ما هو الزوما؟
زومّا هو مقياس خطر من الدرجة الثالثة يحدد مدى حساسية جاما لعقد الخيارات للتغيرات في التقلب الضمني. يُشار إليه أيضًا باسم "D-gamma/D-vol". جاما بحد ذاته هو مقياس خطر من الدرجة الثانية يحدد حساسية دلتا الخيار للتغيرات في السعر الأساسي.
زومّا هي جزء من فئة من القياسات المستخدمة لتقييم حساسية سعر المشتق لعوامل مختلفة، مثل التغيرات في أسعار الفائدة، أو التقلب، أو السعر الفوري للأصل الأساسي للمشتق. تُعرف هذه القياسات عادةً باسم "الإغريق" لأنها تُرمز برموز يونانية؛ ومع ذلك، فإن كلمة "زومّا" اخترعها المتداولون لتبدو مثل حرف يوناني وليست جزءًا من الأبجدية اليونانية.
النقاط الرئيسية
- زوما هو حساسية الغاما في الخيارات للتغيرات في التقلب الضمني، حيث يشير زوما أعلى إلى أن التغيرات الصغيرة في التقلب الضمني تؤدي إلى تغييرات كبيرة في الغاما.
- يُعتبر واحدًا من ما يُسمى بالـ "اليونانيات الثانوية" المستخدمة لإدارة المخاطر من الدرجة الأعلى في تداول المشتقات، ويُستخدم بشكل شائع في سياق تداول الخيارات.
- زوما هو مفهوم مجرد للغاية لا يمكن فهمه إلا في سياق مقارنته مع قياسات أخرى تُستخدم لتقييم موقف المخاطرة في الخيارات.
فهم زوما (Zomma)
قد يكون فهم الزوما صعبًا للغاية لأولئك الذين ليس لديهم خبرة في مصطلحات المشتقات المالية. وذلك لأن الزوما لا يمكن تعريفه إلا بالنسبة لمفهومين مجردين آخرين: جاما ودلتا. لذلك، لفهم المعنى "الواقعي" للزوما، تحتاج أيضًا إلى فهم جاما ودلتا.
مع وضع ذلك في الاعتبار، يمكننا أن نبدأ بالقول إن الزوما هو مشتق من الدرجة الثالثة. ما يعنيه هذا هو أن الزوما يقيس التغير في المشتق من الدرجة الثانية، وتحديدًا الجاما. الجاما، بدورها، تقيس حساسية دلتا للتغيرات في سعر الأصل الأساسي. وأخيرًا، تقيس دلتا حساسية التغير بين الأصل الأساسي والمنتج المشتق.
غالبًا ما يستخدم متداولو المشتقات ومديرو المحافظ المالية الزوما لتحديد فعالية محفظة محمية باستخدام الغاما. في هذا السياق، تقيس الزوما التقلبات في التقلبات و/أو الأصول الأساسية لتلك المحفظة.
التحوط باستخدام جاما
التحوط باستخدام جاما هو استراتيجية تحوط تُستخدم فيما يتعلق بالخيارات أو المنتجات المشتقة الأخرى. في جوهرها، يهدف مستخدم استراتيجية التحوط باستخدام دلتا إلى الحماية من خطر انفصال سعر المشتق عن سعر الأصل الأساسي له. زوما هو مقياس مهم في هذا السياق.
مثال واقعي على زوما
يمكن أن تكون محافظ المشتقات ذات ملفات مخاطر ديناميكية للغاية. على سبيل المثال، يمكن أن يتغير مخاطرها بناءً على عوامل مثل تقلبات الأسعار في الأصول الأساسية، أو التغيرات في معدلات الفائدة، أو التعديلات في التقلب الضمني.
من أجل متابعة هذا الملف الشخصي للمخاطر المتغير باستمرار، يستخدم متداولو المشتقات المالية قياسات مختلفة. على سبيل المثال، دلتا هي قياس لمقدار الربح أو الخسارة الذي سيتم تحقيقه مع تحرك أسعار الأصول الأساسية صعودًا أو هبوطًا. ومع ذلك، حتى هذا المفهوم الذي يبدو بسيطًا هو أكثر تعقيدًا مما يبدو. وذلك لأن العلاقة بين دلتا وحركات أسعار الأصول الأساسية ليست خطية. وهذا يؤدي إلى ظهور مقياس ثانٍ، وهو جاما، الذي يتتبع حساسية دلتا لتلك التغيرات في الأسعار. بهذا المعنى، تعتبر دلتا قياسًا من الدرجة الأولى، بينما تعتبر جاما قياسًا من الدرجة الثانية.
زومّا، أخيرًا، يقيس معدل تغير جاما فيما يتعلق بالتغيرات في التقلب الضمني. على سبيل المثال، إذا كان زومّا = 1.00 لمركز الخيارات، فإن زيادة بنسبة 1% في التقلب ستزيد أيضًا جاما بوحدة واحدة، مما سيزيد بدوره دلتا بالمقدار الذي تحدده الجاما الجديدة. إذا كان زومّا مرتفعًا من حيث القيمة المطلقة (سواء كان إيجابيًا أو سلبيًا)، فإنه سيشير إلى أن التغيرات الصغيرة في التقلب يمكن أن تؤدي إلى تغييرات كبيرة في المخاطر الاتجاهية مع تحرك السعر الأساسي.