ما هو متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجح (WACE)؟
متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجحة (WACE) هو طريقة لحساب تكلفة حقوق الملكية للشركة التي تعطي وزنًا مختلفًا لأنواع مختلفة من حقوق الملكية وفقًا لنسبتها في الهيكل المؤسسي. بدلاً من جمع الأرباح المحتجزة، والأسهم العادية، والأسهم الممتازة معًا، يوفر WACE فكرة أكثر دقة عن إجمالي تكلفة حقوق الملكية للشركة.
تحديد تكلفة حقوق الملكية بدقة لشركة ما هو أمر أساسي لكي تتمكن الشركة من حساب تكلفة رأس المال الخاصة بها. بدورها، يُعتبر قياس تكلفة رأس المال بدقة أمرًا ضروريًا عندما تحاول الشركة اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان مشروع مستقبلي سيكون مربحًا أم لا.
كيف يعمل متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجح (WACE)
متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجحة (WACE) هو في الأساس نفس تكلفة حقوق الملكية المتعلقة بـ نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). بدلاً من مجرد حساب متوسط تكلفة حقوق الملكية، يتم تطبيق وزن يعكس مزيج هذا النوع من حقوق الملكية في الشركة في ذلك الوقت. إذا تم حساب تكلفة حقوق الملكية دون أن تكون مرجحة، فقد تتسبب القيم الشاذة في تكلفة حقوق الملكية في تضخيم أو تقليل التكلفة.
النقاط الرئيسية
- يقيس متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجح (WACE) تكلفة حقوق الملكية بشكل نسبي للشركة بدلاً من مجرد حساب المتوسط للأرقام الإجمالية.
- مع متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجح، يتم ضرب تكلفة نوع معين من حقوق الملكية في النسبة التي يمثلها من هيكل رأس المال.
- تكلفة حقوق الملكية المستخدمة في معظم الصيغ هي عادةً تكلفة حقوق ملكية متوسطة مرجحة، حتى لو لم يتم ذكر ذلك بشكل صريح.
حساب متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجحة (WACE)
حساب متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجحة ليس بسيطًا مثل حساب تكلفة الديون. أولاً، يجب عليك حساب تكلفة الأسهم العادية الجديدة، وتكلفة الأسهم الممتازة، وتكلفة الأرباح المحتجزة بشكل منفصل. الطريقة الأكثر شيوعًا للقيام بذلك هي استخدام صيغة نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM):
تكلفة حقوق الملكية = معدل العائد الخالي من المخاطر + [بيتا × (معدل العائد في السوق – معدل العائد الخالي من المخاطر)]
بشكل عام، يكون تكلفة حقوق الملكية للأسهم العادية والأسهم الممتازة والأرباح المحتجزة عادة ضمن نطاق ضيق. في هذا المثال، دعونا نفترض أن تكلفة الأسهم العادية والأسهم الممتازة والأرباح المحتجزة هي 14% و12% و11% على التوالي.
الآن، احسب النسبة من إجمالي حقوق الملكية التي يشغلها كل شكل من أشكال حقوق الملكية. مرة أخرى، دعونا نفترض أن هذه النسب هي 50% للأسهم العادية، و25% للأسهم الممتازة، و25% للأرباح المحتجزة، على التوالي.
أخيرًا، قم بضرب تكلفة كل شكل من أشكال حقوق الملكية في الجزء الخاص به من إجمالي حقوق الملكية، ثم اجمع القيم الناتجة، مما يؤدي إلى الحصول على متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACE). في مثالنا، ينتج عن ذلك متوسط تكلفة رأس المال المرجح بنسبة 19.5%.
معدل العائد المرجح (WACE) = (0.14 × 0.50) + (0.12 × 0.25) + (0.11 × 0.25) = 0.1275 أو 12.8%
إن حساب متوسط تكلفة حقوق الملكية عبر الفئات في المثال أعلاه كان سيؤدي إلى تكلفة حقوق ملكية تبلغ 12.3%. ومع ذلك، نادرًا ما يتم استخدام المتوسط البسيط حيث يتم عادةً استخدام متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجح كجزء من الحساب الأكبر لـ متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) للشركة.
لماذا يُعتبر متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجح (WACE) مهمًا؟
قد يستخدم المشترون المحتملون الذين يفكرون في الاستحواذ على شركة ما متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجح لمساعدتهم في تحديد قيمة التدفقات النقدية المستقبلية للشركة المستهدفة. يمكن أيضًا دمج نتائج هذه الصيغة مع مؤشرات أخرى، مثل تكلفة الدين بعد الضريبة، لتكوين تقييم شامل. كما ذكرنا، يتم عادةً دمج متوسط تكلفة حقوق الملكية المرجح مع متوسط تكلفة الدين المرجح لحساب متوسط تكلفة رأس المال المرجح للشركة (WACC).
كجزء من تكلفة رأس المال المتوسطة المرجحة (WACC)، يتم استخدام تكلفة رأس المال المتوسطة المرجحة للأسهم (WACE) داخل الشركة لتقييم كيفية ترجمة حملاتها ومشاريعها المكثفة رأس المال إلى العائد الإجمالي على الأرباح للمساهمين. كمقياس مستقل، تميل تكلفة رأس المال المتوسطة المرجحة للأسهم إلى تقليل إصدار الشركة لأسهم جديدة إذا كانت تحاول جمع المزيد من رأس المال. يعتبر الدين في شكل سندات وسيلة أرخص لجمع رأس المال لمعظم الشركات، ويكون من الأسهل على المستثمرين حساب تكاليف رأس المال للدين عند إجراء تحليل الميزانية العمومية.