ما هي تصنيفات السندات؟
وكالات مثل ستاندرد آند بورز (S&P) للتصنيفات العالمية ووكالة موديز لخدمات المستثمرين تقوم بتخصيص تصنيفات للشركات والحكومات التي تصدر ديونًا، مثل السندات، من خلال مقياس يعتمد على الحروف، مشابه لكيفية تقييم وكالات التصنيف الائتماني للأفراد.
تصنيف السند هو المؤشر الرئيسي على الجدارة الائتمانية لمصدر السند ودرجة المخاطرة للمستثمر بأن المصدر قد يتخلف عن سداد الدين. يتم تعيين التصنيفات AA+ وAa1 من قبل S&P وMoody's على التوالي، مما يشير إلى منتجات استثمارية عالية الجودة. هذه الدرجات تدل على أن المصدر يتمتع بسلامة مالية، ولديه إيرادات واحتياطيات نقدية كافية لسداد ديونه، وأن مخاطر التخلف عن السداد منخفضة.
النقاط الرئيسية
- تقوم وكالتا ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية ووكالة موديز لخدمات المستثمرين بتخصيص تصنيفات للشركات والحكومات التي تصدر ديونًا باستخدام مقياس يعتمد على الحروف.
- تقوم وكالة S&P بتقييم الديون طويلة الأجل على مقياس من AAA إلى D، حيث يُعتبر التصنيف AA+ درجة ذات فرصة قوية للسداد.
- يتراوح نظام التصنيف الخاص بوكالة Moody's من Aaa إلى C.
- تصنيفات السندات تشبه تصنيف الائتمان للمستهلك.
AA+
يتم إصدار تصنيفات S&P للمصدرين طويل الأجل للائتمان وشركات التأمين على مقياس يعتمد على الحروف. التصنيف الأول هو AAA، بينما الثاني الأعلى هو AA. أي شيء يقع في فئة A يعتبر عالي الجودة، ويكون لدى مصدر الدين احتمال قوي للوفاء بالتزاماته المالية obligations.
وفقًا لتصنيفات S&P Global، فإن الشركة التي تحمل تصنيف AA لديها "قدرة قوية جدًا على الوفاء بالتزاماتها المالية." وهي تختلف قليلاً فقط عن الشركات ذات التصنيف الأعلى.
قد تضيف S&P علامة "+" أو "-" إلى الدرجات الحرفية "لإظهار الوضع النسبي داخل فئات التصنيف." وهذا يعني أن التصنيف AA+ أعلى قليلاً من الدرجة AA. تستخدم S&P مقياسًا مختلفًا للديون طويلة الأجل وقصيرة الأجل. السندات قصيرة الأجل التي تعتبر ذات جودة استثمارية تُصنف A-1، A-2، أو A-3. أما السندات قصيرة الأجل المصنفة B- أو C فتعتبر مضاربة أو أسوأ.
في عام 2023، قامت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني بالانضمام إلى وكالة ستاندرد آند بورز في خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة من AAA إلى AA+، مشيرة إلى "المواجهات المتكررة بشأن سقف الديون". يعني هذا الخفض أن البلاد ستدفع معدلات فائدة أعلى قليلاً لتعويض المقرضين عن المستوى المتزايد من المخاطر.
Aa1
نظام Moody's مشابه للنظام المستخدم من قبل S&P. مُصدرو الديون ذوو التصنيفات الأعلى يقعون في نطاق A، بدءًا من Aaa. الفئة التالية هي Aa، تليها الاستثمارات ذات التصنيف A. وفقًا لـ Moody's، يُعتبر الاستثمار ذو التصنيف Aa "ذو جودة عالية ويخضع لمخاطر ائتمانية منخفضة جدًا." الاستثمارات التي تحصل على درجة Aa1 تشير إلى "قدرة فائقة على سداد الالتزامات الديون قصيرة الأجل."
تقوم وكالة موديز بإضافة معدلات رقمية إلى هذه التصنيفات المعتمدة على الحروف. إضافة الرقم 1 تضعه في أعلى مرتبة ضمن هذا النطاق، بينما يشير الرقم 2 إلى مرتبة متوسطة، والرقم 3 يدل على مرتبة منخفضة. تصنيف Aa1 أعلى من تصنيف Aa2. كما أنه ثاني أعلى تصنيف يمكن أن تمنحه موديز للاستثمارات والشركات بعد تصنيف Aaa.
أقل من AA+ وAa1
بالنسبة لمؤشر S&P:
- BBB: هذا التصنيف يشير إلى أن الديون تعتبر سليمة إلى حد ما. إذا تغيرت الظروف الاقتصادية أو غيرها من الظروف، قد يواجه مصدر الدين صعوبة في الوفاء بالتزاماته المالية.
- BB: هذه الديون أكثر عرضة لعدم السداد بسبب المشاكل داخل العمل، أو المشهد المالي، أو الاقتصاد.
- ب: تمنح S&P هذا التصنيف لإصدارات الديون التي تكون أكثر عرضة للمخاطر بشكل كبير مقارنة بتصنيف BB.
- CCC: إذا واجه مُصدر الدين أي مشاكل ناتجة عن قضايا تجارية أو اقتصادية أو مالية، فلن يكون قادرًا على سداد التزاماته.
- CC: أي شيء مصنف بدرجة CC يحمل مخاطر أكبر للتخلف عن السداد.
- C: الحاصلون على هذا التصنيف هم أقل احتمالاً لسداد الديون.
- D: يتم منح تصنيف D لأي شركة أو إصدار دين في حالة تخلف عن السداد أو خرق.
لمؤسسة موديز:
- Baa: تشير هذه التصنيفات إلى مستوى معتدل من المخاطر الائتمانية. وعلى الرغم من أنها مضاربة، إلا أنها تُعرف عادةً بالاستثمارات ذات الدرجة المتوسطة.
- Ba: إن مخاطر الائتمان مع هذه الأدوات المضاربة أعلى بشكل كبير.
- ب: تمنح Moody's هذا التصنيف لإصدارات الديون ذات المخاطر الائتمانية العالية وتعتبر مضاربة.
- Caa: بالإضافة إلى المخاطر الائتمانية العالية، يتم منح هذا التصنيف للالتزامات التي تعتبر ذات طبيعة مضاربة عالية.
- Ca: من المحتمل أن تتخلف هذه القضايا عن السداد. ومع ذلك، قد يكون لديها فرصة للتعافي.
- C: يتم تعيين هذا التصنيف للسندات ذات الدرجة المنخفضة التي تكون في حالة تخلف عن السداد. وبالتالي، هناك فرصة ضئيلة جدًا لسداد الدائنين.
كيف تُستخدم تصنيفات السندات
تُعتبر تصنيفات السندات بمثابة التقييم الائتماني للمستهلك بالنسبة للشركات والحكومات التي ترغب في اقتراض الأموال. يحدد التصنيف الذي تحصل عليه سندات الشركة معدل العائد (Rate of Return) الذي ستدفعه على سنداتها. كل خطوة نزولية في التصنيفات المذكورة أعلاه تعني زيادة في معدل العائد ودرجة المخاطرة (Risk).
السندات عالية الجودة تتمتع بمعدلات فائدة منخفضة. تُعتبر استثمارات ملاذ آمن وغالبًا ما يتم شراؤها من قبل المتقاعدين الذين يبحثون عن مصدر دخل ثابت والمستثمرين الذين يسعون لموازنة الاستثمارات الأكثر خطورة مثل الأسهم مع السندات عالية الجودة ومنخفضة المخاطر.
السندات ذات الجودة المنخفضة تُعرف غالبًا باسم السندات ذات العائد المرتفع. تدفع هذه السندات عوائد أفضل لأنها تحمل مخاطر أكبر بأن يتخلف المُصدر عن سداد مدفوعات السندات الخاصة بهم. تُصنف تقييمات السندات هذه السندات على أنها سندات غير استثمارية. وغالبًا ما يُشار إليها باسم السندات غير المرغوب فيها.
كيف يتم تقييم الشركات والحكومات عند تحديد تصنيف السندات؟
تقوم وكالتا S&P وMoody's بتحديد التصنيفات بناءً على الخصائص الجوهرية لإصدار الدين والشركة المصدرة أو بلد معين، بالإضافة إلى عوامل خارجية أخرى. تشمل هذه العوامل القوة المالية، التي يمكن تحديدها من خلال تحليل البيانات المالية والنسب المالية المرتبطة بها.
متى يُعتبر السند مضاربًا؟
يُعتبر السند "مضاربًا" إذا كان تصنيفه أقل من Baa3/BBB-. تشير هذه التصنيفات إلى مستوى عالٍ نسبيًا من مخاطر الائتمان بسبب عبء الديون المرتفع، أو التدفقات النقدية المنخفضة، أو غيرها من الشكوك التي قد تجعل من الصعب على المقترض سداد مدفوعاته في الوقت المحدد. تُعرف هذه الأدوات أحيانًا باسم "السندات ذات العائد المرتفع" أو "السندات غير المرغوب فيها".
ماذا يحدث عندما يتم تخفيض التصنيف الائتماني؟
ستقوم وكالة التصنيف الائتماني بخفض التصنيف الائتماني لشركة أو كيان إذا اعتقدت أن المقترض سيواجه صعوبة في سداد مدفوعات السندات في الوقت المحدد. عندما ينخفض التصنيف الائتماني، يجب على المقترض دفع معدلات فائدة أعلى لتعويض الانطباع بزيادة المخاطر.
الخلاصة
تُعتبر التصنيفات الائتمانية AA+ وAa1 مرتبطة باستثمارات ذات مخاطر منخفضة وعائد منخفض كما تُعرّفها وكالات التصنيف. يُستخدم تصنيف Aa1 من قبل وكالة Moody's، بينما يُستخدم تصنيف AA+ من قبل وكالتي Fitch Ratings وStandard and Poor's. كلا التصنيفين يشيران إلى ثاني أعلى مستوى من الجدارة الائتمانية.