختلاف اقتصادات الحجم. على سبيل المثال، فإن مدى عمل المصرفي الاستثماري في كتابة النشرة وتحضير العرض الترويجي يكون ثابتًا إلى حد ما، بينما لا يكون حجم العمل البيعي كذلك. الصفقات الأكبر لن تتطلب عملًا استثماريًا أكثر بشكل أسي.

ومع ذلك، قد يتطلب ذلك جهدًا أكبر في المبيعات، مما يستلزم زيادة في نسبة التنازل عن البيع. بدلاً من ذلك، قد تنضم البنوك الصغيرة إلى اتحاد، حتى لو حصلت على حصة أصغر من الرسوم في شكل تنازل أقل عن البيع.

مثال على الفارق في الاكتتاب

لتوضيح الفرق في الاكتتاب، لنفترض أن شركة تتلقى 36 دولارًا للسهم الواحد من المكتتب لأسهمها. إذا قام المكتتبون ببيع الأسهم للجمهور بسعر 38 دولارًا للسهم الواحد، فإن الفرق في الاكتتاب سيكون 2 دولار للسهم الواحد.