السوق المستحق: ماذا يعني وكيف يعمل

ما هو الخصم السوقي المستحق؟

الخصم السوقي المتراكم هو الزيادة في قيمة السند المخفض المتوقع من الاحتفاظ به لأي مدة حتى استحقاقه. نظرًا لأن السندات المخفضة تُباع بأقل من قيمتها الاسمية، فمن المتوقع أن ترتفع تدريجيًا في السعر السوقي حتى تصل إلى تاريخ الاستحقاق.

النقاط الرئيسية

• السند المخفض هو سند يتم إصداره أو تداوله في السوق بأقل من قيمته الاسمية أو الوجهية.
• الخصم السوقي المتراكم هو الربح المتوقع تحقيقه على السند المخصوم من خلال الاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق، حيث ينبغي أن يرتفع إلى قيمته الاسمية.
• يتم دائمًا بيع السندات صفرية القسيمة بخصم، وبالتالي فهي تحتوي على أكبر الخصومات السوقية المتراكمة.
• لأغراض الضرائب، يُعتبر الخصم السوقي المتراكم عادةً كدخل.

فهم الخصم السوقي المستحق

يمكن شراء السند بالقيمة الاسمية، بعلاوة، أو بخصم. بغض النظر عن سعر شراء السند، فإن جميع السندات تستحق عند القيمة الاسمية الخاصة بها. القيمة الاسمية هي مقدار المال الذي سيتم سداده لمستثمر السندات عند الاستحقاق. السند الذي يتم شراؤه بعلاوة يكون له قيمة أعلى من القيمة الاسمية. ومع اقتراب السند من تاريخ الاستحقاق، تنخفض قيمته حتى تصل إلى القيمة الاسمية في تاريخ الاستحقاق. يُشار إلى الانخفاض في القيمة بمرور الوقت باسم إطفاء العلاوة.

السند الذي يُصدر بخصم يكون له قيمة أقل من القيمة الاسمية. ومع اقتراب السند من تاريخ استرداده، ستزداد قيمته حتى تتقارب مع القيمة الاسمية عند الاستحقاق. يُشار إلى هذه الزيادة التدريجية في القيمة بمرور الوقت باسم الخصم السوقي المتراكم.

على سبيل المثال، يتم إصدار سند لمدة 3 سنوات بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار بسعر 935 دولار. بين الإصدار والاستحقاق، ستزداد قيمة السند حتى تصل إلى قيمته الاسمية الكاملة البالغة 1,000 دولار، وهو المبلغ الذي سيتم دفعه لحامل السند عند الاستحقاق. الفرق بين السعر المخفض الذي يُباع به السند وقيمته الاسمية عند الاستحقاق (1,000 دولار - 935 دولار = 65 دولار) هو الخصم السوقي المتراكم ويمثل العائد على الاستثمار لحامل السند.

الخصم السوقي المستحق هو الجزء من أي ارتفاع في السعر ناتج عن الزيادة المستمرة في قيمة السند. هذا الارتفاع في السعر يختلف عن ذلك الذي يحدث في السندات ذات الكوبونات العادية نتيجة لخفض معدلات الفائدة. قد يكون الخصم السوقي المستحق خاضعًا للضريبة على المستوى الفيدرالي أو مستوى الولاية أو المستوى المحلي. المستثمر الذي يختار استحقاق الخصم السوقي خلال الفترة التي يمتلك فيها السند سيقوم بتضمين المبلغ المستحق كل عام كدخل من الفوائد. استحقاق الخصم السوقي لأغراض ضريبية يتضمن زيادة الأساس الضريبي كل عام بمقدار الخصم السوقي المدرج كدخل.

الاعتبارات الضريبية

لدى المستثمر أيضًا خيار عدم احتساب الخصم السوقي للفترة التي احتفظ فيها بالسند. في هذه الحالة، إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق، يتم إضافة الفرق بين سعر الاسترداد والأساس التكلفة إلى دخل حامل السند. إذا تم بيع السند قبل أن ينضج، فإن أي ربح ناتج عن زيادة قيمة السند يُعامل كدخل فائدة. بعبارة أخرى، يجب الاعتراف بالربح المحقق من التصرف في سند بخصم سوقي كدخل فائدة بقدر الخصم السوقي المتراكم، وأي ربح متبقٍ سيكون رأسماليًا إذا كان السند أصلًا رأسماليًا في يد الحامل.

يمكن لدافع الضرائب اختيار تحديد الخصم السوقي المستحق باستخدام طريقة الاستحقاق النسبي أو طريقة العائد الثابت. تُعتبر طريقة العائد الثابت الطريقة المطلوبة من قبل دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) لحساب الأساس المعدل للتكلفة من مبلغ الشراء إلى مبلغ الاسترداد المتوقع. هذه الطريقة توزع الربح على مدى العمر المتبقي للسند، بدلاً من الاعتراف بالربح في سنة استرداد السند.